文/乐居财经 严明会

为防止债务违约带来的经营风险，远洋集团把境外债重组提前放上了日程。

9月15日，远洋集团（03377.HK）发布公告，旗下8笔境外美元证券自2023年9月15日上午9时起在香港联合交易所有限公司停牌。同时，该公司将暂停支付所有境外债务，进行全面重组。

根据公告，远洋的境外债务包含8只债券，当前续存39.2亿美元。到期最早的一只将于2024年到期，债券余额7亿美元。最晚到期的一只将在2030年到期，债券余额4亿美元。

需要说明的是，远洋集团虽已开展美元债整体展期工作，但到目前为止，其并未在公开市场出现实质性违约。

远洋集团认为，对境外债务进行全面重组，是公司目前最佳的出路。债务重组可以确保债权人得到公平公正的待遇，提供可持续的资本结构，并为集团稳定营运奠定基础。

目前，远洋集团已经委任华利安诺基（中国）有限公司为其财务顾问，并委任盛德律师事务所为其法律顾问，协助公司针对现有资本结构和流动性挑战进行评估并制定最佳解决方案。

守住不违约底线

远洋集团的流动性压力，最初爆发于境内债券“远洋1801”。

“远洋1801” 于2018年8月公开发行，规模合计20亿元，期限5年，到期日是今年的8月2日。彼时市场对该债权的兑付充满担忧。最终远洋集团化险为夷，将该债券成功展期。

根据议案，远洋给投资人的兑付方案是，展期12个月，今年实现25%的本金兑付。8月31日，远洋集团完成“18远洋01”债券展期，为缓解现金流压力创造了积极条件。

化解“远洋1801”的兑付危机的同时，远洋集团还解决了三笔美元债票息的支付问题。

7月26日，远洋集团发布公告，寻求对2024年、2027年和2029年到期的三笔、本金额为18亿美元债的美元票据的利息延期2个月支付。

根据公告，三只债券分别为2024年到期的SINOCE607/30/24(ISIN：XS1090864528)、2027年到期的SINOCE5.9502/04/27(ISIN：XS1163722587)和2029年到期的SINOCE4.7508/05/29(ISIN：XS2034822564)。

8月17日，远洋集团宣布，三笔美元债票息展期方案正式通过。

2022年以来，远洋面临的较大流动性压力，但并未“躺平”。2022年至2023年上半年，该公司市场累计净还款超人民币200亿元。

然而，市场持续下行及购房者信心不足的背景下，远洋流动性压力仍然难解，其本身也并不否认这一点。表示称，集团尝试多种途径筹集资金未果，账面可动用资金几近枯竭，公司债券按期足额兑付存在较大困难。

经营回归才是解药

远洋集团的流动性问题，和整体市场环境有很大关系。

财报显示，2023年上半年，远洋集团实现营业额208.07亿元，同比下降11%，公司拥有人应占亏损183.69亿元。同时，远洋集团期内的销售也出现下滑，实现协议销售额356.6亿元，同比下降17.1%。

市场低迷使得销售成本变高，远洋2023年上半年出现毛亏。期内远洋集团的销售成本209.31亿元，超过了营收。

不过，远洋集团出现大额亏损的真正原因，是金融资产的减值亏损，期内亏损值112.94亿元。而在2022年同期，远洋集团金融资产的减值亏损仅为5001.1万元。

远洋集团在公告中解释，该减值损失净额主要是由于期内受宏观市场和行业不景气、融资艰难等多重不利因素的叠加影响，集团对贸易及其他应收款项等计提了预期信用损失拨备。

虽然经营不尽人意，但远洋仍在2023年上半年获取了土储，共计购入两幅土地，总楼面面积及应占权益面积分别约为85.8万平方米及70万平方米。

截止2023年6月底，远洋集团土地储备为4095.1万平方米，土地储备应占权益部分为2154.1万平方米。有保证持续经营的基础。

债务方面，截止期末，远洋集团的有息负债为919.16亿元，较2022年末下降5%。

其中，远洋集团一年内到期的债务为446.16亿元，占比总有息债务的49%。而期末远洋集团手持的货币资金为76.50亿元。

若美元债整体获得展期，远洋集团将获得一定的喘息空间，但债务压力依旧不小。目前远洋集团境内发债平台—远洋控股存续债券共有14只，存续规模243.06亿元，其中一年内到期债券有5只，累计余额超79亿元。

债务展期是“缓兵之计”，若想经营回归正轨，远洋集团还需恢复持续的造血能力。