文/乐居财经 严明会

在王健林为珠海万达商管找来再投资，顺利解除了上市对赌危机的同时，一些大连万达商管的投资者也在套现退出。

12月13日晚，永辉超市（601933. SH）公告，大连御锦贸易有限公司（以下简称“大连御锦”）拟向永辉超市现金购买所持有的大连万达商业管理集团股份有限公司（以下简称“大连万达商管”）股份388,699,998股。

股份占万达商管总股本的1.43%，转让价格为45.3亿元。仅以此计算的话，大连万达商管估值高达3168亿元。

今年6月，万达集团在对一则冻结纠纷声明中曾披露，2018年万达商管引入投资人时，万达商管45.27亿股权当时估值就已经2430亿元。据此计算的话，5年间，大连万达商管估值涨了30.37%。

该股份由永辉超市于五年前购入。

2018年12月3日，永辉超市与大连一方集团有限公司、孙喜双签订股份转让协议，前者受让大连一方集团持有的大连万达商管股份67,910,214股，每股转让价格为52元,该股份转让协议价格为35.31亿元。

依据大连万达商管截至2023年9月30日的财务报表，其归母净资产为3042.68亿元，永辉超市持有的388,699,998股股权对应的净资产为43.54亿元。

以此为基础，结合当前市场状况及竞争态势等因素，经双方协商确定交易价格为45.30亿元。

2023年1-9月，大连万达商管的营业收入388.26亿元，归母净利润108.5亿元。

交易的转让价款，将由购买方大连御锦以现金方式，分八期向永辉超市支付。八期的支付金额分别为3亿元、3.91亿元、7.92亿元、9.37亿元9.49亿元、4.12亿元、4.17亿元3.31亿元，时间从2023年12月30日开始，一直持续到2025年9月30日支付完毕。

至公告日，该股权投资账面价值为39.18亿元，本次股权交易价格较股权账面价值溢价6.12亿元，其中第一期股权交易完成后将影响永辉超市2023年税前利润2859.58万元。

此次购买方同样是大连一方集团。乐居财经查阅了解，大连御锦由北京一方明实信息技术有限公司全资持有，后者则是大连一方集团100%控股。

也就是说，兜兜转转五年，大连万达商管的该部分股权又回到了大连一方集团手中。

大连一方集团的实控人为孙喜双，该人士是王健林三十多年的挚友，早在1993年，万达成立之时，孙喜双就开始投资万达，并在随后多年里屡次为王健林的投资站台。

珠海万达商管的上市一直是悬在万达系头顶的利剑。其与投资方签订对赌协议，即珠海万达商管需在2023年完成上市，否则需要向投资人支付300亿股权回购款。

但人算不如天算，珠海万达商管自2021年10月起，4次递表，但均未成功。直到两天前的12月12日，王健林的这起危机才得以解除。

当日，万达集团官网发布消息，太盟投资集团（PAG）与大连万达商管集团共同宣布签署新投资协议。太盟将联合其他投资者，在其2021年的投资赎回期满时，经大连万达商管集团赎回后，对珠海万达商管再投资。

不仅如此，投资者对珠海万达商管新的一轮投资，将不再设置上市对赌协议。

代价则是，太盟等数家现有及新进投资人股东对珠海万达商管的总计持股升至60%，而大连万达商管的持股则下降近30%到40%。这也意味着，王健林将存在失去珠海万达商管控制权的风险。

老友孙喜双“回购”大连万达商管股份，或许是一种补救措施。

12月14日早间，碧桂园也公布，以代价约30.685亿元，出售珠海万达商业管理集团股份有限公司（以下简称“珠海万达商管”）的1.79%股权。仅据此计算，珠海万达商管的估值则约为1714亿元。