文/乐居财经 杨凯越

股价在低位徘徊了一年多，几乎又要跌回历史最底下的当下，东方雨虹（002271.SZ）的董秘坐不住了。

近日，圈内流传着一张截图显示，东方雨虹董秘张蓓在其朋友圈发文连称“看不懂股价”，并称东方雨虹的基本面已触底回升，但股价居然还在坑里待着。

截至10月19日收盘，东方雨虹股价收报24元/股，与其23.91元/股的历史最低价仅“一步之遥”。2021年，东方雨虹股价最高超过60元/股，市值近1600亿元，与之相比，其股价下跌幅度超过60%，市值也蒸发了超900亿元。

东方雨虹的董秘替自家的股价委屈，是因为在经历了上市14年来，首次年营收和净利润同比双下滑后，快速调整，在今年上半年打了个翻身仗，实现营收和净利润的同比增长。且东方雨虹认为自身或已“摆脱地产依赖症”，董秘张蓓直言，其零售额已占至总营收的30%。

但若横向对比，东方雨虹在今年上半年的净利润仍与其2021年同期的净利润有差距。且因为长期与地产行业业务往来密切，东方雨虹的应收账款和流动负债仍保持高位。

有意思的是，在被地产拖累业绩之后，东方雨虹似乎要选择“加入其中”。10月18日这天，东方雨虹全资子公司“北京虹曦置业有限公司”以40.135亿摇北京丰台区地块。

董秘直言“股价在坑里”

近日，多家媒体报道，东方雨虹董秘张蓓在朋友圈发布一篇长文，其中多个问号，直言东方雨虹的股价令其“看不懂”。董秘张蓓直言：“收入利润均实现双增的前提下，股价已经跌得快接近去年10月底的低点了！公司的基本面早已触底回升，股价居然还在坑里待着！”

随后，张蓓连环发问：为何市场忽略了东方雨虹摆脱房地产依赖、快速果断实施渠道变革方面所做出的艰辛努力与转型过程中已展现出来的成效。为何市场要忽略了东方雨虹目前的零售已贡献了公司30%的前提下，仍然在继续保持高速增长，让东方雨虹的业务越来越展现出消费属性？

连续十数个问号，让人隔着屏幕也能清晰感知到张蓓的不解与焦虑，其焦虑的是东方雨虹近期的股价。

2022年7月，东方雨虹的股价在历经了一年的动荡后，站上了一个小高位，当年7月1日，东方雨虹收盘价为50.64元/股。但也是自此，东方雨虹的股价在后来3个月的时间里持续下跌，至10月21日，其股价仅余23.91元/股，不到3个月跌去了近53%，市值蒸发了近700亿元。

东方雨虹股价这一波下跌的趋势，正是在其公布2022年中报业绩的前后。2022年中报，东方雨虹虽营收还保持着同比正增长，但其净利润却出现同比大幅下滑37.13%至9.66亿元，这也是东方雨虹自2009年以来，首次出现中期业绩净利润同比下滑。

到2022年全年业绩发布，东方雨虹更是罕见地出现营收、净利双下滑。其中营收312.14亿元，同比下降2.26%；归母净利润21.2亿元，同比下降49.57%。据东方雨虹披露，房地产行业下行带来的需求疲软是导致其业绩下滑的主要原因。

自去年10月份后，东方雨虹的股价至今仍在35元/股以下波动。23.91元/股，就是张蓓所说的“坑里”，而截至10月19日收盘，东方雨虹收报24元/股，确实是股价仍在“坑里”。

应收账款高企接近137亿

而让东方雨虹董秘感到“不解和气愤”的原因，则在于2023年上半年，东方雨虹业绩打了个“翻身仗”。

8月9日周三晚间，东方雨虹发布2023年半年度业绩报告。报告显示，上半年其营业收入约168.52亿元，同比增长10.1%；归母净利润约13.34亿元，同比增长38.07%；扣非净利润约12.43亿元，同比增长39.39%；基本每股收益为0.53元/股，同比增长39.47%。但据查，2021年半年报披露，东方雨虹的净利润为15.37亿元，2023年上半年的净利润水平与之还有差距。

从董秘张蓓朋友圈的多番拷问来看，这个翻身仗想来是打的不易，董秘张蓓在其朋友圈中还细数了其在上半年的诸多成果：东方雨虹在防水渠道和品牌赋能的协同下，渠道带货能力使东方雨虹的非防水业务快速增长，逐渐构成其第二增长曲线。同时还表示，东方雨虹摆脱了房地产依赖症。

东方雨虹曾被市场称为“防水茅”。2008年上市之时，东方雨虹的发行价17.33元/股，而在其股价最高峰的2021年6月，东方雨虹股价超过60元/股，市值近1600亿元，风光一时。

东方雨虹成立于1995年，主营业务包括建筑防水、建筑涂料、节能保温等。最高光时刻，东方雨虹曾多次参与进北京水立方、鸟巢、奥运村等重点工程项目。也是得益于基建工程和房地产行业十余年的高歌猛进，自2008年上市后，东方雨虹营收和净利连续14年保持正增长，至2021年，其营收增长了近44倍。

但“败也房地产”，2022年，东方雨虹直言其业绩下滑是因房地产行业的波动。而与开发商紧密合作之下，东方雨虹也面临着应收账款高企的棘手问题。据年报数据，2020年至2022年，其应收账款分别为61.01亿元、87.64亿元、108.79亿元。至今年上半年，其应收账款达136.76亿元，同比增长5.57%，占总资产的比例为27.76%。而从流动负债的指标上来看，东方雨虹的在2023年上半年流动负债高达190.56亿元，远高于同行企业。