西牛证券：下调中创新航评级至“持有” 目标价15.7港元
<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>
智通财经网
3.0w阅读
2024-06-11 16:18
西牛证券发布研究报告称，下调中创新航(03931)评级至“持有”，同时削目标价至每股15.7港元。该行一直较为关注集团的销售表现、市场份额及未来产能规划，同时在庞大的资本开支及利息支出下的自由现金流表现。然而，鉴于集团面对的逆风未见改善，甚至有可能进一步恶化，特别是集团客户的不确定性令其长期规划的能见度降低。
报告中称，2023财年公司录得270.1亿元人民币总收入，同比成长32.5%，其中占总收入约八成的动力电池销售同比增长21.4%至222.5亿元人民币，储能系统产品销售的占比亦进一步提升。根据中国动力电池产业创新联盟的数据显示，20203年中创新航动力电池装车量同比成长逾七成至32.9GWh，市场份额从2022年的6.5%增加至2023年的8.5%。按装车量计算，广汽(02238)、小鹏(09868)及零跑(09863)仍为集团的主要客户。然而，集团自去年第四季中起市场份额持续回落，2024年首四个月集团动力电池装车量同比增长3.6%，惟市场份额大幅回落至6.4%，重返2022年的水平。
该行提到，中创新航的产能持续成长，但下游需求增长放缓，加上主要客户订单量存在调整风险，有可能导致产能偏低的情况。然而，新增产能的折旧成本高企、扩张带来重的融资成本，销售量成长对集团极为重要。但集团的定价策略较为进取，降价求量将会进一步挤压集团的利润水平，令集团进入两难的局面。因此，该行相当关注集团未来的销售量，尤其是主要客户带来的不确定性。
来源：智通财经网
重要提示：本文仅代表作者个人观点，并不代表乐居财经立场。 本文著作权，归乐居财经所有。未经允许，任何单位或个人不得在任何公开传播平台上使用本文内容；经允许进行转载或引用时，请注明来源。联系请发邮件至ljcj@leju.com，或点击【联系客服】
网友评论
相关推荐
界面AI
2023-02-21
界面AI
2023-02-17
原创
乐居财经
2022-10-10
最新文章推荐
原创
乐居财经
刚刚
原创
乐居财经
1小时前
原创
乐居财经
1小时前
原创
乐居财经
1小时前
原创
乐居财经
19:27
