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刚刚，4家券商为股东！IPO终止！

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}> IPO上市实务 2.1w阅读 2024-03-08 06:58

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2024年3月6日，陕西瑞科新材料股份有限公司申请撤回发行上市申请文件，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

陕西瑞科新材料股份有限公司（“陕西瑞科”）主营业务为贵金属催化剂的研发、生产、销售、加工及失活贵金属催化剂回收再加工，可为客户提供贵金属催化剂的咨询、选型、开发、回收等系列服务。公司2021年获选工信部认定的第二批重点支持的国家级专精特新“小巨人”企业称号。

公司产品广泛应用于精细化工（医药、液晶材料、农药、食品和饲料添加剂、特种化学品等）、基础化工、环保等领域，其中以医药及医药中间体应用领域贵金属催化剂为主，服务的主要客户包括药明康德、齐鲁制药、九洲药业、正大天晴、万润股份、凯莱英、中石化等，服务上市公司近200家。

报告期内，公司对前五大客户销售情况如下：

招股书显示，自成立以来，公司聚焦于贵金属催化剂的研发生产，系国内精细化工贵金属催化剂主要生产企业之一，排名国内前三。

控股股东、实际控制人

公司的控股股东、实际控制人为蔡林、蔡万煜及廖清玉。

蔡林直接持有公司16,201,025股股票，占公司股份总额的27.69%，为公司第一大股东；蔡万煜系蔡林兄弟，直接持有公司11,430,000股股票，占公司股份总额的19.54%，为公司第二大股东；廖清玉系蔡林配偶，直接持有公司4,709,160股股票，占公司股份总额的8.05%，为公司第三大股东。三人合计持有公司32,340,185股股份，占公司总股本的比例为55.28%。

公司发行前后的股本情况如下：

主要财务数据和财务指标

2023年上半年，钯市场价格持续震荡下行，自2023年初到2023年6月末下跌幅度约30%，导致2023年上半年虽然公司营业收入同比增长，但净利润同比有明显下降，2023年上半年净利润同比下降幅度超过20%。

报告期内发行人研发费用分别为978.36万元、1,339.14万元和1,505.47万元，研发投入分别为3,078.45万元、4,963.69万元和5,184.19万元。发行人解释，研发费用低于研发投入主要系发行人对于研发过程中产出的产品或副产品对外销售冲减研发费用导致。

发行人选择的具体上市标准：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5,000万元。

募集资金情况

本次拟公开发行股票的数量不超过1,950.00万股，不低于本次发行后公司总股本的25%，预计融资5.5747亿元，本次募集资金运用均围绕主营业务进行，扣除发行费用后，按重要性原则全部投入以下项目：

1.关于发行人业务、行业地位与竞争格局

申请文件显示：

（1）发行人主要产品为贵金属催化剂，主要应用于精细化工、基础化工和环保领域，发行人以医药及医药中间体应用领域贵金属催化剂为主。

（2）发行人掌握了非均相贵金属催化剂制备技术、均相贵金属催化剂制备技术和失活贵金属催化剂精炼回收、分离提纯技术，拥有专利26项（发明专利24项，实用新型2项）。

（3）发行人为我国精细化工领域贵金属催化剂主要生产企业之一，年产量超过100吨，2022年发行人贵金属催化剂在精细化工领域中的市场占有率在15%左右。

请发行人：

（1）说明发行人主要产品的具体制备过程，不同产品在医药及医药中间体、基础化工及环保等下游应用领域中所起到的作用与效果、不同产品所参与的反应类型、发行人产品是否构成下游医药产品的组成成分；发行人产品所参与的反应类型的最新技术路线、发行人产品有无被其他技术路线替代的风险。

（2）结合发行人现有核心技术与在研项目情况、发行人所处行业整体研发强度和技术含量、发行人非均相贵金属催化剂制备技术等相关技术指标情况，量化说明发行人现有核心技术的先进性特征及技术壁垒、是否为行业通用技术，主要技术（产品）指标与竞争对手的优劣势对比情况，并结合行业主流技术发展趋势说明发行人核心技术的迭代风险、发行人核心竞争力的具体体现。

（3）说明发行人相关贵金属催化剂行业竞争格局、市场容量、发行人和主要竞争对手的市场占有率情况、发行人行业地位、发行人主要客户的其他类似供应商生产经营规模情况，并结合下游医药、特种化学品、液晶材料等行业的需求变化说明发行人主要产品的市场空间、未来发展方向和成长性情况。

请保荐人发表明确意见，并完善《关于发行人符合创业板定位要求的专项意见》。

8.关于毛利率和经营业绩

申请文件显示：

（1）贵金属催化剂销售业务的单位毛利高于加工业务，主要原因是催化剂销售产品相比催化剂加工产品的工艺通常更为复杂和资金占用较大导致。

（2）由于均相产品金属含量相比非均相产品普遍更高，均相催化剂单位毛利、毛利率受贵金属市场价格波动的影响程度更大。

（3）2021年，加工业务毛利率偏低，主要系贵金属催化剂加工业务会产生少量金属损耗，贵金属损耗结算定价主要参考订单签订日贵金属市场价格，2021年钯金属价格波动导致公司结算产品金属损耗时受到损失。

（4）发行人与凯立新材贵金属催化剂加工业务毛利率水平不存在重大差异，凯立新材贵金属催化剂销售业务毛利率更高主要因产品类型和与原材料来源差异。

（5）主要贵金属价格波动较大，导致2023年一季度公司营业收入同比增长，但净利润同比下降幅度超过50%。

请发行人：

结合催化剂销售产品和催化剂加工产品的工艺的差异，不同工艺的技术水平及其先进性、与同行业可比公司的差异情况等，说明贵金属催化剂销售业务的单位毛利高于加工业务的合理性，与同行业可比公司是否一致。进一步量化分析发行人催化剂销售业务毛利的主要来源，贵金属价格波动贡献的毛利金额及占比，并结合发行人毛利主要来源、市场竞争情况等，说明发行人的业务实质，以及毛利和毛利率的可持续性。

（3）说明均相和非均相产品金属含量范围及差异情况，前述差异对单位毛利和毛利率的具体影响，剔除金属成本后，相关产品的毛利和毛利率差异情况及合理性、均相催化剂加工毛利率波动比较大的原因。

（4）说明剔除金属成本后，发行人催化剂销售、来料加工、垫料加工的单位加工成本和单位加工费收入情况，加工费和加工成本价差情况及变动原因、相关单位加工毛利的可持续性。

（5）结合加工业务中损耗贵金属的定价方式，损耗率的波动情况、范围及其合理性，量化分析金属损耗对毛利率的影响程度。

（6）说明剔除产品差异和原材料成本等差异因素后，发行人与凯立新材加工业务毛利率的差异情况及合理性，并分具体业务、产品说明发行人与可比公司可比产品或业务毛利率差异的合理性。

（7）量化分析发行人2023年第一季度业绩下滑的具体原因、导致业绩下滑的不利因素是否消除，并结合最新贵金属价格、供需变化情况、发行人最新业绩情况等，说明发行人是否存在业绩持续下滑的风险，并对贵金属价格波动对发行人业绩的影响做敏感性分析，就业绩下滑风险做重大风险提示。

请保荐人、申报会计师发表明确意见。（来源：深交所，投行业务资讯整理）

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来源：IPO上市实务

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