债务缺口超32亿,闫凯境卖掉了天士力

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  乐居财经 杨宏彬 4.1w阅读 2024-08-18 09:13

文/瑞财经 杨宏彬

闫希军的早年生活是比较坎坷的。

他1953年出生于甘肃省镇原县一个贫苦的农民家庭,7岁的时候,他父亲去世,母亲改嫁。用他的话来说,自己是吃百家饭长大的。

闫希军从小就向往军旅生活。16岁那年,他如愿入伍,他的命运也由此开始发生转变。1972年,闫希军被选送到陕西省卫生专科学校药剂专业学习,由此与医药结缘。

36岁时,闫希军已成了军内药学家,当时他被调到解放军第254医院任药械科主任。此后,闫希军与妻子吴迺峰成功研制了复方丹参滴丸,凭借这款药物,闫希军开启了创业生涯。1994年5月,天士力的前身天使力联合制药公司诞生。

2002年,天士力成功登陆上交所。贫苦的农民家庭出身的闫希军,也摇身一变成为了身价不菲的企业家。近年来的富豪榜上,多有闫希军及其家族的身影。

时至今日,天士力已经发展成为一家集团企业,旗下除了医药,还有白酒、普洱茶饮、矿泉水等大健康项目。而对于赚到第一桶金的医药产业,闫氏家族却准备将之卖出。

8月5日,天士力医药集团股份有限公司(600535.SH)(下称“天士力”)公告称,控股股东天士力集团及其一致行动人将分别向华润三九(000999.SZ)及国新投资,出售公司28%及5%股权,分别作价62.12亿元及11.09亿元。

交易前,天士力的控股股东为天士力集团及其一致行动人,合计持股比例50.5008%,实际控制人为闫希军、吴迺峰夫妇及他们的儿子儿媳闫凯境、李畇慧。

交易完成后,天士力集团及其一致行动人的持股降至17.5008%,华润三九成为天士力新的控股股东,中国华润成为了天士力新的实际控制人。

官网显示,中国华润归属国务院国资委直接监管,被列为国有重点骨干企业。业务涵盖大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业6大领域,所属企业中有8家在香港上市,9家在内地上市。

国新投资则是中国国新下属的五大板块之一,是中国国新确定的专业化、市场化股权运作平台。中国国新则同为国务院国资委监管的中央企业。

01

经营现金流亮红灯,闫氏家族淡出管理

在7月31日,天士力就已经预告了公司控股权将发生变化,并于8月1日起停牌。

具体来看,天士力此次向两家央企卖股的价格并无差异,均是14.85 元/股。而公告当日,天士力报收于14.88元/股;而自7月以来,天士力的股价多于12元-14元之间徘徊,直至月末才冲破14元/股。

若按整月公司股价的均价来算,天士力集团卖股的价格或许是占了一点便宜的。

而天士力集团及其一致行动人除了卖出天士力35%的股权外,还将放弃天士力5%股份所对应的表决权,将表决权比例降至不超过 12.5%。

同时,随着股份的过户,天士力的董事会也将大换血。目前,天士力的董事长为闫凯境;副董事长为蒋晓萌、孙鹤;董事包括蒋晓萌、蔡金勇、李克新及周水平。

而在交易完成后,天士力由华润三九提名的董事人数不少于五名,董事长由华润三九提名的人员担任。

早在10年前,闫希军就向公司董事会递交了辞去公司董事长职务的申请,将其子闫凯境(时年36岁)推上前台,担任公司董事长。

外界对于天士力的易主也颇为惊讶,因为从经营上看,天士力的表现是较为平稳的。

在闫凯境的带领下,天士力近年来仅在2022年出现过亏损,2019年-2021年以及2023年,公司分别实现归母净利润10.01亿元、11.26亿元、23.59亿元及10.71亿元。

而在2024年第一季度,天士力实现营收20.49亿元,同比微跌1.73%,归母净利润2.95亿元,同比增长11.58%,但经营现金流出现缺口,为-3.37亿元,同比大跌324.05%。而在2019年-2023年,天士力的经营现金流净额均为正。

期末,天士力的现金及等价物为22.52亿元,短期借款为6.63亿元,一年内到期的非流动负债5.19亿元,公司并未有太大的流动性压力。

不过,闫凯境似乎早有调整天士力业务之意。2023年9月,天士力原本打算将辽宁天士力90%的股权及济南平嘉60%的股权出售予漱玉平民(301017.SZ),作价6.59亿元。

截至2023年3月末,辽宁天士力与济南平嘉的净资产分别为263.35 万元及2,173.43万元,90%及60%的股权对应价值应为237.02万元及1304.06万元,合计为1541.08万元,可天士力却要卖出了6.59亿元的高价,溢价率高达4176.44%。

天士力表示,出售辽宁天士力及济南平嘉的股权后,公司将不再从事零售连锁业务,有利于推动公司聚焦医药工业战略目标的实现。然而,这笔交易最终并未达成,3个月后,天士力以公告的形式叫停了交易。

02

母公司的债务压力

虽然天士力本身没有太多流动性压力,但其母公司天士力集团的财务状况却不容乐观。

天士力集团目前也是由闫凯境掌舵的,他在公司担任董事长。而今年7月,闫希军、吴迺峰辞去了天士力集团的董事职务。

截至2023年末,天士力集团的现金及现金等价物27.46亿元,而短期借款达到53.77亿元,公司的短债缺口达到26.31亿元。

而至今年一季度末,天士力集团的现金及现金等价物为28.25亿元,较2023年末增加0.79亿元;而短期借款达到60.46亿元,3个月的时间内增加了6.69亿元。公司短债缺口进一步扩大至32.21亿元。

因此,天士力集团此番卖掉天士力的股权,或许是为了填上公司的短债缺口。

根据交易公告,天士力集团原本持有天士力约6.83亿股股份,占比天士力总股本的45.75%,而其计划出售股份数量为3.52亿股,按照14.85元/股的出售价,天士力集团本身可以套现52.22亿元。

但放弃天士力的控制权后,天士力集团自身的经营也必将受到影响。

2023年,天士力集团实现营收96.73亿元,净利润4.77亿元。同期内天士力的营收为86.74亿元,占天士力集团营收的比例将近90%。

今年一季度,天士力集团实现营收23.43亿元,净利润2.01亿元。同期内天士力的营收为20.49亿元,占天士力集团营收比例为87.5%。

此外,在今年一季度,天士力集团的经营现金流同样存在缺口,为-7.59亿元。

03

新的重心

天士力大健康公众号在8月6日发了一则推文,关于帝泊洱——闫希军家族投资的茶饮产品。这或许揭示了闫氏家族在卖掉天士力后的业务重心。

帝泊洱的经营主体为云南天士力帝泊洱生物茶集团(下称“天士力帝泊洱”),成立于2008年,目前由大股东天士力数智健康产业集团持股35.3287%,另外闫希军及吴迺峰还分别直接持有4.0964%及1.7967%,公司执行董事为吴迺峰。

天士力帝泊洱主营普洱茶“帝泊洱茶珍”,公司曾在云南省普洱市投资45亿元,规划用地2000亩,建造了全球最大的普洱茶创新技术中心、生产制造基地——天士力帝泊洱生物茶谷。

如今天士力帝泊洱并未上市,其具体的经营情况不得而知。

同样的,天士力旗下另一重要产品“帝泊洱C胞活力”矿泉水,也因经营主体天士力矿泉饮品公司未上市而不知具体的经营状况。而在市场上,6瓶装的“帝泊洱C胞活力”要卖到54元,单价为9元/瓶。

天士力旗下最有望登陆资本市场的为国台酒业,该公司曾于2018年公开上市计划,目标在2020年实现A股主板IPO。

然而,2021年6月,国台酒业突然终止上市审查,彼时闫希军公开表示,“计划调整完,最晚10月底再报(IPO材料)”,直至现在再无下文。

招股书显示,国台酒业2017-2019年营收分别达到5.73亿元、11.76亿元、18.88亿元,同期净利润分别实现0.47亿元、2.4亿元、4.11亿元,营收及利润规模增长强劲。

今年5月28日,闫希军辞去业董事长等职务,由其子闫凯境接任。闫凯境接任不久,国台酒业名称变更为"贵州国台数智酒业集团股份有限公司"。

在天力士被卖出后,闫氏家族再无控制的上市企业。如今闫凯境接过的国台酒业的权杖,同时也肩负着公司上市的重任。

重要提示:本文仅代表作者个人观点,并不代表乐居财经立场。 本文著作权,归乐居财经所有。未经允许,任何单位或个人不得在任何公开传播平台上使用本文内容;经允许进行转载或引用时,请注明来源。联系请发邮件至ljcj@leju.com,或点击【联系客服

网友评论