文/乐居财经 刘治颖

最近A股地产商热闹非凡，你方唱罢我登场。

4月22日晚，金科股份公告称，重庆五中院裁定受理金科股份及重庆金科的重整申请。至此，金科股份成为近年来A股首家正式进入重整程序的大型上市房企。根据相关规定，公司自4月24日复牌交易之日起被实施退市风险警示，股票简称改为“*ST金科”，股票价格日涨跌幅限制为5%。

金科股份本次重整的意向参与方已经浮出水面。早在2023年6月底，金科股份曾与长城资管的全资子公司长城国富签订战略投资框架协议，后者有意作为重整投资人参与金科股份的预重整程序。根据协议，如金科股份进入预重整或重整程序，在公开招募战略投资人阶段，长城国富及/或其指定关联主体有意向作为战略投资人报名参与竞争遴选。

易居研究院研究总监严跃进表示，金科开启破产重组对于行业是有非常重要的启发的。在传统债务处置工作难以推进的过程中，通过破产重整是高效化解金融风险、促进风险出清的重要手段。当然破产重组本身是市场化法治化工作的体现，是房企后续债务处置的一种重要手段，市场必须多虑。中间涉及的保交楼等工作还是会积极推进，相关购房者权益依然会得到保护。

另有市场观点认为，金科股份选择重整而不是债务展期，可能是因为公司的财务状况不容乐观，需要更彻底的解决方案。重整通常是在企业无法通过其他方式解决财务危机时的最后手段。与债务展期相比，重整可能会对企业的结构和运营产生更大更深远的影响，包括可能交出一定的管理权、股东发生重大变化、资产进行出售、业务做出调整、管理层发生重大变动等等。

值得注意的是，自2007年实施新的《破产法》以来，作为三种破产手段之一的破产重整逐步成为市场共识，尤其是在挽救上市公司运行中成为行之有效的手段。截至2023年末，中国已完成重整的上市公司中，尚无在法院裁定受理之后因重整失败导致破产清算的案例，显示出远高于一般企业的重整成功率。

公开资料显示，作为重庆龙头民营房企，金科股份2020年签约销售冲破2000亿元，从一家区域性房企成长为TOP20的全国性标杆房企。在2020年业绩说明会上，金科股份管理层曾表示，2021年该公司销售目标不低于2500亿元。不过，金科股份2021年销售规模仅为1123亿元，2022年再度腰斩至548.6亿元，2023年则仅录得218亿元。

从其业绩表现来看，金科股份2023年业绩预告显示，预计2023年亏损48亿元～78亿元，2022年则是亏损了213.92亿元。相比之下，其亏损额有巨幅缩减，但仍未扭亏为盈。另据金科股份2023年三季报显示，公司总资产为2603亿元，负债合计2271亿元，负债率为87.24%，其中一年内到期的非流动负债为350.6亿元。

与此同时，另有2000亿房企巨头披星戴帽。由于最近连续三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值，按照交易规则，深交所将对中南建设实施其他风险警示。4月23日，中南建设公告称，公司股票将于4月23日停牌一天，4月24日复牌后，公司股票将实施“其他风险警示”，股票简称由“中南建设”变更为“ST中南”，日涨跌幅限制为5%。

不过，也有市场消息称，中南建设将迎来“白武士”驰援。由南通市海门区政府牵头，中南建设控股股东中南城市建设投资有限公司与亚洲著名私募股权投资公司太盟投资集团(PAG)及江苏资产等机构在洽谈债务化解、股权交易等合作。对此，深交所发布问询函，要求中南建设就网传信息真实性做出说明。