文/乐居财经 付魁

在一众家居企业IPO被中止审核中，有一家显得格外不同，IPO非但没有被中止，还更新了招股书。

悍高集团股份有限公司（简称“悍高集团”）在9月底更新了招股书，这是它今年的第四次更新招股书。

悍高集团在2022年7月首次递交招股书，在今年3月初被受理，3月底显示已问询。不过，在被问询后已过7个月，悍高集团的IPO没有再向前一步。

最新的招股书中，悍高集团加入了今年上半年业绩。数据显示，今年上半年实现营收和净利润双增长。但与同行业公司相比，悍高集团还是存在一定差距，从已披露数据的企业来看，悍高集团的营收、净利润、研发费用等仍低于坚朗五金、松霖科技、浙江永强。

曾陷多起专利侵权案

招股书显示，2023上半年，悍高集团营收9.06亿元，同比增长26.42%，净利润1.14亿元，同比增长58.78%。

资料显示，悍高集团主要从事家居五金及户外家具等产品的研发、设计、生产和销售，主要产品为收纳五金、基础五金等。

2020-2023年上半年，悍高集团收纳五金的收入为3.87亿元、6.04亿元、6.16亿元、3.15亿元，占比分别为45.92%、41.46%、38.53%、35.39%；基础五金的收入为1.47亿元、3.12亿元、4.46亿元、3.02亿元，占比分别为17.52%、21.41%、27.91%、33.89%。

主营产品收入逐年增加，整体业绩也在逐年升高。数据显示，2020-2023年上半年，悍高集团的营业收入分别为8.53亿元、14.74亿元、16.20亿元、9.06亿元，净利润分别为5504.47万元、1.64亿元、2.06亿元、1.14亿元。

虽然自身业绩在逐年提升，但与同行业相比，不少数据还是处于较低水平。以2022年为例，悍高集团当年的营收为16.20亿元，这一数据仅高于图特股份的6.95亿元，远低于坚朗五金、海鸥住工、松霖科技、浙江永强。

在技术实力上，悍高集团多项数据低于同行业，有很大的提升空间。以今年上半年为例，悍高集团的研发费用为4015.91万元，行业均值为8767.84万元。悍高集团在2022年的以研发人员为250人，行业均值为811人。

虽然悍高集团的研发人员远低于行业均值，但专利数却高于同行。数据显示，目前悍高集团的专利数为973，行业均值为752。

有意思的是，悍高集团曾多次身陷专利侵权纠纷案。招股书显示，铭珈家居、江苏酷太、厦门和而达、宁波搏盛起诉悍高集团侵犯专利。

数据显示，2020-2023年上半年，悍高集团涉诉铭珈家居专利所对应的产品销售收入在分别为133.42万元、183.40万元、343.80万元、0万元；涉诉江苏酷太专利所对应的产品销售收入0.22万元、6.34万元、7.12万元、3.16万元；涉诉厦门和而达专利所对应的产品销售收入分别为0万元、19.59万元、20.38万元、3.62万元；涉诉宁波搏盛专利所对应的产品销售收入分别为0万元、1.81 万元、2.90万元、1.87 万元。

目前，悍高集团与铭珈家居、江苏酷太已达成和解，并向铭珈家居支付370万元、赔偿江苏酷太100万元。与厦门和而达、宁波搏盛的专利侵权案还未有结果，不过根据判决，悍高集团目前要赔付150万元。

与兔宝宝签股权回购协议

家居行业中不乏家族企业，有“夫妻店”“父子店”“兄弟店”“兄妹店”等，悍高集团便是一家“兄妹店”。

悍高集团的实际控制人为欧锦锋和欧锦丽，二人为兄妹关系，直接和间接持有悍高集团83.74%的股份。其中，欧锦锋直接持有悍高集团8.98%的股份，直接和间接持有悍高集团76.14%的股份，欧锦丽间接持有悍高集团7.61%的股份。欧锦锋担任悍高集团董事长兼总经理，欧锦丽担任董事兼副总经理。

虽然欧锦锋持股比例超过70%，但仅从直接持股来看，欧锦锋的持股比例还是下降的。

悍高集团的前身为佛山市顺德区悍高五金制品有限公司（简称“悍高有限”），于2004年9月由欧汉章、欧锦锋共同以货币形式出资设立，当时欧锦锋的持股比例为50%。欧汉章为欧锦锋之父，2012年4月1日，欧汉章将所持有的悍高有限10%股权以50万元价格转让给欧锦锋。

从公司设立到2020年9月份，悍高集团在资本市场动作极少。2020年9月，悍高有限整体变更为股份公司，开始为悍高集团登陆资本市场做准备。

在上市之前，悍高集团首先搭建股东框架。根据招股书显示，悍高集团申报前 12 个月新增二鸣投资、顺德智造、兔宝宝、青岛华真、尚壹投资5名股东。值得注意的是，悍高集团引入上述5名股东后，与其签署了对赌协议，包括股权回购条款、反稀释条款、随售权条款。

在上述条款中，股权回购条款引人关注。根据当时签署协议，如若悍高集团向中国证券监督管理委员会或证券交易所提交IPO申报材料后，股权回购条款、反稀释条款、随售权条款即行终止。但若提交IPO申报后因任何原因被撤回或被退回，或IPO申请被中国证券监督管理委员会或证券交易所否决的，股权回购条款自动恢复效力。

股权回购条款的大致内容为，悍高集团未能在约定期内完成IPO申报的，投资方 有权要求实际控制人或控股股东以投资方在增资时支付的增资价款与增资价款金额6%的单利年化收益之和等额的收购价格，收购投资方持有的悍高集团股份。

不过，这一条款不是适用于上述全部5位股东，仅适用于兔宝宝。因为除兔宝宝外，其他投资机构并未与悍高集团控股股东签署前述股权回购条款。

据了解，悍高集团引进兔宝宝是在2021年10月份。彼时，兔宝宝以货币形式向悍高集团增资6000万元，其中205.8万元为新增注册资本，其余5794.2万元计入悍高集团资本公积。增资完成后，兔宝宝成为悍高集团第7大股东，持股比例为2.07%。