10年期国债收益率再创新低，1月3日盘中，10年期“24附息国债11”收益率下行1.75bp报1.595%，下破1.6%关口，机构表示，超低利率未来或仍将持续。预计2025年，货币与财政将继续齐发力，债市利率将稳步下行。（来源于中信证券20241231《低利率时代，银行固收+理财加在何方？》）

【高股息资产“替代逻辑”吸引各路资金重手增仓】

无风险利率长期下行趋势下，红利资产高股息优势凸显，高股息资产“替代逻辑”吸引各路资金重手增仓！

近期，险资再度举牌红利资产。2024年12月31日，平安人寿公告举牌工商银行H股，持股比例增至15%。12月中旬，平安人寿连续增持了邮储银行H股和建设银行H股。

从去年全年来看，险资掀起新一轮“举牌潮”，共有8家险企合计举牌20次。从被举牌公司来看，红利资产特征非常明显。典型标的当属工商银行H股，工商银行H股低估值高股息的特征非常明显。从其他被举牌公司来看，去年险资举牌的18只个股最新滚动市盈率中位数为9倍左右，股息率中位数为3.7%。

从ETF资金流向来看，2024年12月红利类ETF吸金284.46亿元，仅次于现象级宽基中证A500，超过跨境QDII类ETF、创业板类ETF、及沪深300等宽基指数、和医药、消费、科技等赛道ETF。

从南向资金来看，其加仓方向仍呈现哑铃型特征，显著增配新经济以及红利板块。近7天前十大净流入个股中，中国移动、建设银行、中国海洋石油、工商银行均为港股红利ETF基金（513820）标的指数成分股。

2025年1月3日，港股市场震荡上行，恒生指数涨0.87%，恒生科技、恒生中国企业指数涨超1%，红利板块冲高，当前港股通高股息指数（930914）涨0.54%，成分股涨跌不一，航运板块冲高，海丰国际涨4.41%、东方海外国际涨3.83%，中远海控涨超1%，银行板块回暖，交通银行、农业银行、工商银行等涨幅居前。三桶油齐涨，中国海洋石油、中国石油股份等涨超1%，中国石油化工股份涨0.68%，公用事业板块回调，北控水务集团、粤海投资跌超2%。

热门ETF方面，“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）涨超1%，成交额近2000万元。盘中溢价坚挺走阔，当前达0.43%！港股红利ETF基金（513820）最新规模超15亿元，稳居同指数ETF第一！

从基金规模来看，自成立以来，港股红利ETF基金（513820）份额增长势如破竹，屡创新高。最新规模超15亿元，高居同指数ETF第一！

在全球宏观环境存在不确定性和长期无风险利率进入下行通道的大背景下，以“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）为代表的高股息资产作为长期配置底仓优选，除去元旦休市日，已连续3日获资金青睐，累计净流入超9100万元，近10、20、60日均大举吸金。时间拉长，港股红利ETF基金（513820）近60日净流入额将超7亿元！

【“可月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）连续6月分红】

公开资料显示，自2024年7月以来，“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）连续6个月分红，分红到账日均为每个月月底！

高频分红的背后是强劲的指数股息率在支撑。“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）可谓是股息“富翁”！据统计，标的指数（港股通高股息指数）的股息率高达8.23%，领衔全市场主流红利指数。

数据来源：Wind，截至2025.1.2

机构指出，在资产荒背景下，投资者对红利资产持续追逐，红利将成为春季开年行情核心主线之一，其原因包括“底仓核心属性+增配关键时点+政策催化不断”。（来源于中信证券20250103《红利+主题的杠铃策略仍可能是当下占优策略》）

【红利资产具备底仓属性，险资2025年将继续增配高股息资产】

中信证券表示，岁末年初，以险资为代表的绝对收益资金存在下场配置需求，而红利是其底仓核心品种之一。新会计准则下，预计险资2025年将继续增配高股息资产。高股息股票是新会计准则下险资合适的投资标的，预计2025年保险资金增量配置高股息资产并计入 OCI 会计科目的规模将达到8099亿元。（来源于中信证券20241226《低利率环境下红利资产仍有配置空间》）

【债券利率快速下行，资产荒下股债性价比凸显】

债券利率快速下行，资产荒下股债性价比得到进一步凸显。长江证券表示，利率长期下行从市场化的角度上看，是整体经济增长乏力后，投资回报率下行的自然结果，在这种环境下，高股息的核心价值来自持续稳定的相对收益，其本质是在整体回报率下行的环境中通过稳定持续的现金流和较低的资本开支需求，为投资者提供更好的相对收益。（来源于长江证券20241231《指数研究：利率上下行如何影响红利风格表现》）

【政策催化上市公司高分红，港股股息率优势明显】

2024年4月12日，国务院第三次颁布“国九条”，并在严把上市准入关和严格上市公司持续监管中表示要加大对分红监管，对优质分红公司进行激励，有利于高股息企业未来表现。（来源于国金证券《量化掘基系列之二十四：新“国九条”下，如何把握红利投资浪潮？》）

2024年港股重迎分红高增长时期，股息率水平较A股优势明显。2024年1月1日至2024年11月30日期间，全部港股分红金额达到12251亿元，同比增长达13%，重迎2021及2022年的分红高增长时期。在股利支付水平较为接近的情况下，港股股息率达到4.2%，为A股股息率水平的1.9倍。此外，港股通红利税调整势在必行，将提高港股高股息股票的吸引力。（来源于中信证券20241226《低利率环境下红利资产仍有配置空间》）

【指数编制方案修订、年度调仓同日生效，港股红利ETF基金升级Pro版来临！】

中证指数公司宣布修订港股红利ETF基金（513820）标的指数（中证港股通高股息投资指数）编制方案，修订于2024年12月16日实施，指数每年定期调整也于同日生效

编制方案修订后，港股红利ETF基金（513820）标的更强调于成分股的长期稳健经营能力和可持续分红能力，同时指数调仓幅度更加温和，表现更加稳健。

调仓后，港股红利ETF基金（513820）标的指数不改高股息特征，同时基本面盈利能力、现金分红率以及央国企占比有望全面提升。

买红利，更多“聪明投资者”选择“月月评估分红“的港股红利ETF基金（513820）：

1、股息率优势明显：标的指数2023年股息率超7%同类领先，居所有主流港股红利类指数前列。

2、估值“比价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。

3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次，同指数ETF产品规模最大。

4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。

宏观环境存在不确定性和低利率背景下，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。“月月评估分红”指基金管理人每月可对基金份额净值增长率和标的指数同期增长率进行评估，基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配（详情参见基金合同）。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。