近日，在蜜雪冰城赴港IPO失效的同时，古茗的招股书也已失效，截至目前暂未得知古茗重新递表的消息。

古茗现在作为国内第二大的现制茶饮品牌，目前其门店数量已超过9000家，离万店目标近在咫尺。2023年营收更是超过奈雪和茶百道两大已上市茶企，一年卖出12亿杯。

然而，随着新式茶饮赛道的降速，资本的退潮非常明显，有研究院数据统计，2023年国内新式茶饮赛道共完成16笔融资，披露金额约14.44亿元，而在2021年为30笔、140亿元，前后相差甚远。

当下寻找新增量新茶饮们，通过卷价格、卷上市，折射出新茶饮企业争先恐后奔赴港股IPO的资本之路。

冲击IPO，负债率95%承压

2024年1月2日，古茗与蜜雪冰城同日向港交所递交招股书，成为今年来率先冲击IPO的新茶饮品牌。

招股书显示，2021年至2023年前九个月，古茗的营业收入分别为43.84亿、55.59亿和55.71亿元，相应的净利润分别为0.24亿、3.92亿和10.02亿元。经调整利润，由2021年的7.70亿元增至2022年的7.88亿元，并由截至2022年9月30日止九个月的6.03亿元增加至2023年同期的10.45亿元。

截至2023年12月31日，古茗的门店网络共有9001家，同年GMV超192亿元。按门店数量计，古茗已经是全球前五大现制饮品品牌。

灼识咨询报告称，按2023年的商品销售额(GMV)，古茗是中国最大的大众现制茶饮店品牌，也是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。

不过古茗营收大幅度增长的背后，全部依靠加盟商贡献。招股书数据显示，截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，加盟店贡献约99.9%的GMV。以及在2023年年底的9001家，仅有6家为直营店，占比仅有0.06%。

虽然古茗GMV全靠加盟商，直营店仅有6家，不过公司的债务可不轻。招股书数据显示，2021年、2022及2023年前三季度，古茗的负债总额分别为32.5亿元、38.5亿元、40.7亿元。而同期公司的资产总值分别为20.44亿、30.32亿和42.72亿元，负债率达到了159.01%、126.94%和95.21%。

据了解，古茗从2013年开始大面积建设仓库并冷链配送，负债高企。从数据来看，古茗债务情况近两年来有所好转，但截至2023年前三季度负债率仍然高达95%。而同期的蜜雪冰城的负债率只有30%，从债务比例来看，古茗上市融资的需求更为迫切。

行业内卷，问题不断

2023年，是新茶饮狂飙突进的一年。品牌官方数据显示，这一年喜茶新开2300+门店，霸王茶姬新开店2000+，蜜雪冰城则新开出6000+门店。

壹览商业统计，喜茶、奈雪、霸王茶姬、乐乐茶、茶百道等20家连锁茶饮品牌的门店数从2022年底的7.8万家扩张到了2023年的10.4万家门店，增速达32.5%。

不过艾瑞咨询预测，2023-2025年，国内新茶饮行业市场规模的增速将降至13.4%、6.4%、5.7%。

在去年大扩店之后，今年以来，不少茶饮品牌把价格直接打到10元内，在价格上进行内卷。古茗也在广东地区推出为期三个月的柠檬水折扣活动，一杯柠檬水的价格直接从10元降至4元。

如今，古茗面临着沪上阿姨、霸王茶姬、书亦烧仙草等众多10元-20元赛道的竞争对手。而其在行业竞争加剧下，暴漏出了更多涉及食品卫生、服务等问题。

据了解，在今年6月份古茗与手游《恋与深空》的联名活动中，就出现古茗内部员工私自泄露样品、辱骂手游玩家、物料偷跑等问题。不久前，古茗的新logo擦边又引起巨大争议，被许多用户质疑是“擦边”、“流氓涉及”，“玩软色情”

截至7月19日，在黑猫投诉平台，涉及古茗关键词的投诉量已达到1702条，投诉主要集中在“饮品中吃出蜘蛛、苍蝇等异物”，“虚假宣传”、“服务态度差”等。