文/乐居财经  严明会

在缓解债务压力上，碧桂园迈出了重要一步。

9月1日晚间，碧桂园旗下境内债券“16碧园05”的展期方案获得通过，正好卡在了到期日前一天。该笔债券为“16碧园05”熊猫债，发行规模58.3亿元，当前余额为39.04亿元，票面利率5.65%，到期日为2023年9月2日。这也是碧桂园旗下到期日期最近的一笔大额私募债。

碧桂园的动作很快。8月12日晚间，碧桂园宣布对旗下包括“16碧园05”在内的11只境内公司债券停牌，债券合计发行规模超过160亿元。6天后，碧桂园就公布了展期方案。

展期成功消息公布后的第一个交易日，碧桂园股价开盘持续走高，涨幅超过10%。截至收盘，每股1.01港元，涨幅13.48%。

暂缓该笔债券之外，碧桂园仍面临挑战。9月5日，碧桂园两笔合计2250万美元的境外债利息宽限期也将结束，目前，碧桂园还在积极铺排中。

这两笔债券的发行规模均为5亿美元，其一为票息4.2%、期限5.5年的可赎回债（ISIN：XS2210960022），将于2026年2月6日到期；另一只为票息4.8%、期限10年的可赎回债（ISIN：XS2210960378），将于2030年8月6日到期。

有惊无险

8月中旬，碧桂园提出本金展期三年的兑付方案，具体支付计划为：债券到期后的第1、2、3个月分别支付2%的本金，即合计6%的首期款；第12个月支付10%的本金；第24个月支付15%的本金；30个月支付25%本金；第36个月支付剩余44%的本金。

展期的同时，碧桂园提供了增信措施，拿出福建龙岩、山东烟台及江苏沭阳、淮安、兴化的多个项目公司股权收益权做质押担保；另外增加了“小额支付”计划，承诺将于2023年10月2日向前述每个证券账户兑付其持有的本期债券不超过1000张（含），也就是10万元本金及相应利息。

8月23日至8月25日，碧桂园召开第一次债券持有人会议。但债权人并未同意这份展期方案：有些人认为，碧桂园的展期时间过长；也有一些机构投资人对首付比例不满意，希望实际控制人家族能提供担保。

为避免违约事件的发生，8月29日，碧桂园发起第二次会议，此次会议审议了《关于豁免本次会议召开相关程序要求的议案》和《关于增加40个自然日宽限期的议案》。

8月31日，碧桂园再次发布该债券的延期方案，从8月29日9:00至8月31日22:00，延期至9月1日22:00。经历两次延期后，“16碧园05”抢在违约前一天获得展期。

从50%出头的赞成比例不难看出，碧桂园与债权人的博弈之艰难。公告显示，碧桂园展期议案获得56.08%的赞成票，反对票43.64%，弃权票0.28%；《关于增加40个自然日宽限期的议案》获得50.66%的赞成票。

自救进行中

8月10日，碧桂园发布业绩预亏报告，称遭遇了成立以来的最大困难。公司董事局主席杨惠妍、总裁莫斌共同署名发布致歉信称：请给公司一些时间，我们将变压力为动力、化危机为生机，锻造一个更加健康的碧桂园。

据碧桂园中报，今年上半年，碧桂园实现总收入约2263.1亿元，较2022年同期增长39.4%；约亏损489.32亿元，叠加物业公允价值亏损、资产减值损失，共计亏损514.61亿元。

亏损主要来自于计提资产减值。期内，碧桂园对在建物业及在售的已落成物业计提减值净额约403.38亿元，导致毛亏242.63亿元；计提金融资产及合同资产减值损失净额约66.62亿元；外汇波动带来的净汇兑损失约30.38亿元。

截至6月底，碧桂园的有息负债余额下降至2579.1亿元，净负债率为50.1%。其中，今年下半年及2024年需偿还的债务占比为57%。同时，其持有的现金及现金等价物则为1011.15亿元，受限制现金为294.54亿元。

资金压力之下的碧桂园正在积极自救。

8月25日，碧桂园将其所持有的广州亚运城项目26.67%股权以12.92亿元出售予以中海地产，扣除应付款后收到现金约7亿元。

同时，碧桂园正与债权人协商展期及进行再融资，采用债转股的方式减少现金流出。8月30日，碧桂园与债权人建滔集团全资公司订立认购协议，后者以0.77港元/股的价格认购碧桂园约3.51亿股股份，相当于发行完成后扩大股本的1.25%，认购股份总代价约2.7亿元用以抵债。