2025年开年，一场由AI芯片掀起的算力革命正席卷资本市场！从华为昇腾打破技术封锁，到寒武纪季度业绩暴增720%，科创板硬科技企业集体上演“业绩狂飙”。

上证科创板人工智能指数（950180）近半年涨幅达48.3%，跟踪该指数的科创AI ETF（588790）规模突破15亿，成为资金抢滩AI核心资产的战略高地。

今日（2025年2月28日），A股三大指数集体下挫，全市场超4100只个股下跌，科创AIETF（588790）盘中价格创上市新高后，今日大幅回调，现跌超5%。第一重仓股寒武纪跌超6.79%，报741元。

科技巨轮滚滚向前，市场的每一次回调或是新周期的起点。这场由政策、技术、业绩三重驱动的科技浪潮将如何演绎？

 一、政策技术双爆发：AI产业迎来“黄金拐点”

1. 政策端：国家级战略密集落地，万亿资金注入AI基建

2024年四季度，《新一代人工智能发展规划（2024-2030年）》重磅出台，明确要求2025年AI核心产业规模突破8000亿元。2025年1月，央行设立5000亿元科技创新再贷款，重点支持智算中心、AI芯片研发项目。政策催化下，全国已有23个城市启动千P级智算中心建设，仅2025年前两月AI基建投资超1200亿元。

 2. 技术端：国产AI芯片弯道超车，寒武纪引爆“算力核弹”

2024年12月，寒武纪发布第五代云端智能芯片“思元590”，单卡算力较上代提升3倍，能效比达国际竞品的1.8倍。搭载该芯片的阿里云智能算力集群，在Llama-3大模型训练中实现训练成本下降40%。更值得关注的是，2025年1月寒武纪与华为昇腾达成战略合作，联合推出“昇腾+思元”混合算力解决方案，已在中国移动5G网络智能调度场景落地，单项目合同金额达3.8亿元。

寒武纪2月27日发布业绩快报显示，2024年，公司实现营业收入11.74亿元，同比增长65.56%；归属于母公司所有者的净利润亏损4.43亿元，较上年同期亏损收窄47.76%。根据寒武纪此前披露的2024年三季报推算，寒武纪在2024年第四季度实现了约9.89亿元的营收，环比2024年第三季度的12054万元大增720%；2024年第四季度，寒武纪实现归母净利润2.81亿元，这是寒武纪上市以来首次实现季度盈利。

国泰君安研报指出，寒武纪云端训练芯片在国内互联网巨头渗透率超40%，2025年新增订单有望突破50亿元。

东吴证券表示，寒武纪国内AI芯片领军者，随着AI芯片市场规模的快速增长，公司有望依托不断扩展的产品布局和生态建设逐步抢占市场。我们预计公司2024-2026营业收入11.16 / 35.88 /54.12亿元，对应当前PS估值292/91/60倍。截至目前，可比公司2024-2026年PS估值为52/36/28倍。我们认为公司作为国产AI芯片稀缺标的，有望同时受益于AI行业的蓬勃发展以及算力国产化的双重逻辑，故可享受一定估值溢价。

二、硬核成分股“秀肌肉”：科创AI ETF（588790）的底气

 1. 芯片王者：寒武纪领衔，国产算力集群崛起

科创AI ETF前十大成分股中，AI芯片企业占据半壁江山：

寒武纪：2024年研发投入占比达68%，新一代边缘端芯片“思元220”已批量用于蔚来汽车智能座舱；

中微公司：等离子刻蚀设备中标长江存储30亿元订单，7nm制程良率追平国际巨头；

澜起科技：全球首发DDR5第二子代RCD芯片，市占率突破60%。

 2. 应用先锋：AI+千行百业进入兑现期

金山办公：WPS AI企业用户突破120万家，带动订阅收入同比增长76%;

格灵深瞳：城市级AI视频分析系统落地雄安新区，单项目创收4.2亿元;

云从科技：“从容大模型”通过国家医疗AI三类证审批，抢占智慧诊疗高地。

三、资金疯狂“押注未来”：科创AI ETF（588790）做对了什么？

截至2025年2月27日，科创AI ETF（588790）规模超15亿元，自1月10日以来，已获得超12.34亿元资金流入，较1月9日规模增长14倍。

科创AIETF（588790）紧密跟踪上证科创板人工智能指数（950180），半导体（41%）、计算机应用（29%）、高端装备（18%）三大领域形成技术创新矩阵。前十大成分股涵盖中芯国际、金山办公、寒武纪等领军企业，合计权重占比58.6%。

四、站在AI革命“奇点”：如何把握十年一遇的科技红利？

当寒武纪的芯片点亮智算中心，当AI大模型重塑千行百业，科创AI ETF（588790）正成为布局硬科技的核心工具。近一月日均成交额超3亿元，流动性居同类前列。投资者可通过定投或分批建仓方式，把握AI产业从“技术突破”到“商业变现”的长期红利。

数据来源：上交所公告、Wind、上市公司2024年年报及2025年一季度业绩预告（截至2025年2月28日）。成分股信息仅作指数说明，不构成投资建议。

风险提示：

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