文/乐居财经 杨宏彬

  一则含糊不清的公告，再次将皇庭国际出售资产的窘境展现在了世人面前。

  11月22日，皇庭国际（000056.SZ)发布公告称，将与连云港丰翰益港物业管理有限公司（下称“丰翰益港”）签订框架协议，双方拟成立有限合伙企业，由丰翰益港控股，收购深圳融发投资有限公司（下称“融发投资”）全部股权。

  具体方案为，先由合伙企业负责清偿融发投资债务，以成为融发投资主要债权人。之后合伙企业再以债权置换股权的形式收购融发投资。收购完成后，融发投资将不再纳入皇庭国际合并报表范围。

  截止2022年9月30日，融发投资的总资产达74.03亿元，而同期内皇庭国际的总资产为109.81亿元，融资投资占皇庭国际总资产的67.42%。

  因此，这一笔交易将构成重大资产重组，但皇庭国际的披露却非常模糊。合伙企业具体的持股比例不确定，清偿债权的金额、对价不确定，债权置换股权方案不确定。多个重要细节的的不确定，给这场交易最终的完成与否，画上了一个大大的问号。

  挂牌8个月无人接手

  从此份含糊的公告来看，皇庭国际似乎急于公布为融发投资寻得下家的消息，根据过往消息来看，这项资产挂牌至今已有超过8月的时间了。

  早在今年2月，皇庭国际就有意向挂牌融发投资至少51%的股权，同时还将出售重庆皇庭珠宝广场有限公司（下称“重庆皇庭”）不少于51%的股权。据了解，融发投资持有深圳福田皇庭国商购物广场，重庆皇庭则对应持有重庆皇庭珠宝城，均是皇庭国际旗下最为核心的两项投资物业之一。

  3月18日，皇庭国际首次将融发投资100%于联交所上架，公告期为5个工作日。参考价格为74.93亿元，而截止2021年12月31日，融发投资净资产为21.28亿元，挂牌价格是净资产值的3倍有余。此外，融发投资在2021年处于亏损，净利润-7.91亿元。

  上架之后的无人问津或在意料之内。3月25日，皇庭国际二次上架融发投资，而价格已经降至56.2亿元，较第一次上架打了七五折，但依然远远超过净资产，依旧无人接手。

  4月份时，皇庭国际曾表示，已在与多个有实力且购买意愿强烈的意向方洽谈出售事项，但之后便没了消息，一直至今，才迎来了一份模糊的框架协议。

  时间越拖越长，融发投资的净资产也随之缩水。截止9月30日，融发投资的净资产为18.12亿元，较2021年末降低了约15%，而亏损依旧在持续，2022年前9个月亏损3.25亿元。

  此次皇庭国际的交易对象也十分神秘。公告显示，丰翰益港成立于2019年，注册资金高达10亿元，实缴资本0元，公司由连云港磐道投资有限公司100%持股，最终股东为外资企业鵬海控股有限公司。

  公告中尚未提及丰翰益港的经营信息，其是否有能力接盘融发投资同样是个谜。

  丢不掉的“包袱”

  皇庭国际出售资产困难并不仅仅体现在融发投资这一笔交易上，还包括与其一起挂牌的重庆皇庭。

  3月25日，皇庭国际将重庆皇庭上架，标价7.65亿元，但并未征得有效购买意愿。事实上，皇庭上架的经营情况极不乐观。

  截至2021年12月31日，重庆皇庭净资产-44.74万元，处于资不抵债的窘境，2021年净利润-4259.32万元。这样的一块资产，皇庭国际想以7.65亿元的价格卖出，或实在过于困难。

  皇庭国际唯一卖出的一块资产，是成都的皇庭国际中心，写字楼总面积约5.3万平方米，卖价5000万元，接盘方华银公司还将为皇庭国际中心的持有公司皇庭商业归还8.21亿元贷款。

  这笔交易也是扑朔迷离，接盘方华银公司的控制人王军曾在交易前14天，成为了皇庭国际的股东，同时此人还是一名“老赖”，曾两次被限制高消费。

  皇庭国际中心、深圳福田皇庭国商购物广场、重庆皇庭珠宝城是皇庭国际最为核心的三个商业投资物业。皇庭国际一一将他们摆上货架，与公司筹钱转型有关。

  去年10月，皇庭国际曾宣布，对半导体企业对意发功率进行增资5000万元，以获得13.3774%的股权。今年3月，皇庭国际又决定以5000万元投资元禾半导体，以获得该公司9.09%的股权。

  目前，意发功率的对应股权已归至皇庭国际，而对元禾半导体的投资，却在6月份被叫停，原因在于元禾半导体的原大股东华夏芯已经退出。

  在原计划中，元禾半导体作为华夏芯的子公司，未来的经营规划为AR、VR等应用领域的核心芯片的设计研发和销售，不涉及生产制造。

  地产“包袱”迟迟甩不掉，转型半导体又受挫，皇庭国际的经营受到了极大的影响。2022上半年，其营业收入3.4亿元，下降7.62%；归母净利润-2.49亿元，下降978.46%。期内，录得对意发功率的投资亏损17.77万元。

  同时，为了收购意发功率，皇庭国际投资产生的现金流净额由去年同期的流出237.2万元，增加1176.87%至流出3028.75万元。其经营活动产生的现金流净额则下降9.85%至1.97亿元。

  三季度报显示，皇庭国际前三季度营业收入4.99亿元，同比减少9.59%，归属上市公司股东的净利润-4.01亿元，亏损扩大。