乐居财经 严明会 11月30日，标普确认中国建银投资有限责任公司(简称“中国建投”)“A”长期和“A-1”短期发行人信用评级，长期评级的展望保持稳定。同时还确认了该公司担保的高级无抵押票据的“A”发行评级。

评级确认反映了标普认为中国建投有足够的财务缓冲来应对即将到来的业务挑战。该公司较低的杠杆率和持续的盈利能力应该会支撑该集团的信用状况。此外，中国建投具有非常重要的政策作用，因此在必要时获得中央政府特别支持的可能性极高。

在标普看来，该集团的信托业务中建投信托股份有限公司(JIC Trust Co. Ltd.,简称“中建投信托”)在未来两年将继续面临压力，部分原因是由于中国房地产行业的压力。自2022年以来，信托业务在其管理的资产(AUM)方面面临着大量资金外流。

标普已将对该公司的锚定评级下调至“BBB-”以反映标普的观点，即由于信托业务疲软，该公司相对于可比同行的竞争优势可能会被削弱。

尽管如此，标普预计中国建投在未来两年的资产管理规模将有所增长，这主要得益于其共同基金部门国泰基金管理有限公司(Guotai Asset Management Co.，Ltd.，简称“国泰基金”)的表现。该基金部门可能将占该集团资产管理规模和资产管理费和佣金的大部分。在标普看来，这将有助于保持集团资产管理业务的竞争地位。

标普预计，该集团将继续实现业务多元化，包括通过投资或对国内关键行业进行融资。根据标普的评估，这或将在一定程度上缓解其业务状况的波动性。

根据标普的基本假设，尽管租赁业务持续增长，中国建投将保持低杠杆率，未来两年债务与调整后总股本的比率将保持在0.4倍以下。标普认为，租赁业务是一个快速增长的驱动力，但其利润贡献规模在未来两年仍将较小。

然而，作为政府的一个重要投资工具，中国建投可以进行大规模投资或收购，以实现某些政策举措。与此同时，与本土同业一样，中建投信托可能会继续面临支持某些不良信托产品的压力。总体而言，这些因素增加了标普对其财务杠杆的预测的不确定性。

尽管如此，标普相信，该集团公平的财务纪律将阻止杠杆率大幅上升。标普预计，该集团将遵照政府的指导，将其负债与资产的比率保持在不超过55%。因此，标普将金融政策的对其产生负面影响的程度从两个子级调整为一个子级。

对中国建投的稳定展望反映了标普的观点，即该公司可以在未来24个月内保持盈利能力和最低杠杆。这也反映了标普的预期，即在此期间，该公司获得政府特别支持的可能性将保持在极高水平。

标普认为中国建投评级下调的可能性很小。如果该公司的独立信用状况大幅恶化或政府支持的可能性降低，标普可能会下调评级。

如果出现以下情况，标普可能下调其独立信用状况：

-中国建投的业务地位因持续的资产管理资金外流而显著减弱;或

-该公司进行激进的债务融资投资，或兑现不良信托产品，以至于其杠杆率超过了标普的预期。

在标普看来，如果出现以下情况，政府提供特别支持的可能性可能会降低：

-中国建投的政策作用显著减弱，因此标普认为，如果需要，它不太可能确保金融稳定或收购陷入困境的金融机构;或

-政府的完全所有权被稀释。

未来24个月，除非标普上调中国主权评级，否则中国建投的评级不太可能上调。如果中国的财政恢复速度快于标普的预期，导致政府一般净债务增长放缓，并加强控制表外债务的能力，可能发生上述情况。