瑞财经 张林霞 4月19日消息，据北交所披露，北京今大禹环境技术股份有限公司(简称“今大禹”）近日项目状态更新为已问询，保荐机构为首创证券股份有限公司，保荐代表人为聂朝辉、任繁辉。

今大禹是一家集工业废水处理技术研发、工艺设计、运营管理为一体的国家级专精特新“小巨人”企业。公司主营业务是依托从工业废水预处理到零排放全流程的自有核心技术、丰富的运营管理经验，为客户提供水处理解决方案和精细化运营管理服务，致力于成为工业废水处理领域全周期的创新型综合服务商。

今大禹为一家集工业废水处理技术研发、工艺设计、运营管理为一体的企业。

通过为客户提供水处理解决方案、精细化运营管理服务，2020年-2023年前三季度，今大禹实现营业收入分别为1.71亿元、1.56亿元、2.05亿元及2.23亿元，取得净利润分别为2751.89万元、1730.04万元、4396.82万元及3830.02万元。

根据招股书，公司水处理解决方案的主要客户是各地有新建或改扩建工业废水处理项目的业主方、大型工程技术公司等；精细化运营管理服务的主要客户是各地已建成有运营需求的工业废水处理项目的业主方。公司的终端客户集中在煤化工、清洁化工、新能源、新材料等行业。

今大禹向主要客户高达9成以上的销售比例格外引人注目。

报告期内，今大禹向前五大客户的销售金额分别为1.71亿元、1.53亿元、2亿元及2.11亿元，占公司总营收的比例高达99.94%、98.1%、97.43%及94.9%。

同期，今大禹向第一大客户的销售占比分别为67.1%、29.94%、30.43%及31.93%。

向前五大客户超高的销售占比，意味着一旦大客户不再与公司持续深化合作，且公司无法有效开拓新客户资源并转化为收入，将会对公司经营、业绩稳定性造成重大不利影响。

对此，今大禹解释称，主要客户为大中型能源化工企业、工程设计公司等，运营项目合同周期长、污水处理量较大，收入较高；水处理解决方案项目规模较大、合同金额较高，因此前五名客户的集中度较高。

从行业角度来看，工业废水处理行业公司的客户集中度普遍相对较高，但与同行业可比公司相比，今大禹对前五大客户的依赖程度远超同行。

对比来看，同行业的倍杰特（300774.SZ）、金科环境（688466.SH）前五名客户收入占比在60%左右；中环环保（300692.SZ）在70%左右；京源环保（688096.SH）在2018年和2019年的前五大客户收入占比不到60%，在2020年集中度较高，达到75.84%，但也远未达到今大禹的客户集中度水平。

高度依赖大客户的同时，今大禹还存在客户与供应商重合的情况。

招股书显示，今大禹向唐山佳华煤化工有限公司、新疆新业能源化工有限责任公司、迁安中化煤化工有限责任公司、唐山宝利源炼焦有限公司、新疆广汇煤炭清洁炼化有限责任公司等多家前五大客户提供服务的同时，还向其采购能源动力等。

例如，2021年-2023年前三季度，公司向唐山佳华煤化工有限公司销售运营管理的金额分别为4666.96万元、6249.94万元、4892.14万元，同时，向其采购金额分别为452.7万元、756.53万元、632.57万元。

对此，今大禹解释称，公司水处理设施建设、运营场地在各客户厂区或工业区内，出于便利性和经济性考虑，运营过程中使用的电力等能源主要从客户处采购。

但值得一提的是，IPO公司客户与供应商重合的情况，虽然不会是审核时的必要障碍，但一般由于容易滋生利益输送等问题，会在审核中被重点问询，重合情形是否符合行业惯例、定价如何保持公允等问题可能需要企业作出进一步的说明。