只有上海证券市场规模最大和流通最好的50只股票，才能跻身其中，上证50指数因此又被称为“超级大蓝筹指数”。对于上市企业来说，拥有“上证50”的“身份”不仅是实力彰显，更是资本号召力的强力加持。

不过，这份光环并非“终身制”。近期，上证50指数就更换了5只样本，并已在12月8日正式生效。而被调出的股票名单，“复星系”的核心资产——复星医药（600196.SH）在列。

事实上，自上海证券交易所与中证指数有限公司发布调整公告，复星医药的股价就开始一路下行。从11月24日收盘28.5元/股，下跌到12月18日收盘25.09元/股，跌幅12%。

图源：Wind金融终端

然而，这或许还只是一个开始。“锚定上证50的基金（产品）都要清仓这只股票（复星医药），而且其他一些主动管理型基金也会出于短期避险考虑选择卖出。”金乐函数分析师廖鹤凯认为，复星医药二级市场短期表现预计会较差。

据Wind数据，相较去年年底，今年三季度，重仓复星医药的基金机构，已经从76家减少至21家，且其中19家都已减仓。具体到减仓基金产品，甚至包括复星医药第五大股东——招商国证生物医药A。

面对可能会因基金产品抛售而继续下行的股价，谁开始慌了？

上证50指数，自2004年1月2日起正式发布，其挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上交所最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。

根据《上证50指数编制方法》，其选样有两大标准——规模、流动性。选样方法就是根据总市值、成交金额对股票进行综合排名，取排名前50位的股票。

自2018年12月8日起，复星医药被调入“上证50指数”整整5年。复星医药在资本市场的表现，划出了一条开口向下的抛物线。

起点，2018年12月7日，股价24.79元/股，市值647亿元，成交量47.23万；高点，2021年8月4日，股价85.06元/股，市值2111亿元，成交量60.22万；终点，2023年12月8日，股价27.2元/股，市值660亿元，成交量22.8万。

而市值下降及成交量走低背后，与复星医药近年波动较大的业绩不无关系。

复星医药主要业务包括制药、医疗器械与医学诊断、医疗健康服务，并通过参股国药控股覆盖到医药商业领域。尤其以制药业务为核心，2023半年报显示，制药收入占比约75%。

自2018年实行“4+7带量采购”之后，为了减轻仿制药集采带来的业绩冲击，复星医药聚焦创新药业务，创新产品持续落地，成为业绩的主要驱动因素。

2019年-2021年，复星医药总营收和净利润规模均稳步增长——总营收分别285.85亿元、303.07亿元、390.05亿元；归母净利润分别为33.22亿元、36.63亿元、47.35亿元。

“拐点”出现在2022年，当年虽然复星医药实现总营收439.52亿元，同比增长12.66%，但增速下滑至12.66% ，同时归母净利润同比减少21.1%为37.31亿元，增速同比下降21.1%。

今年前三季度，复星医药更是出现营收净利双降——总营收307亿元，同比下降2.92%；归母净利润22.83亿元，同比下降6.39%。其中，第三季度营收为93.05亿元，同比下滑9.44%；净利润为5.06亿元，同比下滑43.85%；扣非净利润为1.01亿元，同比下滑89.84%。

针对第三季度业绩情况，复星医药解释称主要存在两方面原因，一方面市场对新冠相关产品需求大幅减少，报告期内对存在减值迹象的新冠相关产品、资产进行处置。同时，也对相应的存货、应收款项以及长期资产等计提资产减值准备。这部分合计影响约5.1亿元；另一方面，管理费用及财务费用同比增加。

此外，不可忽视的是，创新药驱动复星医药业绩增长的同时，相较仿制药，也存在投入大，风险高的特点。近期，复星医药就公告，其子公司的一款新药已经停止研发。虽然复星医药称不会影响到复星医药及旗下公司的财务，但已经投入2.58亿元，未来也不会有产出。