博纳精密IPO,核心产品外销单价远超内销,撑起公司毛利率

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  瑞财经 5.7w阅读 2024-04-26 22:27

1月8日,据深交所文件,深圳博纳精密给药系统股份有限公司(以下简称“博纳精密”)申请撤回发行上市申请文件,深圳证券交易所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

博纳精密主要从事精密给药装置和其他药包材的研发、生产、销售和相关技术支持。精密给药装置包括喷雾给药装置、滴剂给药装置、妇科给药装置及吸入给药装置等,其他药包材主要为瓶、盖类药包材及 IVD 试剂容器等。公司客户涵盖境内客户与境外客户。

2020年-2023年上半年,博纳精密的营收分别为1.91亿元、2.18亿元、3.23亿元及1.86亿元,其中主营业务的收入分别为1.81亿元、2.04亿元、3.07亿元及1.76亿元。

分产品来看,精密给药装置销售带来的收入分别占比主营业务收入的64.96%、63.95%、69.37%及70.03%,其他药包材产品收入则分别占比营业务收入的30.71%、30.27%、26.43%及26.17%。精密给药装置带来的收入明显高于其他药包材产品。

博纳精密的精密给药装置中,最核心的产品为喷雾给药装置。该产品在同期内带来的收入分别占主营业务收入的60.92%、56.10%、64.67%及63.64%。

从客户类型来看,博纳精密的境内与境外客户在贡献营收方面平分秋色。2020年-2023年上半年,境内客户贡献的收入分别占比主营业务收入的48.34%、61.25%、51.18%、57.30%,其余部分为境外客户贡献。

毛利率方面,2020年-2023年上半年博纳精密的综合毛利率为37.06%、30.01%、38.71%、42.57%。2021年度公司毛利率出现明显下滑。

主要原因在于,期内博纳精密的核心产品喷雾给药装置毛利率下滑。2021年,博纳精密喷雾给药装置毛利率为30.34%,较2020年下滑8.67个百分点。而2020年、2022年及2023年上半年,该产品毛利率分别为39.01%、39.96%及43.36%。

此外,2021年博纳精密的其他药包材毛利率较上年同期也下滑了7.77个百分点至25.10%。

博纳精密表示,2021年公司喷雾给药装置的毛利率下滑的原因之一为,公司境外客户受经济、社会等不可抗力因素的影响较大,导致境外收入占比有所下降。

从行业来看,除了2021年外,博纳精密的毛利率均高于行业可比公司的均值。2020年-2023年上半年,博纳精密可比公司毛利率的均值分别为34.49%、36.35%、27.88%、26.98%。在2022年和2023年上半年,博纳精密毛利率比行业均值高出10.83个百分点及15.69个百分点。

公司高水平的毛利率同样与境外市场有关,博纳精密表示,因公司境外客户毛利率一般高于境内客户,从而导致公司毛利率高于行业平均水平。

这一点引发监管质疑,要求博纳精密境外客户毛利率大幅高于境内客户的合理性,是否符合行业惯例。

博纳精密在回复函中揭开了谜底:公司核心产品喷雾给药装置的外销单价远高于内销。2020-2023年上半年,喷雾给药装置的外销单价分别为0.7161元、0.6813元、0.7507元及0.7217元,而内销单价为0.4121元、0.3526元、0.43元、0.4591元。

而招股书显示,公司喷雾给药装置2020年-2023年上半年的单位成本分别为0.4047元、0.4465元、0.4175元、0.3869元,接近内销单价,2021年甚至超过内销单价。

这意味着,境内境外市场贡献收入平分秋色的前提下,博纳精密的毛利润将更倚重境外市场。2021年,博纳精密境外收入占比下滑至38.75%,从而导致了公司综合毛利率的下滑。

从博纳精密大客户的变化亦能证明境外市场对其的重要性,2020年、2022年及2023年前6月,博纳精密的五大客户中,境外客户均占据3席,而营收及毛利率下降的2021年,境外客户仅在五大客户中占有一席。

博纳精密境外大客户中,土耳其大客户居多,包括PharmactiveDrogsanSanovelWorld MedicineAbdi等。

关于博纳精密的境外客户,交易所亦发出问询,要求博纳精密说明,土耳其经济、社会等不可抗力因素对公司业务开展的影响,其他外销国家是否存在不可抗力因素而导致客户销售金额大幅下降情形。

博纳精密在回复函中,具体展现了在土耳其地区的销售情况,2020年-2023年6月,分别实现收入2,421.40万元、1,050.71 万元、2,119.29 万元和 1,407.66 万元,2021年收入下降显著,2022年明显回升。博纳精密表示,随着全球经济、社会不可抗力因素影响逐步消除,公司在土耳其市场的业务持续良性发展。

除了土耳其外,博纳精密在美国、墨西哥、沙特阿拉伯、埃及和澳大利亚市场的收入在2021年均有不同程度下滑,博纳精密在称是与疫情防控有关。

来源:瑞财经

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