文/乐居财经 杨宏彬

刚刚“摘星”不久的云南城投，为了继续“保壳”，依然走在出售资产变现的路上，而为其兜底的，仍然大股东康旅集团。

6月8日晚间，ST云城(600239.SH)连发三条公告，宣布向控股股东云南省康旅控股集团有限公司（下称“康旅集团”）转让三家子公司100%股权。后一日，ST云城发了关于出售三家公司的补充公告，宣布了三家公司的售价，合计为8954.02万元。

具体来看，云南城投转让的三家子公司分别为冕宁康旅投资开发有限公司（下称“冕宁康旅”）、云南城投龙江房地产开发有限公司（下称“龙江公司”）、云南城投龙瑞房地产开发有限责任公司（下称“龙瑞公司”），转让方式为非公开协议转让，受让方为康旅集团全资子公司云南城投康源投资有限公司（下称“康源公司”）。

云南城投表示，转让该等资产有利于降低公司负债规模，改善公司财务状况，为公司后续聚焦轻资产运营奠定基础。

大股东“接雷”

云南城投出售资产与其说是为了变现，倒不如说是为了转移亏损和负债。公告显示，被转让予康旅集团的三家公司均处于亏损，有两家的净资产是负值。

截止2022年4月30日，龙江公司亏损3494万元，冕宁康旅亏损300.37万元，龙瑞公司亏损3211万元。

据评估报告显示，截止2021年末，龙江公司经审计的资产总额为47.89亿元，净资产值为-5956.46万元；龙瑞公司经审计的资产总额为71.12亿元，净资产值为-2.61亿元。转让这两家公司，可以让云南城投摆脱约3.21亿元的纯债务。

而净资产为正的是冕宁康旅，截止2021年末，其资产总额约为5.22亿元，净资产2446.41万元。

虽然龙江公司与龙瑞公司净资产均为负值，但在评估中却有所差异。评估报告显示，龙江公司经评估的资产总额为48.8亿元，净资产值为3,203.01万元，评估增值 9,159.47 万元，增值率 153.77 %。因此，龙瑞公司在此次转让中也卖上了价，最终定价为3,203.01万元，与评估的净资产值一致。

龙瑞公司则不一样，经评估后，其净资产仍是负值，约为-1.28亿元，尽管已经增值1.32亿元，但仍然难以修正，最终龙瑞公司最后的定价为1元。

作为三家公司中唯一一家净资产为正数的公司，冕宁康旅在此次转让中也卖上了最高价。经评估，冕宁康旅净资产值为 5,751.01 万元，交易价格与之一致。

除了净资产为负之外，龙江公司与龙瑞公司还涉及多笔诉讼。两家公司的涉案金额为5.94亿元。其中，龙江公司旗下资产还被多次抵押，目前该公司处于冻结状态。

虽然康源公司接下了云南城投的累赘，但自己的日子也不好过。截止2022年3月31日，康源公司的营业收入为8630.6万元，净利润为-4.46亿元，处于亏损。而期内，康源公司的净资产为-37.49亿元，同样为负值。

资产缩水50%

去年2月初，云南城投发布了2020年业绩预告，公司 2020 年度期末净资产为负值；归母净利润为-27.5亿元到-23亿元、扣非净利为-36.3亿元到-31.8亿元。根据规定，云南城投股票将在 2020 年度报告披露后戴上*ST的“帽子”，日内涨跌幅限制将从10%变更为5%。

披星戴帽之后，云南城投开始了频繁自救行动，主要动作就是不断甩卖资产，在这过程中，大股东康旅集团为其兜底了不少项目。

2021年4月9日，云南城投公告，为优化财务结构，改善经营状况，公司拟以公开挂牌及非公开协议转让的方式对外出售20家标的股权。而买方，正是康旅集团。

截至2020年12月31日，20家标的股权未经审计的资产总额195.65亿元、资产净额-22.96亿元，2020年度营业收入7.13亿元，净利润-17.08亿元。云南城投也在公告中表示，这是一批低效资产。

而在2021年2月，康旅集团还接盘过云南城投无人问津的10家挂牌公司，这10家公司挂牌价共计约为28.87亿元。

过去12个月，云南城投分3次向康旅集团转让了21 家下属企业，涉及总资产约 190.88 亿元，涉及净资产约-6.99 亿元。

今年4月，云南城投的大甩卖行动还在继续。4月20日，云南城投宣布，拟以公开挂牌方式出售包括龙江公司、昆明城海、红河地产在内20家公司所持有的股权。以及成都华尔道夫酒店。这20家标的公司于2021年9月30日的资产总额合计达275.2亿元。

在不断卖卖卖之后，云南城投终于摘了星。5月11日晚间，因2021年净资产转正为7亿元，云南城投被撤销退市风险警示，股票简称由“*ST云城”变更为“ST云城”。但公司资产也因不断甩卖而大幅缩水。截止2022年3月31日，云南城投总资产约400亿元，同比下降48.88%。

截止2021年末，云南城投的剩余资产主要包括储备项目约10个，如云南昆明湖中学地块、海南省海口市天利会展别墅项目等；在建/竣工项目23个，包括云南昆明融城昆明湖、山东淄博银泰城、浙江杭州西溪银泰城等；以及部分处于销售和结转的项目。

虽然成功摘星，但云南城投的情况依旧不容乐观。6月6日，公司披露的涉案情况显示，云南城投涉多宗诉讼纠纷，可能将被采取相关资产处置。

同时，一直兜底的大股东也已经不堪重负。5月10日，康旅集团持有云南城投的6.4亿股被轮候冻结，占其持股数量的100%，占公司总股本的39.87%。截至2021年12月31日，康旅集团短期债务约为510亿元。

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