今日（12月11日），港股三大指数高开低走，恒生指数收跌0.64%，恒生科技指数收跌1.21%。各行业中，必需性消费、原材料业、公用事业涨幅居前，医疗保健业小幅回调。

医药板块内，恒生生物科技指数（HSHKBIO）尾盘翻绿，收跌0.16%，成分股多数飘红：微创机器人涨超30%，微创医疗涨超12%，宜明昂科涨超7%，云顶新耀涨超4%，药明生物涨近1%，药明生物、中国生物制药微涨。下跌方面，晶态控股跌超8%，百济神州、金斯瑞生物科技跌超4%，阿里健康跌超2%，石药集团、京东健康跌超1%，康方生物、国药控股微跌。

热门ETF方面，全市场高纯度、低费率的港股创新药品种——恒生生物科技ETF（513280）收跌0.56%，成交额近1800万元。全天溢价持续走阔，收盘溢价率0.11%，居同类产品首位！

资金面上，近5日有3日获资金净流入，近60日获资金净流入近3000万元！今年初以来，恒生生物科技ETF（513280）份额增长率达93.01%，同样位居同类第一！

估值方面，恒生生物科技ETF（513280）标的指数性价比较高！截至12月10日，指数市销率为0.96，处于近5年15.77%分位点，高于近85%的时间区间！

【机构：持续关注创新药及其产业链投资机会】

兴业证券表示，医保收支压力缓和，继续关注创新药及其产业链投资机会。根据医保局数据，2024年1-10月统筹基金收入23065.07亿元，同比增长9%；统筹基金支出19165.88亿元，同比增长9%，收入和支出增速已总体匹配。医保今年前10个月的数据将较好缓和市场此前的担忧。

板块策略方面，重点关注具备较好成长性和产业逻辑的细分领域，创新+国际化仍是核心关键词。医药板块科技属性方向，创新药仍是核心主线，同时可以关注基本面开始改善且后续风险较小的创新药产业链部分标的。此外，医疗器械同样符合创新+国际化逻辑。最后，如果经济基本面预期转好，则顺周期品种消费医疗等领域表现有望更为突出。（来源：兴业证券《医保收支压力缓和，继续关注创新药+创新药产业链》，2024/12/10）

太平洋证券认为，创新药板块内，中长期看好“差异化+出海预期”标的。近期受益于美联储的进一步降息预期，创新药板块情绪回暖，前期的超跌有所修复，市场风险偏好逐步回升。数据催化和BD预期（Licence-out、共同开发、NewCo）将重新成为创新药的主线。

CXO方面，资金面上：（1）海外降息周期正式开启+中国经济刺激计划陆续出台，A股资产性价比凸显：2024年9月海外降息50bp，全球美元资产再平衡进程正式开启；9月中国经济刺激计划同期出台，中国经济增速预期边际改善（多家内外资投行对2024-2025年中国实际GDP增速指引上调0.2-0.5pct）；中国资产性价比凸显，MSCI中国市场指数PE仅为13.6倍，而MSCI新兴市场（剔除中国）指数PE为17.59倍。（2）具备市场定价权的增量资金逐渐发生转移，由原先偏好高股息、风格保守的险资逐渐转变为以外资、ETF为主的资金，对医药等高成长行业更加友好。基本面随着降息周期开启，未来医药投融资有望持续回暖（2024上半年全球Biotech融资同比增长63%），从而带动CXO需求的逐步改善（截至2024上半年药明康德在手订单为431亿元，剔除新冠大订单后同比增长33.2%）。

行业层面，太平洋证券建议关注：（1）海外利率政策的变化，（2）投融资的边际变化，（3）海外需求的逐步复苏，（4）国际关系，（5）创新药全产业链支持政策细则的出台。公司层面建议关注：（1）生物安全法案短期落地受阻+外资回流再次拥抱核心资产，（2）国内创新药支持政策出台受益的国内临床CRO，（3）减肥药、阿尔茨海默症、ADC以及AI等概念公司。（来源：太平洋证券《持续关注创新药及其产业链投资机会》，2024/12/09）

【机构：流动性博弈环境，看多创新药】

西部证券认为，市场延续反弹，一方面市场博弈年底两场重磅会议，另一方面对降息降准的预期加码，在离岸人民币汇率一度跌破7.3的同时10年期国债利率跌破2%，上周A股也收涨，大盘好于创业板，沪指涨2.33%收复3400点沪深300、创业板等涨幅均超1%。

主题“掘金”二：创新药产业链情绪有望修复。上周比较受关注的事件是海外重要法案未纳入 NDAA，CXO公司有望迎来估值修复。其次是AI医疗。医疗也是AI产业中重要应用领域。近期英伟达宣布将收购越南医疗AI技术公司Vinbrain，国内大模型赋能健康行业，北京协和医院已有首个罕见病人工智能大模型上线，指导基层医生做罕见病的诊疗。

当前仍处于牛市初期流动性博弈的阶段，轮动快不改牛市方向，跨年行情仍可期待。展望后市，短期指数下有底，核心在于上行的节奏，维持震荡慢牛预期。12月主题方面，推荐：（1）优先看好AI应用，当前机器人强势程度比较高，如果遇分歧Sora概念可能有望接棒。（2）看多创新药的估值修复，以及AI医疗题材。（3）自主可控、新质生产力领域是坚定布局的中长期主线。（4）并购重组、低价股也值得关注。

【全市场费率最低港股创新药产品：恒生生物科技ETF（513280）】

公开资料显示，恒生生物科技ETF（513280）是全市场费率最低的港股创新药产品，管理费仅0.15%/年，托管费0.05%/年，相比其他同类产品（管理费0.5%+托管费0.15%）便宜了三分之二以上，长期看省到就是赚到！

从行业板块上看，恒生生物科技ETF（513280）标的指数中的创新药占比达65%，医疗器械及医美等板块占比超20%，医疗服务等其他相关板块占比11%。分布相对均衡，创新药占比较高，能享受创新药、医疗器械、医美等高弹性板块超跌反弹红利！不单一押注赛道，胜率、锐度更强！

恒生生物科技ETF（513280）之所以更受资金青睐，在于其标的指数的季度调仓能力，相比于其他港股创新药指数而言，明显更加灵活！恒生生物科技指数（HSHKBIO）于12月9日完成了最新一轮季度调仓，成份股3进3出，总数仍维持50只，纳入远大医药、QUANTUMPH、方舟健客，剔除思路迪医药股份、科济药业、康龙化成。

恒生生物科技ETF（513280）标的指数成分股中，龙头云集。截至2024年12月9日，前十大成分股分布如下图，合计占比59.82%。前十大成分股中，创新药占比最高（43.32%），其次是CXO（12.86%）和医美（3.64%）。

数据来源：恒生指数官网，截至2024/12/09

备注：以上个股仅代表指数成份，不代表现有持仓，亦不构成投资建议。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生生物科技ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。