文/乐居财经 杨宏彬

自2022年4月1日至今，花样年已经连续停牌超过16个月，今年9月30日，是其完成复牌的最后期限，而花样年也在努力朝着达成复牌指引的方向前进。

8月3日晚间，花样年控股（1777.HK)公告称，马有恒于当日获任公司独立非执行董事及董事会审核委员会、薪酬委员会及提名委员会成员，而朱国刚则于当日辞任公司执行董事。

今年4月，花样年曾接获额外复牌指引，包括重新遵守上市规则第3.10(1)条、第3.10A条及第3.21条；及重新遵守上市规则第3.27A条。本轮人事变动后，花样年已经达成额外复牌指引的条件。

董事会成员再变更

目前，花样年董事会成员名单中，独立非执行董事为郭少牧、郭志成、马有恒三名，占比董事会成员的1/3，且3名独立非执行董事均为审核委员会成员及提名委员会成员，其中郭志成为审核委员会主席。

而执行董事则包括潘军、曾宝宝、柯卡、陈新禹、Timothy David Gildner五名。另还有一名非执行董事苏波宇。值得一提的是，Timothy David Gildner也是花样年为达成额外复牌指引，而在6月份引入的董事会组成人员。

根据马有恒的简历来看，其也符合上市规则要求的，审核委员会成员具备会计或相关的财务管理专长的条件。

公告显示，马有恒拥有超过25年融资、银行及企业融资经验，是澳洲注册会计师。其曾于中国星盛名车投资控股有限公司任财务总监，现于Guardforce AI(NASDAQ:GFAI)任首席财务官。此外，马有恒现还于中国安储能源(2399.HK)、森美控股(0756.HK) 、中国海外诺信(0464.HK)三家上市公司担任独立非执行董事。

去年6月，在停牌两个月后，花样年首次接到联交所发来的复牌指引，包括需补发未按时刊发的业绩、解除或驳回清盘呈请、证明公司遵守上市规则第13.24条；向市场提供所有重大资料。

今年7月20日，花样年公告称，2022年5月24日债权人向开曼群岛大法院针对本公司提出清盘法律程序已在双方达成协议下被撤回。而在7月18日，有关香港针对花样年主要附属公司提出的清盘法律程序也已遭驳回。

这样看来，花样年未能达成的最重要复牌指引，或只剩补发2021年-2022年间的年度财务业绩及年中财务业绩了。

清盘呈请的驳回，或是得益于花样年债务重组的进展。根据此前公告，花样年两次遭遇债权人提出清盘，均是因为美元债务，金额1.49亿美元。

今年3⽉9⽇，花样年的境外重组生效，而⾄5⽉20⽇，已经有77%的债权⼈同意并加⼊了境外重组⽀持协议。根据境外债重组方案，花样年的境外债本金和利息总额约为42亿美元。

按照市场惯例，获得75%以上债权人支持是重组计划的积极指标，符合进入法庭流程的要求。

积极的信号

花样年境外债务之路上曾获得过白武士粤民投另类私募基金管理（珠海横琴）有限公司（下称“粤民投另类”）的帮助。在今年1月公布重组方案时，花样年宣布粤民投另类将通过一笔超级优先债券向公司提供1亿美元资金，这笔债券由境内特定的一些资产进行担保，并优先于其他票据。

同时，花样年实际控制人曾宝宝个人将通过一笔次级债券向公司提供1500万美元的资金，加在一起就是1.15亿美元的新融资。其中2500万美元用于重组过程中公司的费用支出，剩余的用于回购不超15%本金的剩余现存债券。

此外，花样年的境内债务重组也有所突破。截至7月17日，花样年已有三支境内债完成重组展期，分别为18花样年、19花样年、19花样02。三支债权的规模合计达25.3亿元。最晚还款时间延至2028年6月30日。

7月份时，花样年曾公布过公司的债务情况。截止2023年5月31日，花样年未偿还的债务总额为530.31亿元，包括优先票据及债券343.03亿元、已发行资产抵押证券2.55亿元以及借款184.73亿元。

即使完成了部分债务的重组，花样年的流动性压力依旧不小。其发债平台花样年集团（中国）有限公司旗下债券20花样01将在9月8日到期，该债券发行规模25亿元，余额1.059亿元；20花样02则将在11月25日到期，债券余额15.43亿元。

好的一方面在于，今年7月，花样年物业上市平台彩生活在发布了缺席的3份财报后成功复牌，开盘股价一度涨超30%，后涨幅持续收窄，截至收盘跌14.52%至0.53港元/股。

在这之前，彩生活同样经历了一轮董事会人事的变动，当中包括了原执行董事陈新禹、朱国刚的退出，以及杨澜、李恩辉二人分别作为执董、独董的进入。

业内人士分析称，花样年与彩生活之间没有需要启动调查的违规账目来往，这对于花样年而言是一个有利条件。而如今彩生活的复牌与花样年清盘呈请的驳回，也为花样年回归正常经营再增士气。

花样年已经很久没有公布销售情况，根据克而瑞发布的数据，花样年2022年的销售额是64.4亿元。交付方面，截至今年4月4日，花样年全国8个项目累计交付达4103户。

现在市场的期待，聚焦到了花样年缺席财报的发布，而花样年距离被联交所除牌，还有不到60天的时间。

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