乐居财经 李礼 6月29日，上海百英生物科技股份有限公司（简称“百英生物”）递交首次公开发行股票招股说明书(申报稿)。

本次公开发行不超过1900万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），公开发行股份数量占本次发行后总股本的比例不低于25.00%。公司本次拟投入资金总额11.03亿元，拟投入募集资金额10.50亿元，主要募投项目为上海研发中心项目、江苏生产基地建设项目、补充流动资金。

招股书显示，公司是一家专注于抗体表达和抗体发现与优化业务的CRO公司。2020-2022年，公司实现营业收入分别为6872.31万元、1.67亿元、2.60亿元，同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为171.37万元、4429.76万元、5765.29万元。

聚焦CRO服务，百英生物在细分领域建立起竞争优势，并获得了快速的发展，但单一业务背后的风险不可小视。报告期内百英生物营利增速双双放缓，且出现明显不匹配。2021年营收同比增长143.73%的情况下，净利润同比增长14377.48%；2022年营收同比增长55.49%，净利润同比仅增长34.13%。

扣除非经常性损益后，百英生物扣非净利润年均复合增长率95.69%，与营业收入94.67%的年均复合增长率趋势一致。但利润增长更显乏力，2021年和2022年其扣非净利润同比增长224.47%、18.02%，2022年扣非净利润增长低于净利润增长约16个百分点。报告期内，其扣非净利润分别为1420.92万元、4610.52万元、5441.21万元。

百英生物的非经常性损益包括非流动资产处置损益、政府补助、与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益、投资收益等等。

报告期内，百英生物计入当期利润的政府补助分别为178.25万元、286.84万元、423.04万元；此外，2020年和2021年百英生物产生与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益-1676.43万元，-1410.57万元；2021年产生非流动资产处置损益912.54万元；这些都对百英生物的利润带来一定干扰。

看到这里不难发现，百英生物的营业效率其实较低，2022年营业成本同比大增101.85%，营业收入同比增长55.49%，净利润同比增长34.13%，扣非净利润同比增长仅18.02%。

报告期各期，百英生物期间费用总额分别为4608.35万元、7681.56万元、1.04亿元，呈逐年递增态势，期间费用率分别为67.06%、45.86%、39.91%。

2020年期间费用率较高主要对高管及研发人员进行股权激励导致计入期间费用的股份支付费用金额较高所致，随着营业收入快速增长，期间费用率显著下降。

中国医药产业进入快速转型期，研发对于国内药企来说有着举足轻重的作用，不少医药企业都在持续推进研发相关建设，百英生物的业绩增长同样依赖研发贡献，但报告期内，百英生物的研发费用率远低于可比同行均值。

报告期内，百英生物研发投入分别为1679.45万元、2832.52万元、2709.67万元，研发费用率分别为24.44%、16.91%、10.40%，剔除股份支付费用后，研发费用金额分别为914.15万元、1093.98万元、2256.99万元，占比分别为3.96%、5.47%、7.30%，低于可比同行研发费用率均值19.82%、22.38%、21.06%。

2020年百英生物研发费用中，委托外部研究开发费用为517.66万元，占比为30.82%；到了2022年这一费用占比下降至2.36%。对于百英生物委托外部研究开发的情况，有待进一步披露。