银河证券：短期内港股市场预计延续震荡走势
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智通财经网
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2025-01-20 10:30
中国银河证券发布研究报告称，1月20日，美国将举行当选总统特朗普的就职典礼。之后，特朗普对华政策将更加明晰，中国的应对政策也会更加明确。同时，随着上市公司年报业绩陆续披露，业绩超预期的个股或发生股价调整。短期内，港股市场预计延续震荡走势。
配置方面，第一，在国内扩内需、稳消费等政策刺激下，当前估值水平相对较低的港股消费股有望上涨。第二，科技板块依然具备较高投资机会，尤其是人工智能、消费电子、半导体等板块。特朗普当选后，科技方面中国国内自主可控逻辑的重要性提升。同时，新质生产力在我国经济发展中的重要性日渐提升，政策支持力度加大。第三，在海外不确定因素扰动下，港股高股息策略仍具备吸引力，尤其是积极进行市值管理的央企高股息标的。
本周港股市场回顾:
(1)行情表现：本周(1月13日-1月17日)，全球权益市场多数上涨。其中，恒生科技指数、创业板指涨幅居前，美股、欧洲股市纷纷上涨。
(2)港股市场本周先跌后涨，恒生指数累计上涨2.73%，报收19584.06点，科技指数累计上涨5.13%，国企指数累计上涨3.05%。所有恒生综合行业指数均上涨。其中，资讯科技业、非必需性消费、医疗保健业涨幅居前，分别上涨4.11%、3.03%、2.95%。
(3)情绪面：本周港交所日均成交金额为1370.41亿港元，较上周下降169.38亿港元。本周日均沽空金额为186.43亿港元，较上周上升8.42亿港元;沽空金额占成交额比例的日均值为13.62%，较上周上升1.91个百分点。
(4)估值与风险偏好：截至1月17日，恒生指数PE估值为8.92倍，处于2010年以来17.31%分位。10年期美国国债收益率较上周五下行16BP至4.61%，恒生指数相对10年期美债的ERP为6.6%，处于2010年以来从低到高32.57%分位。
(5)AH溢价：截至1月17日，恒生沪深港通AH股溢价指数较上周下行1.55点至142.42，处于2014年以来77%分位数的水平。
本周重要事件：
(1)国内视角：2024年，全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。2024年，全国规模以上工业增加值比上年增长5.8%，服务业增加值增长5%，社会消费品零售总额增长3.5%，固定资产投资增长3.2%。全国城镇调查失业率比上年下降0.1个百分点，居民人均可支配收入实际增长5.1%。12月房价止跌回稳迹象增多。2024年12月份，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比总体降幅收窄。
(2)海外视角：美国核心CPI意外降温，推升美联储降息预期。美国去年12月未季调CPI同比上升2.9%，为连续第三个月反弹，创2024年7月以来新高，符合市场预期。但核心CPI同比回落至3.2%，为2024年8月以来新低，市场预期为持平于3.3%。
风险提示
国内政策效果不确定风险;地缘因素扰动风险;市场情绪不稳定风险。
来源：智通财经网
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