文/乐居财经 靳文雨

去年11月，相继举牌金科服务（09666.HK）和雅生活服务（03319.HK）的动作，曾让梁宏在物业股火了一把。当时的他信念十足：“现在物业股已经不属于成长的范畴了，而是属于严重超跌、严重低估的范畴”，而“有些极度错杀、极度低估的股票，它反弹的时候可能有100、200、300的空间”。

但时间不过一年，这位网红私募大佬却被市场啪啪打脸，禁不住股价的下跌态势后，于近日大幅减持了雅生活服务的股票。

根据香港联交所10月20日披露的文件，梁宏把控的海南希瓦私募基金管理有限责任公司（简称“希瓦基金”）于10月18日以每股均价4.0381港元出售了雅生活服务26,634,250股H股股份，总价值约1.08亿港元。

与此同时，梁宏个人也以每股均价4.0381港元抛售了雅生活服务30,388,750万股股份，总价值约为1.23亿元。

而在此之前，梁宏及希瓦基金还分别于9月26日及9月28日分别抛售了309,750股及1,117,000股股票，出售价格分别为4.5052港元/股及4.3762港元/股。

最近一次减持完成后，希瓦私募基金在雅生活服务的最新持股数目为5,247.65万股股份，好仓比例由5.57%降至3.70%。梁宏的最新持股数目为59,464,250股，好仓比例由6.33%降至4.19%。

根据相关披露规则，大股东（持股5%或以上的个人及公司）须披露其在上市公司的股份权益。梁宏及其控制的希瓦基金在雅生服务的持股比例已降至5%以下，以后的增减持行为可不再进行披露。

减仓止损

去年11月，梁宏两次增持雅生活服务。其中11月17日在场内以每股均价8.8518港元，增持了雅生活服务27.05万股，涉资约239.44万港元；后于11月30日增持雅生活服务811.525万股，每股作价9.0646港元，总金额约为7356.15万港元。

以彼时介乎9港元/股的价格估算，此次梁宏以约4港元/股的抛售部分雅生活服务的股权，于高买低卖之间，亏损了约50%至60%。

连番抛售股票的行为背后，作为私募投资基金经理的梁宏，或有止损的考量。观望当下雅生活服务的股价，在最高点超过30港元/股以后就在持续式下降。截至10月25日收盘，已跌至3.69港元/股，总市值为52.4亿港元。

而在《希瓦私募基金周报20231021》中，梁宏对“减仓了某举牌物业股”的举动，也归纳了6点原因原因，包括应对一部分赎回；控制低市值低流动性持仓的占比；公司很难进入董事会来制衡大股东等。

“单票操作上，高位获利的时候没走，却在低位时候的减仓肯定做的不好，但是高位时候曾卖过其他物业股。”

对梁宏而言，从整体大配置角度来看，物业板块基金持仓占比从最高时候近10%调整到目前的7%左右，对基金来说调整比例并不大，对大局影响不大。但连番抛售股票的行为，却扰动了投资者的情绪。

不少网友在雪球平台直言了对雅生活服务基本面的不看好。比如有评论称，“我认为现在是一个非常好的做空机会，从彩生活类比雅生活，对于雅生活的大部分应收款项，到时候通过卖出核心的物业资产来回补。这么看来，雅生活的雷不小。”

面对投资者抛出的质疑，雅生活服务方面也进行了回应：“雅生活目前经营一切正常，个别股东的抛售和公司经营没有关系；对于大股东雅居乐的借款或应收等已经设定额度约束上限，以后不再增加；今年的现金流能够回正，未来有望回归正常的分红水平；对外拓部分更加注重质量、轻资产和利润。”

物管股持续下探

事实上，雅生活服务的股价持续下降，并非是个例。从大环境来看，国家救市政策的发力，尚未成功扭转市场下行的趋势，地产股、物业股整体仍然跌跌不休。

回看物企股的市场表现，今年上半年，碧桂园服务、万物云等头部物企跌幅超 40%，港股物业股平均跌幅达 22.0%，截至 2023年6月30日，港股上市物企平均市盈率仅为 13.9 倍。

而自下半年以来，物业股依然惨淡。有数据统计，在刚刚过去的9月份，65家上市物企中，市值下滑的达到了60家，百亿市值以上的物企仅剩7家。

其中华润万象生活以约699.59亿港元市值排名第1，中海物业和万物云分别以约222.52亿港元和约266.33亿港元位列第2、3位。剩余几家市值超百亿物企则分别为碧桂园服务、保利物业、招商积余和绿城服务，数量较今年年初再减少3家。

于物管股而言，抛售潮仍在延续，但下场卖股的人，也迎来了第二波。

先前由于物业股现金流稳定，抗周期性强，资质相对优秀，地产集团及其控制人开始集中转让旗下物业上市公司股权，以解决流动性压力。

此时的买家主要有两类，“一是资金还充裕的产业龙头，其中以央企国企为主，借机低价扩张；一是实力雄厚的私募基金与个人资本，以财务投资为主，看重抄底机会。”

梁宏及其把控的希瓦基金就曾是想要抄底逆袭的这波人。但如今，曾经的满怀信心的买家，也在被一点点消磨掉信心。