如何在一个低调的细分赛道中创新发展，成为隐形冠军，再通过布局未来产业实现新的增长极？

在2024年6月21-23日举办的第二届中国上市公司产业发展论坛上，来自政府、投资机构、学界、上市企业、创业公司等1000多名代表讨论了新增长极问题。

2024，对大部分企业来说，增长都是一道难关。那些实现了增长的企业，又做对了什么呢？在这届发展论坛上，第一次出现了一家低调企业的身影，来自山东潍坊的企业、中国化纤行业的隐形冠军——恒天海龙（000677），这也引起了舆论的关注。

毕竟，这家企业第一季度业绩非常亮眼，营收2.77亿，同比增长15.59%，归属净利润同比增长14.06%。营收和净利双涨，在当下，已经是很好看的数据。

而绝少参与公开活动的恒天海龙，何以能在机构举办的权威论坛上获评“未来空间产业之星上市公司”？外界分析，这或与恒天海龙切入低空经济赛道有关。

1、“飞”起来的新增长

6月11日，恒天海龙宣布，拟通过新设立的全资子公司北京多弗海龙飞控科技有限公司开展飞行控制系统自研，切入低空经济产业。

飞控是飞行器的“大脑”，国外飞控系统发展较早，美国、欧洲的技术成熟度较高，美国霍尼韦尔( Honeywell )、法国赛峰( Safran )、法国泰雷兹( Thales )都是行业知名企业。

而随着中国对低空经济的日益重视，市场快速发展，《中国低空经济发展研究报告(2024)》显示，2023年中国低空经济规模已达5059.5亿元，增速达33.8%。预计到2026年，中国低空经济规模有望突破万亿元。这一快速增长的态势表明，低空经济正成为中国经济新的增长点。

低空经济的爆发也大大带动了上下游产业，飞控系统市场需求迅速增加，飞控系统的研究和开发成为投资热点。大疆创新的Nano、Ace系列飞控系统、北京航空航天大学的F-One飞控系统等都是自主知识产权产品。

令通航业内关注的是，多弗海龙飞控的经营范围包括“人工智能基础软件开发；人工智能理论与算法软件开发；信息系统集成服务”等大量与人工智能相关的业务。航空专家指出，这或许意味着，多弗海龙的飞控系统，将与最前沿的人工智能技术结合，寻求行业领先性。

飞控、低空经济，这样的热词聚焦在一家化纤公司身上，激起千层浪，资本市场诸多猜测。其中较有共识的是，这或许与其大股东的航空业务产生有效协同。截至本文发稿时，恒天海龙尚未对此直接做出回应。只是表示，这是提升公司核心竞争力及整体盈利能力的需要，有助于公司的技术创新与进步、推动公司产业转型与升级，对布局低空经济具有重要战略意义。

事实证明，恒天海龙的新赛道对提升市场信心确实具有积极作用，市场反应迅速。

对于恒天海龙敢于选择全新赛道，进行技术创新和布局新经济产业的强大支撑。笔者从公开披露的财务数据查证，其底气在于账面现金比较充裕（近4亿），同时又保持了极低的负债率。毕竟，这是个现金为王的时代。

恒天海龙2023年报显示，截至当年末，经营现金流量净额为1.03亿元，较2022年的9770万元增加了5.78%。2021年，这个数值则为8140万元。在特殊时期，连续三年实现增长的公司，并不多见。

可见，在一边积极拓展国内外市场，一边全面实现提质增效的情况，恒天海龙最大化保证了充裕的账面现金，也带来了增长潜力和投资价值。

2、增长背后的创新基因

有账面现金优势，恒天海龙选择进入研发属性和创新属性较强的未来产业的动机就不足为奇了。外界普遍认为，恒天海龙，正在寻找自己的“第二增长曲线”。

从化纤到航空，虽然表面看非常跨界。不过从企业基因分析，恒天海龙选择了自己的长期主义——以科技创新赋能产业发展。公开信息显示，恒天海龙的企业发展历史也有过很多波折，但是最终带领其走出低谷的，是创新基因，这也是今天恒天海龙的核心竞争力。

恒天海龙起步于潍坊市寒亭区。潍坊作为胶东经济圈核心城市之一， 还是国际动力城和环渤海地区高端装备制造产业基地。这样一座以制造业为基的城市，其资本市场28年，与恒天海龙息息相关。1996年12月26日，时为山东潍坊海龙股份有限公司的主体率先登陆深交所主板，拉开了潍坊企业进入资本市场的序幕。

从1988年进行股份制改造到1996年在A股上市，恒天海龙经历了8年。从上市再到2013年扭亏为盈、2019年得到新股东强力赋能，专注创新，到2024年跨界进入飞控赛道。恒天海龙的每一步，都是以创新求发展。

恒天海龙旗下骨干企业山东海龙博莱特化纤有限责任公司，是高模低缩浸胶涤纶帘子布和帆布的头部企业。橡胶轮胎、三角带、输送带、胶管、防弹服这些产品，都有博莱特的产业链参与，规模、品种、设备工艺居国内同行业领先水平，从某种程度上来说，已经是化纤行业的“隐形冠军”。

关于什么是“隐形冠军”，这一概念的提出者，德国著名管理学家赫尔曼·西蒙解释，“隐形”是指这些企业几乎不为外界所关注，而“冠军”则指它们在某个细分领域专注且卓越，处于领先地位。

市场领先地位的背后，与博莱特完善的产学研创新模式和创新体系密切相关。作为一家生产型企业，博莱特还创建了国内纤维骨架材料行业唯一的一家专业科研机构，以创新引领行业的进步。

30多年屡经挫折，调整方向，始终专注细分市场，做到国内领先的行业龙头。隐形冠军恒天海龙活下来，活得好，不得不说，是创新造就了增长，也是增长赋能了创新。

创新是企业的第一生命力，更是企业发展的动力。寻求““第二增长曲线”的恒天海龙，选择跨界进入飞控系统领域，将极大推动公司的技术创新和进步。毕竟，飞控系统是无人机和航空器的关键组成部分，涉及智能化、自动化、通信、传感、控制算法、数据链等关键技术，想走在行业前列，创新必不可少。

一位通航行业资深人士对笔者介绍，万亿级的低空经济新赛道，是未来国民经济的新增长点。这对任何一家传统型企业来说，都是转型升级的好机会。以飞控系统为例，企业可以通过不断技术创新和产品升级，逐步摆脱对传统产品的依赖，转向附加值更高、技术含量更高的领域。这有助于推动整个公司业务的产业升级与转型，为长远发展奠定坚实的基础。

切入飞控系统的恒天海龙，毕竟面对一个全新的赛道。能否再次成为一个未来产业的“隐形冠军”，目前尚无法下定论。但是一个长期主义企业的创新实践，值得关注。

3、国际化带来市场增长

我们以德国为例，在德国，信守长期主义“隐形冠军”企业的大幅增加，主要得益于全球化和创新。

走在创新路上的恒天海龙，也同样坚守全球化策略。

恒天海龙2023年报显示，其对外出口成果为5.09亿，占比49.51%。国际化营销模式中，高模低收缩涤纶骨架材料已通过国内外大部分著名橡胶及轮胎公司的认证，拥有固定的销售渠道，在同行业内取得了领先优势。

轮胎是汽车用户的必选消费品，米其林年报数据显示，2023年全球轮胎销量17.85亿条，同比增长2%。2008-2023年全球轮胎消费量的年均增速为2.3%。2022年全球轮胎市场销售额1900亿美元。

随着新能源汽车在成本上的优势越来越明显，以及全球新能源汽车市场的不断增强，又为轮胎的配套带来空间。其中，骨架材料耗用量极大，这对上下游产业链的带动不言而喻。

对于中国企业的新出海，有声音认为，与此前出海相比，此轮出海有一些新的变化，不是简单沟通技术、产品，而是用中国的产业链和供应链布局全球。

恒天海龙，也是产业链的关键一环。公开信息称，恒天海龙与多家世界知名轮胎公司都建立了良好的合作关系，为全球30多个国家和地区的上百个客户提供产品和技术服务。这不仅有利于提升公司的国际化水平，也为公司的发展打开了新的增长空间。

4、未来产业寻求非线性增长

有了持续增长的红利，面向未来的恒天海龙如何寻求非线性增长？2023年报中，公司这样展望2024：这是公司高质量发展的重要一年，要培育新的效益增长点。外界此前一直猜测，新的效益增长点在哪里？现在看，未来产业低空经济成为恒天海龙的大棋。

今年初，工业和信息化部、科技部、交通运输部、文化和旅游部等部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，标志着中国对未来产业发展的高度重视和前瞻性规划。该实施意见明确了未来产业的六大重点方向，包括未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康，并对这些领域的发展提出了具体目标和措施，部分领域达到国际先进水平，产业规模稳步提升；到2027年，未来产业综合实力显著提升，部分领域实现全球引领。

在此次第二届中国上市公司产业发展论坛上，华民投创始合伙人、总裁崔斌指出：“经济结构调整和产业升级有赖于两方面的努力：一是存量的整合，即通过并购重组等市场化手段整合产业；二是增量的发现，发展未来产业，注入新质生产力。”

未来产业的发展以科技创新为核心，而创新，正是恒天海龙的企业基因。获颁“未来空间产业之星上市公司”的恒天海龙，选择低空经济作为增量，致力发展飞控未来产业，或许是其乘势高飞、获取未来竞争新优势的重要机遇。