产品应用领域单一，常荣电器毛利率奇高
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乐居财经
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2023-11-29 09:35
乐居财经 严明会 6月29日，据北交所，江苏常荣电器股份有限公司（以下简称“常荣电器”）披露招股说明书（申报稿）。
常荣电器主要从事压缩机内置式过载保护器、电流传感器、PCBA（印制电路板）及智能控制器等产品的定制化设计、研发、制造及销售。公司主要产品用以满足客户在压缩机、电机、智能家电、储能、电池管理系统等应用场景中，对过温过流保护、电流信息感知与检测、电路智能控制等方面的功能需求。
2020年-2022年，常荣电器实现营业收入分别为2.01亿元、2.49亿元、2.1亿元，2022年出现业绩下滑，同比下降了15.55%。
内置式过载保护器为公司最核心的收入来源，各期贡献收入分别为1.93亿元、2.28亿元、1.83亿元，呈现先增后降的趋势，占主营业务收入的比例均在90%以上，产品主要用作定频空调压缩机保护装置。
常荣电器提示称，如果未来定频空调市场萎缩且公司不能及时开发出适型的产品或不能有效开拓现有产品的其他应用领域，则可能对公司的经营业绩带来不利影响。
2022年，内置保护器产品出现销售颓势，当期销售收入同比下降19.74%；销售数量为3626.99万件，同比2021年减少849.01万件；销售均价为5.04元/件，同比下滑0.05元，2023年上半年，内置保护器销售单价进一步下滑至4.86元/件。
公司的业绩与下游空调厂家的生产有着密切关系，常荣电器表示，2022年，受空调能效新规及海外定频空调产品需求下降等因素影响，我国定频转子压缩机销量较2021年有所下降，从而致使公司核心产品内置式过载保护器产品销量较2021年下降；另一方面，公司与下游制冷压缩机制造企业在长期合作中对部分型号产品价格进行定期下调，致使2022年内置式过载保护器平均价格较2021年小幅下降。
面对产品应用领域单一的风险，常荣电器表示，公司将持续加大研发投入，针对下游客户产品不同类型及时开发出适型的保护器装置，构建更丰富的产品线，同时积极拓展公司产品在冰柜、冰箱、大功率水泵电机及特种电机、热泵压缩机等领域的应用。
目前，常荣电器新开发的产品线包括PCBA及智能控制器、电流传感器等，不过该等业务还处于业务拓展阶段，尚未实现盈利。2021年-2023年上半年，PCBA及智能控制器产品毛利率（剔除存货跌价转销）分别为-46.33%、-37.29%、-22.07%。
下游空调压缩机配套厂商减少保护器采购、产品价格持续下跌的背景下，常荣电器的毛利率出现了下滑。报告期内，公司主营业务毛利率分别为50.40%、49.69%和44.91%，期末较期初下滑了5.49个百分点。
尽管如此，常荣电器的毛利率仍远远高出同行业可比公司星帅尔、天银机电、宏昌科技等。2020年-2022年，行业毛利率均值分别为30.09%、25.24%、20.83%，常荣电器各期分别高出25.08个百分点、24.8个百分点、19.9个百分点，2022年，高于行业近一倍。常荣电器表示，公司与同行业科比公司主营业务毛利率存在较大差异主要是产品种类、结构等差异所致。
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