2024年3月1日，锂电板块高开后震荡运行。截至10时5分，电池ETF(561910)跌0.23%，本轮反弹18.11%；科华数据、南都电源、科达利领涨成分股。

图片来源：雪球

【碳酸锂接连反弹，升水或体现供需阶段性转暖预期】

继2月28日盘中一度大涨6%之后，2月29日开盘之后碳酸锂期货价格依旧不改其增势，午后更是开启“加速”模式，盘中涨幅一度充值9.25%，碳酸锂主连一度上探119800元/吨，刷新2023年11月以来的逾3个月新高。截至日间收盘，碳酸锂主连以9.21%的涨幅报119200元/吨。2409、2412、2411、2410、2501、2502等多合约涨逾7%，2408合约涨8.47%，2405、2407、2406、2403等涨逾9%。

近期供应扰动消息频现，需求端尤其是三元正极方面，需求预期好转，在经过一定时间产业链出清的情况下，企业处于较低的库存水平，逐步进行原料备货，龙头企业回暖预期明显。

期现双双回暖，市场给予需求旺季的二季度合约一定升水，或体现着供需形势阶段性转暖的预期。

【中金：补库在即，把握锂电春耕行情】

中金公司认为，当前锂电池板块估值已较充分反映市场对需求、产业链盈利偏悲观的预期。利好因素在聚集，2024年1月新能源车终端销量数据较强验证终端需求韧性，近期碳酸锂价格亦有企稳态势，中金认为节后随新车上市、订单有望快速回暖，产业链补库概率正逐步增强。

报告指出，电池/正极库存低位叠加碳酸锂价格逐步企稳，产业链补库概率逐步增强。伴随春节过后下游需求恢复，碳酸锂行业库存压力有望得到缓解，近期碳酸锂价格有企稳态势。电池厂侧、正极库存处历史低位，截至2023年末，核心动力电池厂商成品库存普遍1-2个月、正极厂锂盐库存普遍7-10天，我们预计2024年3-4月随需求回暖和新车上市，产业链有望迎补库。

展望2025年，海外新车周期释放有望带动全球新能源车需求重回上行区间，考虑行业中大量中小产能或在2024年的行业洗盘中出清，2025年将叠加龙头扩产放缓以及部分产能收缩，供给增速有望大幅回落，我们认为产业链单位盈利将于2025年逐步迎来拐点向上。

【锂电板块位于历史1%分位，极低估值区域】

Wind数据统计，截至2024年2月23日，CS电池指数（931719.CSI）最新估值为17.74倍PE，位于十年期1%的分位数，即比近十年的近99%的时间都便宜。

数据来源：Wind，统计区间截至2024.2.23，近10年维度。指数过往业绩不代表未来表现。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

国联证券表示，24年初锂电板块估值已跌至近十年底部，板块已经历成长赛道期、洗牌期，正处于出清末期。23年碳酸锂价格下跌82%，碳酸锂价格的企稳，锂电材料有望迎来补库周期。目前行业去库已基本完成，随着新能源车销量及储能装机延续高增态势，预计24年上半年锂电材料价格将迎来企稳反弹。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证或承诺。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。中证电池主题指数近五年表现分别为36.08%(2019)、140.43%(2020)、52.43%(2021)、-30.22%(2022)、-33.08%（2023）。中证电池主题指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。