乐居财经 严明会 6月29日，据北交所，江苏常荣电器股份有限公司（以下简称“常荣电器”）披露招股说明书（申报稿）。 公司拟公开发行不超过2,364万股人民币普通股，募集资金扣除发行费用后，主要投资于高性能过载保护器和电流传感器智能车间建设项目以及研发及运营中心建设项目，投资金额合计2.12亿元。

  常荣电器主要从事压缩机内置式过载保护器、电流传感器等产品的生产、销售，下游客户集中于压缩机行业，终端应用以白色家电行业为主，国内压缩机行业集中度较高，美的系、格力系、海立系、瑞智系占据了绝大部分的压缩机市场份额，上述集团均为公司的主要客户，导致公司前五大客户集中度相对较高。

  2020年-2022年，常荣电器对前五大客户（同一控制下的合并口径）的销售收入分别为1.85亿元、2.16亿元和1.68亿元，占公司当期营业收入的比例分别为92.03%、86.74%及79.87%。

  报告期各期，美的系均为公司第一大客户，各期向公司贡献的收入占总收入的比例分别达44.54%、44.34%、31.72%。

  与前五大客户较为集中的特点截然相反的是，公司前五大供应商较为分散，且变动较为频繁，例如，2020年的第五大供应商常州市江洲钣焊有限公司到了2021年已不在前五大供应商之列，而新增了常州博尔斯电器有限公司及其关联方；2022年，前五大供应商再次新增两家，分别为重庆金荣有限公司、常州云彩电器有限公司。

  乐居财经《预审IPO》注意到，常荣电器的采购方式颇具特色，主要分为直接采购和双经销采购两种。

  公司直接采购的物料包括接点、复合金属带料、塑料粒子、环氧胶、电子元器件等。2020年-2022年，直接采购的主要原材料金额3203.83万元、6115.72万元、7006.2万元。

  而双经销模式下，公司对接点、复合金属带料、塑料粒子等原材料进行规模化集中采购，以买断式方式销售给相关供应商，相关供应商按照公司的技术要求将原材料加工为热敏组件、基座及基座组件、底板、加热片等后再销售给公司。

  报告期各期，公司向交易对手方销售物料的金额分别为1804.02万元、3549.28万元、1655.9万元；向双经销交易对手采购的加工件金额分别为4272.63万元、7176.55万元、3825.91万元。

  对于公司销售原材料的目的，常荣电器表示，是为在供应商无法提供同等原材料技术质量及价格保证时，限定供应商在加工公司所需的产品时使用公司向其销售的原材料，以便统一质量管控及通过公司的集采优势降低整体采购成本。

  不过，双经销模式下的交易对手有多家为公司关联方，包括常州博尔斯、常州博胜等，相关企业多为公司实控人亲属控制。其中，2021年，常州博尔斯还成为公司前五大供应商之一。

  2020年-2022年，公司向上述关联方采购热敏组件、基座等产品的金额分别为2226.14万元、3038.03万元、2034.57万元，占公司向双经销交易对手采购加工件总金额的比例分别为52.1%、42.33%、53.18%，各期均在一半左右。

  报告期各期，公司向关联方经常性的物料净采购额（含委托加工物资）分别为1,370.4万元、1,490.9万、820.2万元，分别占同期营业成本的比重为13.61%、12%、7.22%，关联采购占比较高。

  值得一提的是，常荣电器向关联方双经销对手采购的加工件单价大多要略低于非关联方。以2022年为例，公司向关联方双经销对手采购的HPA热敏组件、HPA基座组件、HPA加热片的单价分别为0.5839元/只、0.3192元/只、0.0507元/只；向非关联方采购相应产品的单价分别为0.5874元/只、0.4170元/只、0.0578元/只。