中银国际：下调耐世特至“持有”评级 升目标价至5.3港元
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智通财经网
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2025-02-27 13:30
中银国际发布研报称，下调耐世特(01316)评级至“持有”，目标价由4.5港元上调至5.3港元。该行称随着3月业绩期到来，投资者可能回归理性，关注短期基本面和盈利展望。
中银国际指，耐世特为中国领先整车新势力开发的首个线控转向项目将于2026年量产，但为另外两家全球汽车巨头开发的线控项目量产时间已经推迟至2028年。即使线控比EPS系统均价及利润率要高，但该行认为，伴随L3及以上级别自动驾驶技术的推进，线控产品的利润释放尚待时日。对于近期特朗普加征关税计划，耐世特北美地区约40%至45%的收入来自墨西哥工厂会受到关税上调的影响。
该行预计，集团去年下半年收入小幅恢复，全年收入42.5亿美元有望达到原先收入创新高的指引;但低个位数的增长可能弱于全球汽车市场增长水平。得益于利润率的恢复和2023年下半年及2024年上半年的一次性拖累因素的消除，预计上年下半年净利润有望恢复至5,000万美元。
展望2025年，预计中国市场将继续引领耐世特收入增长，而北美和欧洲业务受整体需求疲软和客户结构影响可能继续承压，该行表示，考虑到北美和欧洲业务低于预期，将在2024至2026年收入预测下调1%至5%，并将各年净利润预测分别下调4%至15%，至分别6,600万美元、1.06亿美元及1.31亿美元。
来源：智通财经网
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