贝恩公司：2024年中国私募股权控股型投资额占比达29%
主权财富基金去年投资活跃度较过去5年均值翻倍。
本文为IPO早知道原创
作者｜罗宾
据IPO早知道消息，4月23日，贝恩公司发布了《2025年中国私募股权市场报告》。在超大额投资交易（单笔超10亿美元）数量增长的推动下，2024年投资交易总额较上年小幅回升7%，达到470亿美元。
报告显示，在宏观经济不确定的市场环境下，控股型投资的表现持续坚挺，其平均交易额大幅增长。从交易量来看，成长型投资继续主导私募股权投资市场，但控股型投资对价值创造的推动作用进一步提升，占投资交易总额的比重达到29%，创下历史新高。
贝恩公司全球合伙人、大中华区私募基金业务主席周浩表示：“私募基金从传统成长型投资向控股型投资的战略转向，受到了多方面因素的影响：包括经济增长放缓，促使基金转向；私募基金持有公司的数量增多，带来了更多控股型投资机会；创始人更注重专业管理和业务规模，因此对控股型投资持更开放的态度。这一转向是否会延续，将是未来值得关注的重要趋势。”
美元基金和人民币基金的投资策略看，美元基金更倾向于医疗、服务、零售等传统赛道。人民币基金则在半导体、新能源汽车等国家战略产业投资活跃。
报告显示，政府背景投资机构（主权财富基金）在2024年的投资活跃度较过去五年（2018-2023年）均值翻了一倍。全球基金的投资活跃度则大幅下降，仅占2024年投资交易总额的~6%，远低于过去五年均值~24%。国内基金在投资交易总额中的占比也略有下滑，主要是因为美元基金投资有所减少，但人民币配置依然保持稳定。
2024年，受IPO市场低迷的影响，退出交易进一步下滑。退出渠道收窄与回报波动叠加，导致退出难度显著增加。聚焦大中华区的私募基金募资额仍然处于较低水平，且募集资金向头部基金聚集。前十大基金公司的募资额占比从2020年的30%跃升至2024年的70%。过往投资回报更好、更稳定的优质头部基金，其历史表现和运营专长更具募资吸引力。
同时，下一轮大规模募资可能会延续到2026年-2029年时间段开启，募资形势依然较严峻。
周浩表示，为应对宏观不确定性等因素带来的退出压力，针对优质但当前估值不理想的被投企业，一些基金将部分股权退出并将剩余股权转入新一期基金，以实现部分收益兑现。
从投资风格看，基金正在转向青睐现金流稳定、基本面稳固的资产。从行业角度看相对抗压的投资领域，中国当前宏观环境以拉动消费以及技术升级和国产替代为主导，因此很多大额交易产生于消费与零售领域。周浩表示：“消费与零售赛道有长期创造稳定现金流的能力，并且目前估值合理，这些行业的投资交易活跃度处于相对较高的水平。”
周浩还指出，在企业估值普遍经历下滑趋于合理后，由于基金关注焦点正在走向2亿至4亿美元以上的较大规模控股型交易，对投资人来说，更大的挑战在于如何找到投后增值的手段与投资主题，以在退出时实现高于市场平均的回报。
另外，贝恩公司全球合伙人、大中华区兼并收购业务主席郑思远还表示，在经营环境承压的情况下，私募基金纷纷寻求新的策略打法。除了从成长型投资转向控股型投资，私募基金也在探索更多跨境和平台型投资。但是，这一转变需要构建全新的能力体系来支持。
本文来源：IPO早知道
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