12月26日，A股市场上演两级大反转，前两日独领风骚的红利板块回调，科技板块全面反攻，小盘股集体冲高，上证指数震荡攀升，上证指数收涨0.14%，创业板指涨0.39%，科创50涨0.95%。市场成交1.29万亿元，与上日基本持平。市场逾3600股上涨，个股赚钱效应回升。

中证电池主题指数(931719)收涨0.71%，成分股涨跌互现，受大数据利好政策影响，科华数据、科士达集体涨停，三花智控大涨7.81%，亿纬锂能涨5%，尚太科技涨3%，钧胜电子、天能股份涨幅居前，宁德时代跌2.51%，德业股份、先导智能等下挫。

个股消息面上，三花智控拟港上市，三花智控2024年第三季度报告显示，2024年前9个月公司营业收入达205.63亿元（人民币，下同），同比增8.36%，归母净利润23.02亿元，同比增6.59%。

宁德时代旗下公司近日，宁德润康科技有限公司发生工商变更，公司名称变更为宁德福宁时代新能源有限公司，注册资本由1000万人民币增至30亿人民币，增幅达到了惊人的29900%，公司经营范围也由日用口罩（非医用）生产、日用口罩（非医用）销售变更为电池制造、电池销售、新兴能源技术研发等。

热门ETF方面，同类规模最大、费率最低的电池50ETF(159796)冲高回落，震荡收平，成交额达2161万元，连续2日交投活跃度攀升。拉长时间来看，电池50ETF(159796)当前位点仍有支撑，正处蓄能阶段。

据公开数据显示，电池50ETF（159796）截至昨日已连续9日强势吸金，累计净流入超1900万元，拉长时间来看，电池50ETF（159796）近20日已吸金超5600万元，资金借电池50ETF（159796）布局新能源核心板块意图明显。

产业消息层面，低空经济催化不断，政策方面，《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》印发，扩大专项债券用作项目资本金范围，新增低空经济、商业航天等新质生产力领域；低空经济司成立在即，将更好统筹低空经济发展。产业方面，上海低空经济产业发展有限公司注册成立，莱斯信息成功落地全国首个省级低空飞行服务中心。

中原证券指出，低空经济发展有望加速固态电池量产和市场化进展，主要系低空场景受到政策广泛关注，且对电池成本相对不敏感。（来源于中原证券20241204《锂电池行业年度投资策略：业绩持续改善，关注四条主线》）

当前电池板块正处困境反转验证期，从产业端来看，盈利触底，资本开支&供需拐点将临，从需求端来看，动力、储能需求持续高增，低空经济等新应用场景拓展。

【产业端：盈利触底，资本开支&供需拐点来临】

信达证券发布研报称，盈利触底，资本开支&供需拐点来临，看好电池盈利确定性。

库存周期：从库存/营业成本看，23Q4、24Q1基本是行业库存底部，考虑上游原材料价格触底、需求预期稳健，或开启向上的库存周期。

产能利用率周期：1）资本开支：2024Q3，电池、电解液、负极、隔膜、铁锂、三元固定资产+在建工程同比分别为+10.8%、+15.8%、+29.4%、+24.1%、+13.4%、+8.8%，除负极外，整体资本开支增长均低于需求增速。2）供需平衡：我们预计电池、电解液、负极、铁锂25Q4产能利用率区间分别约在63%、87%、74%、80%，其中电解液、铁锂修复可能性较大。负极、电池价格有望维持稳定。

【终端：需求持续高增，新应用场景拓展】

信达证券表示车端平稳增长，储能需求持续爆发。1）新能源车：国内24年消费补贴效果显著，25年销量有望延续，欧美预计保持稳定增长。我们预计全球新能源汽车2025-2026年销量2101万辆、2363万辆，渗透率为23.7%、26.2%。2）储能：中美欧需求共振，中东开始放量。我们预计2025年储能出货476Gwh，同比+50%。同时，我们认为24Q1开始是库存周期上行的拐点，存在表观出货进一步上修的可能。总体：我们预计24-26年锂电需求1521、1934、2332Gwh，同比分别+36%、+27%、+21%。（来源于信达证券20241226《2025年度锂电池策略：库存&稼动率周期共振新技术加速应用》）

此外，像电动自行车、电动工具、智能机器人、低空经济等新兴电动化场景，电池在其中的应用也在不断拓展，全方位地为行业带来了新的需求动力。

【电池板块配置性价比突出】

当前，同类规模最大、费率最低的电池50ETF（159796）配置性价比仍然突出，中证电池主题指数最新市盈率为26.92x，处于历史以来19.42%的分位点，估值处于相对低位。

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