文/乐居财经 严明会

临近年关，旭辉又一次处置资产、回笼资金。

12月7日晚间，旭辉控股（00884.HK）公告称，以4.36亿元的代价出售天津项目49%股权，接盘方是这个项目的合作方，拥有项目51%股权的国企金融街控股。出售预计录得亏损2800万元，所得款项将用作营运资金，用于保交付及保经营。

天津项目指的是“铂悦融御”，是旭辉和金融街联合开发项目，位于天津市非常核心的南开区，占地约19,500平方米，由七栋住宅楼及配套商业设施组成，总建筑面积约48,800平方米。

根据股权转让协议，出售项目的资金4.36亿元将分为两次结算，首期付款1.74亿元，第二期支付余下的2.61亿元。本次交易完成后，旭辉将退出该项目，不再持有项目公司股权。

与市场上更多见的“AMC资产盘活”模式不同，旭辉这次的资产处置本质上是项目两家合作方之间的股权转让。旭辉出让项目49%的股权给金融街，换回4个多亿的保交付资金。而金融街则获得了项目100%的股权，以及未来项目的100%潜在收益。这样的交易方式，交易双方对项目“知根知底”，交易过程也不会影响项目开发的推进，算是符合双方利益的共赢。

作为昔日业内知名的“合作之王”，旭辉的开发项目以合作项目为主，也正是合作战略帮助旭辉在较短的时间内完成了千亿房企的跨越。然而，在行业销售下行、流动性趋紧的大势下，合作项目的资金调度在预售资金监管之外，还有“合作方资金监管”，显然不利于资金使用的效率。或许是出于这个考量，旭辉今年进行了多次合作项目的股权归边。

今年3月，旭辉与恒基兆业签订了两份股份转让协议，双方互换了石家庄、广州两项目公司股权。交易完成后，旭辉全资持有广州项目，恒基兆业全资持有石家庄项目。在退出石家庄项目的股权后，合作方恒基兆业还与旭辉签订了合作协议，委托其继续为项目公司提供开发管理、销售及营销服务。

除了股权互换之外，旭辉还通过出让合作项目股权给合作方的单边退出方式，或盘活资产、提前回笼资金，或减少持续投入，增强现金流。从负债的角度来看，项目归边也有利于公司压降负债。

9月12日晚，路劲(1098.HK)公告称，将通过向全资子公司北京隽投向北京旭科置业收购北京顺和仁义房地产开发有限公司（下称“顺和仁义”）51%的股权，作价2.95亿元。顺和仁义，正是“公园和御”项目的开发主体。旭辉成功摘地后，通过北京旭科置业设立顺和仁义，主导项目开发。2022年4月，引入路劲作为合作伙伴，持股顺和仁义49%。本次交易完成后，合作方路劲成为了项目的单一股东。

此后一周，旭辉又以2.4亿元代价退出广州增城三联村项目，合作方恒基兆业接手。交易对价将由恒基中国于虹桥项目公司享有的分红及/或应收款中的等额部分抵销，若有差额则由由恒基中国另行支付。也就是说，这一交易完成后，旭辉并不能拿到现金。旭辉将此项目的股权归边，定义为“退出非重点发展区域及持股比例小的项目”，以提前退出的方式，减少进一步注资的资金投入。

除资产处置外，旭辉也积极化解流动性困难，力保交付。据媒体报道，旭辉今年已累计完成4笔共计71.8亿境内公开市场债务的展期。今年前11个月，旭辉于全国54城113个项目兑付超9.4万套，超过2022年交付量。

经营上，旭辉近日进一步提拔汝海林为旭辉控股行政总裁，日常经营管理正全面职业经理人化。董事会主席林中则负责“主外”，近日屡次赴港与多家债权人机构进行会谈，推动境外债重组。