江苏银行(600919.SH)作为国内上市城商行梯队中的佼佼者，历史上由10 家城商行合并重组而成、起点颇高，综合实力也较强，但面对近年来日益复杂的金融环境，其经营状况也亮起“警戒灯”。

证券之星注意到，尽管江苏银行在2024年前三季度于A股17家上市城商行中业绩表现拔尖，但营收增速实则显著下滑，净息差从2022年的2.32%大幅降至2024上半年的1.90%，严重拖累了营收增长。

资产质量上，不良贷款率处于历史低位的0.89%，然而关注类贷款却连续6个季度升高，从2023年一季度末的1.24%攀升至今年三季度末的1.45%，同期不良率仅下降3个BP，资产质量的潜在风险不容忽视。

与此同时，江苏银行近些年资本充足率的欠佳表现和净息差的持续下滑，不仅影响了当下业绩，更对其未来发展的稳定性和可持续性构成了挑战，江苏银行亟待在重重困境中探寻破局之策。

业绩增速放缓

江苏银行曾经在发展的道路上高歌猛进，资产规模不断扩张，业绩指标也曾一路向好。但近年来，情况却发生了微妙变化。

证券之星注意到，从营收数据来看，其增长速度明显放缓。2022年营业收入705.70亿元，同比增长10.66%，净利润253.86亿元，同比增长28.90%；而到了2023年，营业收入742.93 亿元，同比仅增长5.28%，净利润287.50亿元，同比增长13.25%。

进入2024年前三季度，这种趋势仍在延续，实现营业收入623.03亿元，同比增长6.18%，归母净利润282.35亿元，同比增长10.06%。尽管从绝对数值上看，业绩仍在增长，但与过往的增速相比，已有放缓迹象。

深入探究营收增速放缓的根源，净息差的大幅下滑是关键因素之一。净息差作为衡量银行盈利能力的重要指标，反映了银行生息资产获取利息收入与付息负债支付利息成本之间的差额。

江苏银行的净息差从2022年的2.32%急剧降至2024上半年的1.90%。在当前金融市场环境下，LPR(贷款市场报价利率)一路下行，政策支持实体经济发展而推行的减费让利等举措，都对银行的净息差产生了巨大的压力。

净息差的收窄意味着银行在传统的存贷款业务中获取利润的空间被压缩，利息净收入增长乏力。2024年前三季度，江苏银行实现利息净收入416.93亿元，同比仅微增1.49%。

收入结构失衡

与此同时，江苏银行的业务结构也在悄然发生变化，非利息收入逐渐成为影响营收的重要因素。在非息收入中，手续费及佣金净收入表现不佳，2024年前三季度为37.92亿元，同比下降11.88%。

而投资收益、公允价值变动净收益、汇兑净收益则成为支撑非息收入增长的主要力量，分别为113.66亿元、34.53 亿元、13.83亿元，同比分别上扬23.73%、29.29%、118.19%。

以投资收益为例，2024年债券利率走低，江苏银行抓住机会加大了对金融投资资产的配置，于报告期末，金融投资资产余额14404 亿元，较2023年末增长17.2%，占总资产的比重为 37.35%。

然而，投资收益的获取高度依赖权益市场和债券市场的走势，具有较大的波动性和不确定性。公允价值变动净收益更是存在 “账面富贵” 的风险，在没有实际处置交易性金融资产之前，其形成的损益仅仅是账面上的数字，不能真正反映银行的实际盈利能力和现金流状况。

换言之，一旦市场行情发生逆转，这些看似可观的非利息收入可能瞬间化为泡影，无法为银行的持续发展提供坚实可靠的支撑。

不良与关注类贷款的双重压力

资产质量是银行稳健运营的基石，江苏银行在这方面面临着严峻的考验。表面上，不良贷款率呈现出较为乐观的态势，为0.89%，与去年末基本持平且处于历史最低水平。

但实际上，资产质量的潜在风险正在逐步积聚，主要体现在关注类贷款的持续上升。

证券之星注意到，从数据上看，江苏银行的关注类贷款占比从2023年一季度末的1.24%稳步上升至2024年三季度末的1.45%，总计上升21个BP，同期不良率仅下降3个BP。

关注类贷款作为不良贷款的 “预备军”，其占比的不断攀升犹如一颗隐藏在暗处的 “定时炸弹”，随时可能对银行的资产质量造成严重冲击。

近年来，江苏银行年报中的关注类贷款迁徙率远高于半年报，且呈现出周期性变化，即半年报下降、年报升高。

尽管关注类贷款迁徙率整体数据远低于历史水平(现任掌舵人葛仁余上任之前)，但从分子角度来看，其下降的原因存在多种可能性。

一种可能是关注类贷款的资产质量确实得到了大幅优化，风险降低；另一种可能则是部分原本应当归入不良贷款的关注类贷款没有被正确归类，从而导致关注类贷款迁徙率的下降。这种不确定性为银行的资产质量评估带来了极大的困扰，也让投资者和监管机构对银行资产质量的真实性产生了疑虑。

此外，“逾期90 天以上贷款余额/不良贷款余额” 以及 “逾期60天以上贷款余额 / 不良贷款余额” 这两个指标也呈现出规律性的变化，即半年报升高、年报降低，且半年报中指标均高于年报。

根据《商业银行金融资产风险分类办法》规定，商业银行应将 “本金、利息或收益逾期超过90天” 的金融资产至少归为次级类。因此，逾期90天以上贷款占不良贷款比例越大，说明银行贷款分类的准确性越差；指标值越小，则分类准确性越高。

江苏银行这两个指标的周期性变化表明，其贷款分类的标准值得注意，在资产质量的管理和监控方面很可能存在一定的“盲区”。

同时，江苏银行的逾期贷款占比自2023年上半年以来开始上行，逾期及重组贷款占比之和亦是如此，至2024年上半年二者总和已经上升12个BP，而不良率却保持相对平稳。

这种现象进一步加剧了市场对其资产质量真实性的担忧。尽管江苏银行在大体量下仍能实现营收增长，正常类贷款占比在2024年三季度末仍达97.66%，拨备覆盖率超300%，但这些都不能掩盖关注类贷款占比上升所带来的潜在风险。

如果不能及时有效地解决关注类贷款问题，一旦市场环境发生不利变化或者宏观经济形势进一步恶化，关注类贷款可能大量转化为不良贷款，从而引发资产质量的恶化，对银行的盈利能力、资本充足率造成严重影响。(本文首发证券之星，作者|李朋)