交银国际：2月车市迎开门红 预计乘用车市场将继续回暖
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智通财经网
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2025-03-12 15:18
交银国际发布研报称，得益于报废更新与置换更新政策，以及车企营销的活动，2025年2月车市迎来开门红，处于历年2月零售历史高位。春节假期后各行业快速进入正常运作，多家车企(包括特斯拉(TSLA.US)、小鹏(09868)、智己、阿维塔、理想(02015)等)加大促销力度，叠加新车型发布，预计中国内地乘用车市场将继续回暖，3月乘用车产销有望实现明显环比增速。
交银国际主要观点如下：
2月车市迎开门红，乘用车零售销量同比增长26%至138.6万辆
2025年2月是春节后的开局月，随着2025年报废更新与置换更新政策的逐步启动，叠加车企营销活动在春节期间的持续发力和2024年2月销量基数低，因此2025年2月车市强于2024年春节后的偏软走势，实现春节后的开门红。
2025年2月，全国乘用车市场零售138.6万辆(同/环比+26.0%/-22.8%)。2025年1-2月乘用车零售累计同比增长1.2%。自主品牌表现优于行业整体，2月自主品牌零售91万辆，同/环比+51%/-17%，自主品牌全国零售份额同/环比增加10.6个/4.6个百分点至65.6%；而主流合资品牌零售33 万辆(同/环比-2%/-33%)，其中德系/日系/美系零售份额为17%/10.7%/5%(同比-4.3/-3.7/-1.4 个百分点)。
2月新能源汽车零售维持同比增势，渗透率升至49.5%
2月新能源车零售销量录得68.6万辆(同/环比+79.7%/-7.8%)，新能源渗透率49.5%，同/环比+15/+8个百分点。分品牌来看，2月自主品牌的新能源车渗透率高达70%，豪华/合资品牌的渗透率分别为23%/4%。其中，比亚迪录得20.6万辆的销量，市场份额为30%；新势力整体零售份额同比提升2.6个百分点至19.9%；特斯拉零售份额同比下降4个百分点至3.9%。
乘用车出口增速放缓，新能源占比34%
2月乘用车出口(含整车与CKD(全散件模式))总量34.9万辆，同/环比+11%/-8%，1-2月乘用车厂商出口73万辆，同比增长6%。2月新能源车出口11.8万辆，同比+27.8%，占出口总量的34%。2月自主品牌出口达到31万辆，占出口总量的89%，同/环比+27%/-1%；合资与豪华品牌出口3.5万辆，同比-47%。
标的方面
建议关注乘用车板块优质标的比亚迪(01211)智驾+DM5.0车型+出口；小鹏汽车(09868)M03和P7+上量。
来源：智通财经网
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