今日A股缩量下跌，成交额降至1.07万亿，规模最大的消费ETF（159928）微跌0.37%，全天成交额近3亿元，交投高度活跃。近60日以来，资金持续流入消费，净流入总额近26亿元！

热门成分股中，珀莱雅二连板，五粮液绩后涨超1%，泸州老窖绩后微涨，贵州茅台收平。下跌方面，伊利股份跌超1%，牧原股份、山西汾酒微跌。

消息面上，4月28日新闻发布会上，有关部门表示，我国将出台实施稳就业稳经济推动高质量发展的若干措施。在促进消费方面，主要包括扩大服务消费，强化失能老年人照护，推动汽车消费扩容，构建技能导向的薪酬分配制度等举措。此外，有关部门还表示，建立实施育儿补贴制度，创设专项再贷款工具，加大对服务消费、养老产业等支持。

【珀莱雅绩后二连板，券商如何点评？】

近日，国货美妆龙头珀莱雅因其亮眼的年报和一季报表现再受市场关注。4月27日和4月28日接连两日，珀莱雅二连板。

中信建投认为，珀莱雅多品牌发力迈入百亿规模，盈利能力优化显著。公司自23Q4毛销差走弱后快速对成本和推广效率进行调整，至24Q3已环比回升，Q4起同比转正，反映了强大的组织变革效率。2024全年线上实现营收102.34亿元，占比已达95.06%。公司多品牌矩阵逐步完善，第二、三梯队品牌展现出较强增长潜力。2024年公司完成管理层换届，逐步对部门进行精简和管理人员调整，核心岗位人才引进持续进行，Q2叠加新品及前期的营销布局，收入端有望提速。

国联民生证券指出，2024年以来珀莱雅持续夯实“大单品策略”，包括升级双抗系列、红宝石系列、源力系列核心大单品，丰富能量系列新品，全新推出盾护防晒、超膜银管防晒、针对美白的光学系列、针对油皮的净源系列。存量大单品系列升级延长生命周期、美白/油皮等新系列贡献增量，有望驱动公司在百亿收入基础上继续保持双位数增长。

此外，国信证券表示，珀莱雅一季度归母净利润同比增长29%，毛销差持续提升彰显经营质量。2024Q4/2025Q1毛销差分别为23.19%/27.15%，同比+1.57pct/+3.89pct，持续逆势提升。

【消费股业绩密集出炉，哪些净利润表现更好？】

业绩方面，五粮液4月25日晚间公布业绩：一季度营业收入369.4亿元，同比增长6.05%；归属于母公司所有者的净利润148.6亿元，同比增长5.8%；基本每股收益3.828元，同比增长5.8%。

截至4月27日，消费ETF（159928）标的指数的41只成分股中，已有22只发布一季报，其中14只归母净利润同比正增长，占比高达64%。牧原股份、温氏股份扭亏为盈，归母净利润同比增幅超200%。燕京啤酒、海大集团、东鹏饮料增幅领先。

4月28日，泸州老窖发布2024年年报：营业总收入311.96亿元，同比去年增长3.19%，归母净利润为134.73亿元，同比去年增长1.71%。泸州老窖还进一步公告分红方案，拟10派45.92（含税），共计拟派发现金红利67.59亿元（含税），叠加2024年中期分红，2024年全年现金分红金额将超87亿元。

截至4月27日，消费ETF（159928）标的指数的41只成分股中，已有34只发布一季报，其中21只归母净利润同比正增长，占比高达62%。安迪苏、牧原股份、温氏股份、大北农、新希望归母净利润增幅居前。

资金持续流入消费，消费ETF（159928）近60日净流入近26亿元！截至4月25日，消费ETF（159928）最新份额近190亿份，保持历史高位！

基本面与估值角度，一方面消费ETF（159928）标的指数利润迭创新高，另一方面估值仍处于近10年低位。去年前三季度，消费ETF（159928）标的指数的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。与此同时，截至4月25日，消费ETF（159928）标的指数最新市盈率20.37倍，近十年估值分位数1.17%，比近10年近99%的时间便宜！消费ETF（159928）的估值性价比进一步凸显。

消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比高达67%，其中5只白酒龙头股共占比36%，养猪大户占比13%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）和东鹏饮料（4%）。（数据截至：2025/04/01）

关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。