文/乐居财经 魏薇

  3月公告60亿信托展期，7月官宣10亿美元债务违约，世茂与债权人已博弈了近10个月时间。“四支箭”齐落地后，世茂抓住时机，对债务进行“打包式”展期。

  12月13日，市场有消息传出世茂股份寻求将旗下五只公司债券整体展期四年至2026年12月。具体债券包括19世茂G3、20世茂G1、20世茂G2、20世茂G3、20世茂G4，余额分别为4.75亿元、20亿元、9.5亿元，5亿元、5亿元，总计44.25亿元。

  目前，世茂官方并未透露出相关消息。但在12月9日，世茂股份就发布公告称，近期拟就公司债券兑付安排事项召开债券持有人会议，公司存续公司债券自2022年12月9日开市起停牌。目前，世茂旗下存续公司债券均处于停牌状态。

  半个月之前，世茂股份刚借着“第三支箭”射出的契机进行定增募资，拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，发行的股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%。募集资金拟用于公司“保交楼、保民生”相关的房地产项目开发、偿还部分公开市场债务本息、以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金等。

  在世茂之前，已有债务整体展期成功的先例。11月10日，富力135亿元境内公司债整体展期成功，8笔公司债券加权平均到期期限从约4个月延长至3年以上。12月6日，龙光223亿境内债全部展期，已展期债券及ABS展期期限为36个月，未展期债券及ABS展期期限为48个月。

  新增多项资产增信

  条款显示，展期后各债券利率维持不变，未付的利息将以资本化形式计入本金。对于展期后的利息支付，据了解，世茂股份方面为缓解展期后公司前期资金压力，设置展期后第一年利息于2024年3月及2024年6月各支付50%；第二年利息于2025年3月及2025年6月支付50%；2024年12月后利息按年支付。

  2024年后分期偿付本金支付时，本金对应利息随本金一同支付。方案显示，2024年12月至2026年12月，每个季度支付一次本息，分别为2%、6%、10%、10%、12%、15%、15%、15%、15%。

  为了展期顺利进行，世茂还对5只债券新增资产股权质押增信，并设置了增信项目第三方机构现金流监督机制，增信资产包括世茂三亚国际金融中心、绍兴世茂广场、大湾区项目公司的股权，预估价值已超过债务。

  但有投资者在交流平台表示世茂诚意不足，没有小额和首付，将对上述展期方案投反对票。

  在此次打包展期之前，世茂系已对多只债券成功展期。例如，在9月，“20世茂G3”展期至2024年9月1日；债券全部债券持有人的本金兑付日调整为2024年9月1日，到期一次还本。兑付日调整期间新增利息的付息日为2024年9月1日，随本金一起支付。

  10月，“19沪世茂MTN001”成功展期，变更后本金兑付时间为2022年10月21日起12个月内。在该期债券兑付日调整期间，定期兑付一定的本金直至第12个月累计付清其全部本金。兑付日调整期间的新增利息，随每期本金偿付金额同时支付。

  11月，“19世茂04”获一年展期，2021年11月11日至2022年11月10日期间的利息调整为2023年11月13日支付。

  化债进展

  目前，世茂系的境内债整体展期已经提上日程，境外债务重组也正在推进中。8月，世茂交出一份境外债务初步重组方案。

  主要内容为46.5亿元银团贷款展期3年后开始分期摊销偿还（最长期限93个月内内摊销完毕），公、私债券方案同理；而对于B类债务（总额71.3亿元），公共债券（57.2亿元）、私人票据（10.7亿元）及无担保双边贷款（3.4亿元），计划重组方案生效后发行6批新票据，期限同样分布与3-8年内的区间。

  10月，世茂债务重组取得重大进展。世茂集团方面称，与大华银行在9月初就香港九龙大窝坪项目签订了融资协议，涉及金额103亿港元，以取替原有项目贷款融资。

  这项再融资安排能够促进该项目的持续施工，同时也可能成为世茂集团债务重组补充增信措施资产包的一部分。在保障自身利益的同时，世茂为境外债务重组提供了潜在的增信标的。

  业绩方面，世茂仍然承压。三季度报显示，世茂股份在期内的营收同比下降70.11%至45.05亿元，归属于上市公司股东的净利润则减少131.98%至亏损3806万元。第三季度，世茂股份实现营业收入9.25亿元，同比下降70.79%；归属于上市公司股东的净利润为-3222万元，同比下降168.82%。

  截至报告期末，世茂股份持有货币资金45.27亿元，较上期期末大幅减少49.08%，同时，其短期借款及一年内到期的非流动负债已达到200.1亿元。

  从2021年下半年出现流动性危机至今，世茂系积极处置多处资产化解债务危机，包括香港维港汇项目股权、黄浦路229号地块、广州亚运城股权、上海外滩茂悦大酒店等优质资产，回笼资金超百亿。