2024年9月12日晚，美国CPI数据出炉，提振9月小幅降息预期。美国8月CPI同比增速回落至2.5%，较前值2.9%有所下降，而核心CPI环比上涨了0.3%，与市场预期相符。PPI同比上涨1.7%，为今年2月以来的最低水平，环比增长0.2%，略高于预期的0.1%。

受此提振，12日晚金价大幅上行，COMEX黄金和伦敦金现再度创历史新高——COMEX黄金最高上破2596美元/盎司，伦敦金现上破2568美元/盎司。

9月13日，A股市场再度回调，三大指数集体下跌，沪指险守2700点，收跌0.48%，报2704.09点，弱势三连阴，再创阶段新低。两市成交额仅5285亿元，较昨日放量112亿元。个股层面，全市场超4000股下跌，整体赚钱效应较差，贵金属板块走强，黄金股活跃。

表征中国核心龙头资产的MSCI中国A50互联互通指数（746059）冲高回落，收平，成分股表现分化，紫金矿业受金价上涨提振大涨3.38%，工业富有、海光信息等涨超2%，白酒龙头集体下挫，五粮液跌3.67%，山西汾酒等跌幅居前，贵州茅台收跌超2%，盘中失守1300元整数关口。

热门ETF方面，全市场A50中规模最大的MSCI中国A50ETF（560050）盘中震荡，收跌0.14%，录得3连阴，全天成交额近1亿元，交投活跃度高居同类第一！

图片来源：雪球

资金面上，MSCI中国A50ETF（560050）昨日单日狂揽4566万元净申购，资金借道ETF逢低布局核心龙头资产意图明显！

图片来源：Wind

规模方面， MSCI中国A50ETF（560050）当前最新基金份额超77亿份，规模达53.40亿元，规模高居同类产品第一！

当前，无论是从宏观经济背景、还是从流动性层面，机构指出，核心龙头资产均有望持续受益！

【经济进入稳增长时代，核心资产盈利稳定，有望受益】

民生证券表示，经济迎来高质量发展，稳定盈利成为市场关注重点。近年我国经济发展阶段加速演变，随着经济进入稳增长时代，产能加速出清，与之相伴的往往是盈利向龙头企业集中、行业内部分化或加剧，核心资产优势不断提升。与此同时，作为核心资产机会成本的十年期美债收益率见顶回落，对核心资产估值有一定提振作用。

未来随着经济复苏推进，核心资产有望迎来更好的表现。在景气度开启新一轮的底部回

升之后，核心资产往往有较好表现，在 2016-2017 年和 2021 年的景气度底部回

升后，核心资产皆表现出了明显的盈利回升与价格的提升。而目前本轮景气度下行

仍处磨底阶段，下行持续时间与负值持续时间都已接近历史极值，从景气度指数历

史来看，景气度波动率也降至历史极低水平，当下为历史 2.8%分位数。

(来源于民生证券《量化专题报告：如何战胜A50，核心资产基金的定义与优选》)

【从流动性的角度看，龙头风格有望相对占优】

招商证券同样表示高质量龙头风格有望相对占优。第一，随着美国通胀的回落和劳动力市场降温，以及鲍威尔明显转鸽，美联储货币政策转向已经确定，美联储降息后A股面临的外部流动性环境将面临改善，今年年初以来被北向资金增配的价值龙头风格有望占优。第二，ETF持续扩张已经成为A股市场的重要变量，今年以来ETF超配的非银金融、银行、公用事业等行业获得较好的超额收益，随着被动化资金持续净流入，其代表的大盘龙头风格有望占优。第三保费增长和OCI账户的新准则推动保险资金持续净流入，并且主要偏好红利风格。（来源于《招商证券A股流动性与风格跟踪月报：美联储降息预期升温，聚焦高质量龙头风格》）

【MSCI中国A50ETF（560050）标的指数成分股基本面优异，兼具质量、成长和红利风格】

从质量的角度来看，MSCI中国A50ETF（560050）标的指数当前成份股过去五年净资产收益率平均为11.3%，持续维持相对高位。

【MSCI中国A50互联互通指数近5年ROE-TTM】

资料来源：上市公司定期报告,截至2023年年报.

从成长的角度看，当前指数成分股的整体营业收入规模，自2019年以来，每年均超过13万亿；净利润连续5年超1.5万亿。2023年净利润2.28万亿，2024年前半年净利润达1.24万亿，预计全年约2.48万亿，2024与2025年净利润增速有望回升至8.8%和6.3%。

【MSCI中国A50互联互通指数净利润】

资料来源：朝阳永续.上市公司定期报告,截至2023年年报和2024年1季报.分析师一致预期数据，截至2024年8月31日

从红利的角度来看，指数成分股已公告2024年（2023财年）分红金额约为7400亿元，占全部A股的37%。2023财年股息率3.46%，高于中证A50（2.80%）、上证50（3.41%）等同类指数。

【2024年主要指数分红金额/亿元】

数据来源：Bloomberg.截至2024.6.30

MSCI中国A50ETF（560050）跟踪MSCI中国A50互联互通指数，该指数采用“优选龙头、均衡配置”的编制理念，覆盖了代表中国经济力量的各行业龙头，反映了国际视野下的中国核心资产，为国内外投资者一键配置全球瞩目的中国优质资产、力争分享中国经济高质量发展的红利提供了全新解决方案。

核心资产长期配置价值凸显，为资产配置“压舱石”优选。关注核心龙头资产，相关产品A50规模第一的MSCI中国A50ETF(560050)，场外联接(A类：014528；C类：014529)。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。