今日，港股低开后震荡上行，午后恒指跌0.26%，恒科盘中一度翻红。各行业中，必需性消费、原材料业涨幅居前，医疗保健业回调。因18A上市优惠，港股创新药板块有其稀缺性。高纯的港股通创新药ETF（159570）盘中翻红涨1%，成交额超3.1亿元较昨日大幅放量30%，资金连续第22天坚定增仓，盘中获资金大举净流入超1.4亿元。溢价率持续高企，现溢价率高达0.55%！

消息面上，重要会议召开在即，有来自医疗领域的委员表示：创新药研发周期长投资高，期待更多金融和政策支持。

截至3月3日，港股通创新药ETF最新基金份额已达11.06亿份创历史新高！不到3个月实现基金规模翻倍！

港股通创新药ETF（159570）指数成分股近半飘红：翰森制药、来凯医药涨超2%，石药集团、云顶新耀涨超1%，药明集团、康方生物、药明康德、中国生物制药微涨。下跌方面，百济神州跌超5%，再鼎医药跌超4%，晶泰控股跌超3%，信达生物、金斯瑞生物科技跌超1%。

【机构：基本面驱动医药优质资产估值复苏】

德邦证券认为，3月份聚焦医药业绩，板块整体进入基本面复苏、优质资产业绩驱动估值修复的周期，关注板块内医药创新和医药消费优质资产，CXO、创新药、医疗服务、药房和中医药等。创新药方面，关注板块内优质龙头企业和重点管线的BD落地催化。

另据报道，有机构表示，当前医保政策支持创新药的基调明确，创新药行业业绩向好，同时中国生物科技企业的管线受到国内外广泛关注，2025年或是创新药出海授权的大年，持续看好国产创新药板块行情。

（1）医保改革：创新药发展的核心引擎。医保局成立以来，通过动态调整机制加速创新药纳入医保目录进程。数据显示，六年来医保谈判累计为患者减负超1500亿元，带动药品销售额近5000亿元，形成"创新-支付-可及"的良性循环。在深化改革层面，"1+3+N"多层次保障体系建设正在提速。丙类药品目录探索、惠民保扩容等举措，为创新药支付开辟新路径。医保局同步优化价格管理与挂网流程，使创新药从获批到上市的周期缩短40%，显著提升商业化效率。

（2）业绩拐点：创新驱动的产业升级。核心生物科技企业呈现"收入高增长、亏损收窄"的良性发展态势。如百济神州2024年公司实现产品收入为269.94亿元，同比上升74.1%；营业总收入为272.14亿元，同比上升56.2%；归属于母公司所有者的净利润为亏损49.78亿元，同比收窄25.87%。君实生物2024年营业总收入19.48亿元，同比增加29.67%；归母净亏损12.82亿元，同比收窄43.84%。荣昌生物业绩快报显示，2024年公司营业收入17.15亿元，同比增加58.40%；归属于母公司所有者的净亏损14.68亿元，同比收窄2.9%。

（3）全球视野：管线价值的国际重估。中国已成为全球大型创新药研发中心，本土药企在ADC、基因治疗等前沿领域形成差异化优势。且创新药出海热潮兴起。数据显示，2024年中国创新药海外授权交易金额达520亿美元，同比增长75%，覆盖肿瘤、罕见病等六大治疗领域。阿斯利康、默克等国际头部在中国设立研发中心，本土企业参与全球多中心临床试验的比例从2018年的12%提升至2024年的38%。

2025年伊始，跨国药企license in需求激增，中国创新药凭借巨大的潜力与成本优势，成为其战略选择。2025年以来已披露多笔超10亿美元交易。如2月19日，石药集团发布公告称，公司之附属公司石药巨石与Radiance Biopharma就SYS6005在美国等多个国家的开发和商业化达成独家授权协议。根据该协议的条款，石药巨石将收取1500万美元的首付款，并有权收取高达1.5亿美元的潜在开发及监管里程碑付款及高达10.75亿美元的潜在销售里程碑付款，以及收取根据该产品于该地区的年度销售净额计算的分层销售提成。此外，包括信达生物、映恩生物、先声药业等多家公司也均签下潜在金额达到10亿美元级别的大单，创新药出海势头猛。

（4）投资展望：结构性机会凸显。机构指出，当前板块估值处于历史低位，PEG指标显示创新药龙头估值安全边际充足。具备"全球新"管线的企业、平台型技术公司及商业化加速的Biotech将成投资主线。随着医保支付改革深化、海外BD持续活跃，板块估值修复与业绩增长的双击效应值得期待。站在2025年的时间节点，国产创新药正迎来政策、技术、市场的三重共振。2025年看好国产创新药板块行情。能够摆脱仿制药集采影响，以创新药驱动增长，同时管线质量较好的大药企有望脱颖而出。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。