文/瑞财经 许淑敏

“我国上市证券公司共43家，总资产占全行业的77%，2023年的营业收入、净利润分别占全行业的70%和77%，规模和实力在行业中的影响和地位举足轻重。”

前几天，证监会机构司司长申兵在发布上谈到了上市券商的重要性。

与此同时，在监管层面，他强调了上市券商面临“大而不强”的问题，在发展理念、投资者保护、内控治理、信息披露等方面，距离一流投资银行和投资机构的标准和要求，仍有较大差距。

证监会继续强化上市券商监管，就《关于加强上市证券公司监管的规定》公开征求意见。

其中，对于薪酬制度，证监会继续提出“严禁短期激励、过度激励”等要求。

这两年，投行、经纪、资管等业务难做，多家券商业绩增长承压，人均薪酬也随之下跌。瑞财经统计的26家上市券商数据显示，近一半券商人均薪酬下跌，2023年平均人均薪酬仅为50万元，较两年前减少了10万元。

头部券商诸如海通证券、中信证券、中金等韧性不再，人均百万年薪的时代已经远去，千万打工人亦难寻踪迹。

证券行业进入调整周期，薪酬结构不断调整，高管频繁又在变动，券商们要如何走出新的增长路线？

01

人均薪酬最高降13.23%

关于券商薪酬的调整，从2022年便已经开始。

一方面是“限薪令”的下发。2022年5月，中证协发布《证券公司建立稳健薪酬制度指引》，健全券商薪酬激励约束机制；后于2022年8月，财政部又发布国有金融行业的“限薪令”，要求金融企业高管及重要岗位员工基本薪酬一般不高于薪酬总额的35%，绩效薪酬的40%以上应当采取延期支付方式等。

另一方面，则是证券市场大环境承压。投行、经纪、资管等市场业绩表现不及预期，整体收入缩减。

多种因素作用下，券商薪酬不断调降。

A股上市券商共43家（不含参控股券商），截至4月18日，已公布2023年报的券商共26家。

Wind数据显示，2023年，26家券商人均薪酬范围在26-80万元之间，其中7家处于60-80万元，15家处于40-60万元，40万元以下仅4家。人均薪酬最高的是中信证券，高达79.73万元；人均薪酬最低的是华安证券，仅为26.57万元，不足30万元。

以平均数计算，26家券商人均薪酬为50万元。对比2021年，该等数值为60万元。

从增减的幅度来看，近一半券商人均薪酬下跌了。根据Wind数据，12家券商人均薪酬同比下跌，幅度1.77%-13.23%，其中中原证券、中金公司、国泰君安等3家券商人均薪酬下跌最为明显，分别同比减少13%、11%、9%。

不过，券商人均薪酬上涨，仍占大多数。一共14家券商人均薪酬同比增长，上涨幅度最大的是中泰证券，从2022年的42.63万元到2023年的62.83万元，增长47%，其次为国海证券，从2022年的31.14万元到2023年的38.02万元，增长22%。

拉长至5年时间来看，券商的人均薪酬下跌势头更为明显。以中金公司为例，2019年-2023年，其人均薪酬分别为88.91万元、114.98万元、98.3万元、78.63万元、69.72万元。

中金公司一度辉煌，2020年人均薪酬破百万，突破行业天花板。但此后一路走下坡路，2023年已经跌破70万元的门槛。

瑞财经发现，头部券商“三中一华”（中信、中金、中信建投、华泰），仅剩下中信建投、华泰证券2023年人均薪酬同比上升，但上涨比例也不高，分别为4%、6%。

头部券商韧性不再，多数保持上涨的券商，为中小券商，例如国海证券、西南证券、国元证券、首创证券等。

随着监管趋严，券商薪酬制度仍不断调整。今年4月，证监会就修订《关于加强上市证券公司监管的规定》公开征求意见，对于薪酬制度，继续提出“严禁短期激励、过度激励”等要求。

02

千万薪酬难寻

证券行业步入调整周期，首先承担压力的，是证券高管们。

Wind数据显示，2023年，26家券商管理层薪酬总额共6.55亿元，相较上年度减少了6949万元。

其中，21家券商管理层薪酬同比下跌，幅度从0.23%-25.43%不等。国泰君安、西南证券、东方证券、国联证券等管理层薪酬分别下跌了25.43%、23.2%、22.65%、21.76%、20.83%，跌幅均超20%。

仅有5家券商管理层薪酬同比上涨，分别为方正证券、浙商证券、红塔证券、国海证券、首创证券，涨幅分别为15.53%、11.2%、9.73%、5.8%、2.52%。

证券行业的高管，素有“打工皇帝”之称，此前高管薪酬达千万元以上，并不是难事。

但眼下，千万年薪的高管已经难寻踪影，就连头部券商中金公司、中信建投、光大证券、招商证券亦如此。

2020年，中金公司曾合计为董监高发放1.68亿元薪酬，当时任职的董监高中，共有6人年薪超千万。

随之高管薪酬不断缩水，2021年-2023年，该等数据分别为9441万元、4126万元、3226万元。

2023年，中金公司仅有4名高管年薪超过500万，分别为总裁吴波、董秘孙男以及管理委员会成员王建力、王曙光。

中金公司支付以往年度递延薪酬（税前）为：吴波359万元，孙男335.5万元，王建力413.8万元，王曙光490.7万元。

递延薪资占了薪酬总额70%以上。如若不计算递延薪资，上述高管所领到的报酬分别为170万元、174.9万元、138.5万元、178.4万元，均在200万元以下。

中信证券管理层薪酬虽然也逐年下跌，但始终处于行业较高水平。2021年-2023年，该等数据分别为1.6亿元、1.04亿元、9463万元。

年报显示，中信证券共有29名高管领取薪资（含离职），其中董事长张佑君、总经理杨明辉、财务负责人张皓、总司库李冏，以及执行委员马尧、薛继锐、李春波等5人，2023年薪酬（不含递延）超过500万元。

这两年，券商高管变动较多，一把手频繁更换，董事长薪酬波动明显。

例如，申万宏源董事长于2022年变更为刘健，国泰君安董事长于2023年变更为朱健，中金公司董事长也于去年底变更为陈亮。

可以看到，2023年中金公司董事长薪酬，仅28.3万元。

另一边，中小券商高管轮换更为频繁，中泰证券、中原证券、西南证券、长城证券、华西证券均更换了新董事长。

中泰证券董事长王洪，薪酬由2022年的6万元涨至于2023年的80万元，涨幅1197%。其自2022年12月履行中泰证券董事、董事长职责。

而中原证券董事长薪酬也从2022年的76万元涨至91万元，涨幅391%。2023年6月，中原证券原董事长菅明军到龄退休，随之鲁智礼继任。

整体来看，2023年，已披露的20家券商董事长薪酬多数在100-200万元范围，绝大部分董事长薪酬呈现下滑趋势，仅有7家券商董事长薪酬上升。

03

业绩承压

各家券商薪酬增减情况不一，与应付职工薪酬、员工人数等指标相关。

瑞财经以公式（期末应付职工薪酬-期初应付职工薪酬 支付给职工以及为职工支付的现金）粗略计算工资福利薪酬总额，2023年，26家券商总工资薪酬为1332.9亿元，较上年度上涨了15.8亿元。

至于员工人数变动，根据Wind数据，截止2023年底，26家券商员工总人数为23.56万人，同比增加了4407人。

10家券商有所减员，其中7家减员超百人。尤其是东北证券、光大证券、国海证券、中信建投，去年分别减员492人、477人、396人、246人。

另外，16家券商仍在增员，其中5家增员超500人。可以看到，海通证券、中信证券增员均超千人，分别增长1494人、1080人。

但与上述整体增员、增薪趋势不同，26家券商的营收、归母净利润却下滑。瑞财经统计，2023年，26家上市券商总营收4311亿元，同比下跌0.18%，总归母净利润1161亿元，同比下跌2.34%。

其中，6家券商营收、归母净利润双跌，分别为海通证券、中金公司、广发证券、东方证券、中信证券、中信建投，绝大部分为头部券商。

尤其是海通证券，跌幅最大。2023年，海通证券实现营业收入229.53亿元，同比下降11.54%，实现归母净利润10.08亿元，同比下降84.59%。其业绩下滑原因包括经纪业务和投行业务手续费收入减少、借款利息支出增加等。

去年第四季度，海通证券甚至首次出现20年来首次单季度亏损，与境外业务毛利率下跌、海通国际私有化等有关。

“券商一哥”中信证券，经济、资产管理、证券承销及其他业务的营收也都出现不同程度下滑。2023年，其营收600.68亿元，同比下降7.74%，归属于母公司股东的净利润197.21亿元，同比下降7.49%，已是中信证券第二年营收净利双双下降。

而海通证券、中信证券正是上述增员最多的券商，与业绩跌幅形成强烈对比。

从人均创收的角度看，海通证券、中信证券的人均创收水平下滑明显。2019年-2021年，海通证券人均创收均超300万元，一度突破371万元，但2023年，人均创收仅为168万元，断崖式下跌；2021年，中信证券人均创收突破300万元，但随之下滑，2023年仅为223万元。

回顾2021年，共有6家券商人均创收超过300万元，红塔证券甚至突破了470万元。经过两年调整，2023年，仅有浙商证券一家人均创收维持在300万元以上。

眼下，大多数券商人均创收维持100万元-200万元范围，另有5家中小券商人均创收不足百万，分别为西南证券、红塔证券、方正证券、国联证券、中原证券。

最低的为中原证券，2023年人均创收仅为71万元。