文/乐居财经 魏薇

这两天的王健林，倍感振奋。

原因是《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》的发布。连夜研读之后，他认为这份《意见》规格高、很及时、针对性强，他相信民营经济必将迎来新的春天。

老王的激动，无可非议。近段时间以来，王健林和他的万达，不时因流动性问题，登上媒体头条。而《意见》的发布，给了民营经济和民营企业家足够的信心和鼓励。

后续随着相关支持政策的出台，万达作为民营经济的代表企业之一，无疑将首先受益。

要知道，就在两天后，万达旗下的大连万达商管（或“万达商管”）将有一笔4亿美元的境外债到期。最近的王健林，正在为钱发愁。

这笔将于7月23日到期的美元债，发行于2020年1月23日，发行规模4亿美元，票息6.875%，期限3.5年。

万达能否按时还上，外界是有疑问的。毕竟，留给王健林筹钱的时间，就只剩两天了。

根据市场传出一些相关消息。7月17日，万达当时称该笔债券还有2亿左右的缺口。而在7月21日，这笔债券再传来新消息。

当天，万达商管告诉一些债权人，预计最早将于本周完成资产处置，计划利用所得款项帮助偿还这笔债券。

据市场消息，知情人士称，万达商管的代表不愿具体说明该资产是什么，但他们告诉债权人，公司偿还美元债券的希望较大。这与周三的情况有所转变，当时代表们的说法是“有较大的不确定性”。

事实上，万达近来一直忙于筹措资金，但王健林手中的筹码似乎也不多了。

目前，大连万达集团所持的大连万达商管股权，已有多笔质押和冻结，而珠海万达商管因为担心影响上市，质押融资并不在万达的考虑范围内。

除了上述提到的资产处置，万达电影也只能成为了现时万达持续变现的筹码之一。

万达的压力

乐居财经《地产K线》查阅了解，加上上述那笔将于两天后到期的4亿美元境外债，目前，万达商管存续美元债4只，存续规模17亿美元，其中两只规模合计10亿美元债将于一年内到期。而7月23日到期的美元债，是其年内到期的最后一笔美元债。

也就是说，这笔4亿美元的债务若得以顺利偿还，万达至少可以在短时间内松口气。 

值得注意的是，在这4笔债券中，有2笔美元债的票息高达11%，且都是于今年发行。

今年1月，万达商管发行了一笔2年期4亿美元债券，票息11%，获得资本市场近14亿元的超额认购，市场部分声音将之称为地产美元债新发“破冰”。2月6日，万达商管又再度发行3年期高级无抵押美元债券，票息11%。

高息发债或是无奈之举。除了境外债，目前万达商管存续11只境内债券，存续规模107.66亿元，其中一年内到期规模有13.48亿元。加上美元债，未来一年内，万达商管还将面临133.5亿元的偿债压力。

截至今年一季度末，万达商管负债合计3105.36亿元，较去年末增加3.90%；总债务2060.69亿元，较去年末增加6.48%；资产负债率由50.15%微升至50.72%。

债务压力也引发了评级机构的关注。标普认为，万达商业未来12个月仍有巨大还款压力，现金可能无法及时到位。7月17日，其将万达商管长期发行人信用等级从“BB”下调至“B ”，并将万达香港长期发行人信用等级及其担保高级无抵押票据评级由“BB-”下调至“B”。

三天后，标普再将大连万达商业管理集团股份有限公司的长期发行人评级由“B ”下调至“CCC”，将万达商业地产(香港)有限公司的长期发行人评级由“B”下调至“CCC-”，同时将上述评级继续列入负面观察名单。

此外，中诚信国际、惠誉、穆迪等也陆续调整大连万达商管的评级/评级展望。

对于各机构评级的调整，7月21日，万达商管公告称，公司经营情况稳定，盈利能力状况良好，公司将严格按照有关法律法规的规定和要求，认真履行信息披露义务，就相关的事项提醒投资者关注相关风险。

还剩哪些牌？

偿债压力之下，万达近来一直忙于筹措资金，但王健林手中的牌似乎越来越少。

如，万达集团所持有的大连万达商管的股权，有相当一部分已被质押或冻结。

据企查查，大连万达商管作为出质股权标的企业的记录多达32条，出质股权数额从百万到数千万不等；处于被冻结状态的股权数额达12.29亿元，占总股本45.27亿元的约27%。

最受关注的一笔冻结，6月5日，因与曾经的合作伙伴存在13.8亿元纠纷，合作方申请冻结万达集团持有的大连万达商管股权数额19.8亿元。该冻结因高出争议标的额资产的近百倍，在日前引起广泛关注。

据此前几日刘纪鹏透露，该笔冻结中，上海虹口法院已经将查封的19.8亿股权解封8.3亿。而乐居财经《地产K线》查阅工商登记信息也发现，目前大连万达商管在这笔冻结中剩余有约11.4亿股权被冻结。

另一方面，珠海万达商管的股权，万达是不敢妄动的，毕竟很可能会影响上市。

但即便这样，乐居财经《地产K线》了解到，大连万达商管所持的珠海万达商管股权仍有10.82亿股权数额已被冻结，冻结时间为今年5月、7月，期限为三年。不过冻结的比例占大连万达商管总持股并不算高。

如此之下，王健林或只剩万达电影和卖资产两张好牌了。值得一提的是，今年以来，电影行业行情一片向好，万达电影的股份已再三被卖出。

7月11日，东方财富老板娘大手笔买入万达电影1.8亿股股票，单价12.07元，约为签署日前一个交易日股票收盘价的90%，一举成为万达电影二股东。这为万达带来了超20亿的现金流入。

一个星期后，万达电影又公告万达投资与其一致行动人莘县融智签署转让协议，转让1.77亿股股票，转让价格13.17元。该笔款项将用于偿还债务。转让后，万达投资持股万达电影进一步下降至20%。而万达投资及其一致行动人合计持股保持在30.90%不变。

连续的转让之前，万达方面此前已开始减持套现。 4月20日，万达投资宣布拟减持万达电影不超过6538万股股份，占万达电影总股本的3%，减持市值约9.53亿元。减持的原因为“自身资金需求”。

万达投资由北京万达文化产业集团有限公司持股98.8%，王健林持股1.2%，股权穿透后发现，万达投资的实际控制人为王健林。

早在3月份，万达文化集团已经通过大宗交易减持了2%股份，套现约5.83亿元。对于减持的原因，万达文化表示，用于偿还部分股票质押贷款，降低质押风险。另外，今年以来，万达投资先后三次质押万达电影股份。截至目前，万达投资累积被质押的股份数量为1.3665亿股，质押股份市值超19亿元。

其他资产方面的变现节奏也在加快，今年6月初，万达集团计划以约10亿元出售旗下快钱公司的第三方支付牌照，潜在买家包括字节跳动等企业。5月24日，市场消息称，万达集团正在考虑评估出售上海、江苏、浙江等地的20家购物中心。对此，对此，万达集团回应称“不予置评”。

而更早前的1月12日，王健林将万达酒店65.04%的股份质押给淡马锡作为担保贷款。