1月25日，常州金康精工机械股份有限公司(以下简称“金康精工”或“公司”)首发申请上会。招股书披露，金康精工本次公开发行股票数量不超过1,600.00万股(未考虑超额配售选择权的情况下);不超过1,840.00万股(全额行使本次股票发行的超额配售选择权的情况下)。公司本次拟使用募集资金投入金额11,888.00万元，主要用于电机专用设备制造项目(二期)。公司拟于北京证券交易所上市，保荐机构为东北证券。

公开资料显示，金康精工是电机绕组制造专用装备整体解决方案提供商，主要从事电机绕组自动化生产线、高端设备的研发、生产与销售，具备设计和生产从绕线到最终成型的全套马达用制造设备与自动化电机装备生产线的先进能力，技术与产品广泛应用于新能源汽车电机、工业电机、家用电机等领域。

业绩波动较大不稳定，赊销问题凸显

业绩方面，2020年、2021年、2022年、2023年1-6月（以下简称“报告期”），金康精工实现营业收入分别为15,898.16万元、17,648.67万元、22,619.49万元、9,286.02万元，净利润分别为1,821.26万元、975.26万元、3,112.35万元、1,389.43万元。

2021年金康精工营业收入较去年同期同比增长了11.01%，但净利润同比却较去年同期同比下滑了55.64%，公司利润大幅下滑，而在2022年公司营业收入较去年同期同比增长了28.17%，净利润较去年同期同比增长了288.02%，公司净利润增幅远远超过营业收入的增幅，总的来看，报告期内公司业绩波动较大，稳定性较差。

另外，报告期各期末，金康精工应收账款账面余额分别为10,145.17万元、11,121.01万元、10,884.55万元和9,624.91万元；应收票据账面价值分别为3,191.97万元、2,676.53万元、5,412.24万元和1,860.11万元。各期末，公司应收账款余额和应收票据账面价值各合计占当期营业收入的比例分别为83.89%、61.00%、72.05%和123.68%。

另外，报告期各期末，金康精工1年以内账龄的应收账款占当期应收账款余额的比例分别为51.34%、56.81%、62.23%和55.16%，占比并不高，也就是说，公司还存在“高账龄”的问题。

一般来说，金康精工应收账款和应收票据占同期营业收入的收入比例过高，这相当于部分收入是“纸上富贵”，实际贡献给业绩的收入十分有限。同时，出现了应收账款‘高账龄"状况，则较为容易形成坏账并不得不进行资产计提，这也应该引起监管高度关注。

专利数量行业垫底，

研发费用率却还远低于同行

一般来说，专利数是衡量一家公司研发创新能力的重要指标，其中发明专利对创造性水平的要求显著高于实用新型专利，且保护期限更长，因此更被看重。

招股书披露，截至2023年6月30日，公司拥有已授权的专利证书93项，其中，发明专利31项，实用新型专利61项，外观设计专利1项。截至目前，金康精工同行业可比公司田中精机及其控股子公司共有专利104项，其中91项为实用新型专利，13项为发明专利。截至2023年6月30日，金康精工同行业可比公司海目星累计获得授权专利531件，其中发明专利37件，实用新型专利483件，外观设计专利11件；授权软件著作权210件。截至2023年6月30日，金康精工同行业可比公司瀚川智能累计获得授权专利404件，其中发明专利22件，实用新型专利356件，外观设计专利26件；授权软件著作权62件。。截至2023年6月30日，金康精工同行业可比公司三合股份累计拥有100多项专利与软件著作权。截至2022年12月31日，金康精工同行业可比公司宏工科技及子公司所拥有的已授权专利共231项，其中发明专利8项、实用新型216项、外观设计7项，公司及子公司拥有的软件著作权37项。从专利数量上来看，金康精工专利数量在同业中处于垫底的。

另外，报告期各期，金康精工研发费用分别为537.27万元、1,112.22万元、1,201.89万元及497.60万元，占营业收入比例分别为3.38%、6.30%、5.31%及5.36%，呈现下降的趋势。而同期同行业可比公司研发费用率分别为6.63%、6.76%、7.81%及9.15%，逐年增长。对比来看，金康精工不仅研发费用率不断下降，而且与同行的差距也不断加剧。

众所周知，研发费用的投入将直接影响到一家企业的科研水平的高低，在其他可比同行企业在近年来大规模投入研发费用的当下，基本面并不出众的金康精工仅依靠行业垫底的研发投入便能立足于行业并与其他企业同台竞争？

因存多项安全隐患被处罚，安全意识薄弱

招股书披露，金康精工生产过程中涉及机械加工、电器装配、部件运输等工序，对设备安全性及人工操作适当性要求较高，存在因设备及工艺不完善，物品保管及操作不当等原因造成意外安全事故的风险。然而，报告期内，金康精工就曾因为存在多项安全隐患问题而被处罚整改的情形。

2021年5月27日，常州市安全生产监察支队对金康精工检查时，发现公司存在8项安全生产问题及事故隐患。其中存储、使用危险化学品未采取可靠的安全措施的行为违反了《中华人民共和国安全生产法》第三十六条第二款“生产经营单位生产、运营、运输、存储、使用危险物品或者处置废弃危险物品，必须执行有关法律、法规和国家标准或者行业标准，建立专门的安全管理制度，采取可靠的安全措施，接受有关主管部门依法实施的监督管理”的规定。对此，常州市应急管理局向金康精工出具《行政处罚告知书》（（苏常）应急告【2021】39号），责令金康精工于2021年6月27日前整改完毕，并处以35,000元的罚款。

金康精工曾于2015年2月17日在新三板挂牌。在报告期内，金康精工也曾遭到全国股转公司的警示函。2021年4月30日，全国股转公司出具《关于对常州金康精工机械股份有限公司及相关责任主体采取口头警示的送达通知》（公司监管一部【2021】监管325号），因2018年会计差错更正事项对公司及董事长钟仁康、时任财务负责人万丽采取口头警示的自律监管措施。