中国境内第一家通过De-SPAC模式在港上市的企业。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

据IPO早知道消息，找钢产业互联集团（以下简称“找钢集团”）于2025年3月10日正式以“6676”为股票代码在港交所主板挂牌上市，这也是中国境内第一家通过De-SPAC模式在港上市的企业。

在本次De-SPAC上市过程中，找钢集团通过PIPE投资者募集资金约5.326亿港元，PIPE投资者包括徐州臻心、东英资管、东方资产管理、托克香港、宁海真为、许昌产业投资、Spring Prosper Pte. Ltd.及郑州诚信等。

截至10:05，找钢集团报于每股10.6港元，市值125.41亿港元。

找钢集团创始人、董事长兼CEO王东在上市致辞中表示：“多年前，我们带着革新钢铁行业交易模式的初心，搭建了行业级数字化平台——找钢网，率先在中国提供涵盖了全价值链的线上交易、物流、SaaS产品等一站式B2B综合服务。

今天，找钢产业互联集团在香港交易所主板挂牌，这是找钢集团迈向新征程的重要里程碑，更是中国钢铁产业互联网平台迈向新阶段的标志性事件。

党的二十届三中全会明确指出要‘发展产业互联网平台’。产业互联网平台必将成为令人瞩目的新赛道，作为这一领域的典型企业代表之一，找钢集团必将继续沿着党指引的方向奋勇向前，为钢铁行业实现高质量发展创造更大价值！”

中国最大的三方钢铁交易数字化平台

已成功完成从“重”到“轻”的转型

成立于2012年的找钢集团通过连接钢铁交易行业的主要参与者至自己的数字化平台，率先在中国提供涵盖钢铁交易全价值链的一站式B2B综合服务，包括线上钢铁交易、物流、仓储及加工、SaaS产品和大数据分析。同时，找钢集团正逐步拓展至电子元器件、电工电气、五金机电产品、有色金属等非钢铁工业原材料市场。

根据灼识咨询的资料，按2023年线上钢铁交易吨量计算，找钢集团是中国最大的三方钢铁交易数字化平台。2023年，找钢集团的数字化平台录得三方钢铁交易吨量0.47亿吨，约占中国三方线上钢铁交易总吨量的40%。

这里需要指出的一点是，找钢集团最早通过自营模式快速与钢铁交易行业的主要利益相关者建立了关系，并通过一手信息持续加深对行业的理解。2019年，找钢集团决定策略性地将业务重心转至增强数字化平台，并提供全面服务以连接价值链上的参与者，而非持有数字化平台所售钢铁产品的所有权。目前，找钢集团已转型为国内市场的一个数字化平台，业务以提供综合服务为中心，连接价值链上的各参与者。

更进一步来看，数字化平台模式有利于找钢集团的未来扩张——一方面，这样的平台模式让找钢集团能够提高灵活性、专注于核心服务能力，同时避免大量资本投入。当然，先前的资本投入已获用于开发并增强数字化基础设施，以及提高服务能力；另一方面，自营业务的终止导致钢铁产品供应商成为了找钢集团的业务合作伙伴、更愿意互相合作，从而吸引更多买家和卖家在找钢集团的数字化平台上进行交易。

而随着数字化平台上进行的交易越多，找钢集团所积累的数据就越多，进而提升服务能力和用户体验；一旦服务更好、更全面，就有更多的行业参与者愿意与其进行交易，这形成一个良性循环，并建立起一个“规模越大、协同效应越强、人效越高、现金流越好、盈利能力越强”的商业模式。

截至2024年9月30日，找钢集团的数字化平台连接超14,800名注册卖家和超181,100名注册买家。2021年至2023年、以及2024年前三季度，找钢集团总GMV中约41.3%由按GMV贡献计的前500大买家产生；在2021年按GMV贡献计前500大买家中，有85.8%的买家在2024年前三季度仍然与找钢集团进行交易；2021年至2023年，按GMV计算，中小企业买家的平均一年净现金留存率为131.1%。以此来看，找钢集团的客户亦具有相当的黏性。

步入盈利阶段、并已开启全球化进程

积极推动AI等新技术在不同交易服务的应用

2018年至2023年，找钢集团的GMV从349亿元以41.1%的复合年增长率增至1,955亿元，并从2023年前三季度的1,370亿元增加11.6%至2024年前三季度的1,529亿元。

当然，规模的持续增长在一定程度上还是得益于找钢集团过去这十几年发展过程中的基础设施投入和技术创新。

譬如，在物流履约网络的建设上，截至2024年9月30日，找钢集团已建立覆盖全国的物流履约网络，合作物流承运商超1,700家，连接超173,900辆卡车运力。2024年前三季度，在找钢集团数字化平台上交易的400万吨钢铁产品是由其物流服务支持，占同期其数字化平台交易总吨量的10.0%。根据灼识咨询的资料，按2023年的钢铁物流量计算，找钢集团是中国最大的第三方钢铁交易终端物流服务提供商。

2020年6月，找钢集团还推出了钢铁交易行业的首款SaaS产品胖猫云，这是与数字化平台无缝集成的ERP系统，旨在提供更多增值服务，更好地满足钢铁交易价值链中主要参与者的需求。多年来，找钢集团推出了胖猫掌柜、腾采通等一系列其他SaaS产品，与胖猫云共同推动了业内交易效率的提高。

此外，作为成为业内首家将NLP技术融入B2B交易的企业，找钢集团亦正在积极推动人工智能并其他下一代技术在不同交易服务的深入应用。

财务数据方面。2024年前三季度，找钢集团的营收为11.41亿元，同比增长41.68%；毛利3.21亿元，同比增长21.68%；经调整EBITDA利润为708.6万元，同比增长109.83%；经营性现金流为3.85亿元，持续为正。

根据灼识咨询的资料，中国线上钢铁交易市场的GMV已从2018年的4,057亿元增至2023年的10,795亿元，并预计将以15.3%的复合年增长率在2028年进一步增至21,959亿元，线上钢铁交易市场渗透率预计将从2023年的20.8%上升至2028年的40.6%。此外，不断出台的利好监管政策将刺激传统行业数字化转型，带动线上交易市场快速发展，并更好地引领中国传统行业的数字化进程。

事实上，在国内业务高速增长的同时，找钢集团同样已经开始了自己全球化进程，

并已实现收入和交易吨量的显著增长——2024年前三季度，找钢集团国际交易业务交易总吨量为7.98万元吨，较2023年同期增加205.8%。

险峰、真格首轮投资，超13年同行

一路见证找钢的持续积累与自我迭代

在过去13年的发展历程中，找钢集团获得了险峰、真格基金、经纬创投、红杉中国、和玉资本、华兴新经济基金、IDG资本、东方富海、普华资本、云启资本等一众知名机构的投资。

其中，险峰在2012年就完成了对找钢集团的首轮投资，并在之后持续加码，是找钢IPO前最大的单一机构投资方。

事实上，在2012年那个时间点，VC行业还没有产业互联网的概念，大部分投资人还不相信B2B模式能够跑通，但险峰创始合伙人陈科屹深信互联网能够提升传统产业的效率，尤其认可王东（注：找钢创始人、董事长兼CEO）对钢铁行业变化的敏锐洞察和他在行业里深厚积累，双方只谈了一次就敲定了投资意向。

值得一提的是，这次投资也成为了B2B历史上第一笔大额融资，从那时开始，产业互联网逐渐成为中国创投市场的热门赛道，也由此引出了后来一系列投资热潮。

险峰长青管理合伙人赵阳强调，“创业风口瞬息万变，但我们相信一些底层逻辑始终不变，即使站在13年后来看，今天B2B的概念仍然不过时，甚至更具想象空间。Deepseek的出现打破了AI物理层面的枷锁，当算力和硬件变得不再稀缺，数据的巨大价值也将进一步凸显；钢铁是万亿级别的巨大市场，过去13年来，找钢集团已在生产端和交易端积累了大量的产业数据，未来这些数据与AI技术相结合，也将催生出更多创新的商业模式和服务形态。从这个角度来说，中国B2B企业仍处于快速发展和演变的过程中，找钢未来的发展空间也比过去更为广阔。上市并不是终点，而是一个新的起点，再次祝贺找钢集团！非常荣幸能陪伴你们一起成长。”

真格同样在2012年就参与了找钢集团的第一轮投资。

事实上，真格基金成立于2011年。同年年底，找钢创始人王东过邮件及微博向真格投递BP，徐小平老师在和团队聊了几分钟后就表示支持并决定投资，

真格基金创始合伙人兼CEO方爱之表示，“十四年来，真格和找钢一起成长，找钢也成为了中国最大的钢铁电商平台。我们见证王东从认定「天与弗取，反受其咎」纵身创业，到带领找钢千人团队成功挂牌港交所，也让我再一次意识到，陪伴创业者们成长是我最有成就感的事情。我们相信，「只要这个星球还在使用钢铁，就需要找钢网」。热烈祝贺找钢集团，希望找钢集团的一站式产业互联网平台未来实现持续快速增长，伴随中国制造业走到海外，为我们带来更多惊喜! ”

经纬、和玉、华兴、普华、云启均为股东

期待找钢在国际舞台有更为出色的表现

经纬创投创始管理合伙人徐传陞表示：“经纬早在2013年就投资了找钢集团，并在后续多次加码。找钢集团是国内最早成立钢铁全产业链交易平台的公司之一，创始人王东是一个不怕苦，敢于啃硬骨头，不断迭代自我的创业者。创始人带领着团队在分散复杂、信息不通畅的钢铁市场耐心耕耘，帮助产业上下游提升信息透明度、降本提效，公司业务做得非常扎实。如今，找钢集团已经成长为国内产业互联网的领军企业，业务涵盖钢铁、电子、工控等多领域。未来希望找钢集团锐意进取，跟随中国企业出海的脚步，在国际舞台有更为出色的表现。”

和玉资本创始人、管理合伙人曾玉表示：“作为找钢早期的投资伙伴之一，对于找钢成功登陆港交所上市深感振奋。过去10年，我们见证了找钢如何从行业‘破局者‘成长为钢铁产业互联网领军企业的全过程，这不仅是中国钢铁产业数字化转型的里程碑，更印证了我们在早期投资中对其创新模式、战略方向及团队卓越能力的坚定信心。我们坚信，真正的产业变革者既能脚踏实地解决行业当下痛点，更敢仰望星空定义未来。凭借我们丰富的投资经验及卓越的策略团队，我们将继续支持找钢聚焦产业数字化创新发展，助力找钢成长为全球工业品流通的赋能者。”

华兴新经济基金合伙人吴斌表示：“工业原材料交易是长坡厚雪的赛道，得益于中国经济的蓬勃发展。从10年前的第一笔投资开始，我们就相信伴生的工业品交易平台具有极高的价值。找钢是全球最大的三方钢铁交易数字化平台，也是全球领先的工业原材料数字化平台。我们十分看好找钢成为未来中国钢铁乃至整个工业原材料品类交易平台的长期领先者，也很高兴的见证找钢产业互联集团作为港交所De-SPAC的标杆交易走向资本市场。同时我们也期待找钢产业互联集团以此为契机，进一步为上下游的用户提供更好的产品和服务，创造更多的价值。”

普华资本合伙人胡玲莉表示 ：“找钢是普华资本2015年投资的项目，十年相伴，我们始终坚信产业互联网的长期价值。产业互联网对传统产业链的数字化重构，仍是未来十年中国实体经济升级的重要驱动力。找钢深耕钢铁这一国民经济的‘骨骼’行业，以交易数字化为支点，逐步打通仓储、物流、金融等全链条服务，构建了强大的数据壁垒与生态协同能力。其业务创新模式不仅验证了从流量入口到产业基础设施的进化路径，更在‘双循环’战略下展现出连接供需、提效降本的巨大社会价值。上市是找钢跨越式发展的新起点，我们看好其持续以技术驱动产业资源整合的能力，以及在跨境供应链、低碳化转型等领域的战略纵深。”

云启资本表示：“祝贺找钢集团成功挂牌港交所上市！凭借对产业痛点的精准把控，以及相应的数字化创新和智能供应链管理，找钢集团助力钢铁行业交易环节大幅降本提效，印证了科技赋能与产业深度耦合的可能性，期待实现更多创新。”

本文来源：IPO早知道