文/乐居财经 徐酒眠

“让位优秀的年轻人，公司未来会更好”。

接棒李长江的年轻人，是44岁的徐彬淮，他担任了李长江辞任的全部职务，包括碧桂园服务(06098.HK)的执行董事、总裁、授权代表、环境、社会及管治委员会主席及于香港接收法律程序文件之代理人之委任。

打开碧桂园服务的官网上，在管理团队一栏，徐彬淮的半身像和职位展示在最顶端，而头衔除了执行董事、总裁，还介绍了他担任着广东省国强公益基金会副理事长，后者是杨国强于2013年创办的碧桂园慈善事业主体。

除了徐彬淮，在这场人事变动中，碧桂园服务还升迁了40岁的黄鹏。他不但接任了徐彬淮空出的首席战略官，还被获委了执行总裁一职。与此同时，黄鹏还将继续担任碧桂园服务的首席财务官、联席公司秘书。

值得注意的是，执行总裁是碧桂园服务在此番人事变动中新增设的职位。

相关资料介绍，执行总裁（Executive President ，简称EP）是总裁（President）下设的副总裁职位，总裁是公司的领导者、决策者和战略执行者，需要负责长远规划、财政管理、业务市场拓展等，而执行总裁在这些基础上，负责具体落实总裁的政策决策、协调各部门、监督人员等基础工作。

在具体经营管理中，若已有总裁，单独设置执行总裁的意义不大。一般只有规模较大的企业，才会有执行总裁与总裁同时并存的情况。

目前，碧桂园服务的确担得上“宇宙第一物企”，新增设执行总裁也在情理之中。

截至今年上半年，其207.33亿元的总收入规模，甩开第二名万物云（160.20亿元）约47亿；同期，约10.04亿平方米的收费面积和17.4亿的合约面积，估计在短期内也很难被超越。

前人栽树，种出了枝繁叶茂，但此时交接的后人，也注定无法享受树下乘凉的悠闲。两年前地产行业刮起的风雪至今未歇，与之关联的物管行业牵连其中。

而具体到碧桂园服务，人事变动的当天，其兄弟公司碧桂园（02007.HK）公告称，尚未支付某债务项下本金为4.7亿港元的到期款项，预期无法如期或在相关宽限期内履行所有境外债务款项的偿付义务，包括但不限于美元债券的偿付义务。

徐彬淮和黄鹏身上的担子很重。在当前的市场情况下，他们二人又将为碧桂园服务带来什么调整、发展、转型和升级？

少壮派接棒

擢升之后，徐彬淮主要负责碧桂园服务集团整体战略决策、业务规划及主要经营决策。

根据公告，徐彬淮的基本年薪约为113.64万元。其中，担任碧桂园服务总裁的每月基本薪金为5万元，担任集团其他管理职位每月基本薪金约为4.47万元。

当然，除此之外，徐彬淮还享有根据其工作绩效表现、公司政策及经营情况酌情给予专项激励及年度花红。因此，其最终年薪能否超过前任李长江尚不可知。据乐居财经《物业K线》统计，2019年-2022年，李长江每年的薪酬及花红均为651万元。

持股方面，截至2023年10月10日公告，徐彬淮以个人权益持有约278.07万股碧桂园服务股份。按照10月16日的收盘价（7.04港元/股）计算，这部分持股市值约为1957.59万港元。

此外，徐彬淮持有碧桂园服务约278.07万股相关股份，其中包括代表124.07万股股份权益，以及根据购股计划授出可行使的154万股股份之换股权权益。

徐彬淮自2016年10月加入碧桂园服务，先后获委公司副总裁、首席战略官，主要负责业务创新战略规划、运营管理、数字化管理、智能制造及社区生活服务事业经营，并兼任集团若 干成员公司的董事及经理。

外界公开评价显示，徐彬淮在碧桂园服务打造出适合物业场景的私域流量打法，推动社区生活服务发展，并主导了数字化转型等项目。

数据显示，今年上半年，碧桂园服务的社区增值服务收入约18.84亿元，占总收入的9.1%，毛利率约为48.7%。与上一年同期相比，收入下降约10.8%，毛利率下降了约11个百分点。

碧桂园服务解释称，社区增长服务推广受限，主要是因为疫情未完全消除，消费市场趋理想，消费者保持观望态度，业务启动不及预期

与李长江相比，徐彬淮加入碧桂园服务的时间较短，只有7年。不过，在此之前，他在营销、战略等方面已积累不少经验。

徐彬淮是复旦大学的高材生，2002年7月获得高分子材料与工程学士学位。进入碧桂园服务次月，2016年11月，徐彬淮获得了香港大学工商管理硕士学位。

在公开资料中，徐彬淮的履历表在本科毕业两年后，其自2004年11月开始供职于中外运-敦豪国际航空快件有限公司，并担任多个市场营销职位，包括销售绩效组经理及区域市场销售计划经理。

徐彬淮在这家公司做了近6年。2010年3月至2012年10月，进入物流公司美国总统轮船（中国）有限公司，担任北亚区市场部负责人，主要负责市场营销管理；2012年11月至2016年2月，在罗兰贝格企业管理(上海)有限公司担任高级项目经理，负责向交通、物流、旅游及公共服务业等行业提供业务咨询服务。

正式加入碧桂园服务之前，2016年3月至9月，徐彬淮曾在碧桂园担任公司战略办公室副总经理，主要负责新业务线的战略规划。

增设执行总裁

黄鹏比徐彬淮小4岁，但加入碧桂园服务的时间相近。

资料显示，黄鹏自2016年9月获委首席财务官，2018年3月获委联席公司秘书，主要负责集团的财务管理、投资管理、合规及公司秘书事宜，并兼任碧桂园服务集团若干成员公司的董事及监事。

黄鹏的学历和履历也十分亮眼。其2005年6月毕业于华中科技大学，取得交通运输专业学士学位；2012年12月，又取得了北京大学光华管理学院工商管理硕士学位。此外，在2014 年12月，获财政部注册会计师考试委员会认证为中国注册会计师。

加入碧桂园服务之前，2006年4月至2009年9月，黄鹏在威创股份(002308.SZ，2009年上市，前称“广东威创视讯科技股份有限公司”）担任上市办公室经理及证券部经理，负责投资者关系及投资管理。2009年10月至2015年12月，黄鹏进入谱尼测试(300887.SZ，2020年上市)，历任多个职位，包括财务负责人、董事会秘书及副总经理，负责财务管理及董事会秘书事宜。

此外，在2015年12月至2016年12月，黄鹏还曾在北京锐视康科技发展有限公司（从事医学影像设备生产及销售），担任董事会的独立董事；2016年1月至2016年10月，曾在广州炎昭企业管理有限公司（从事业务管理咨询服务），担任执行董事，以及在2016年7月至2016年11月，在广东惠视网络医疗投资有限公司（从事投资咨询服务和医疗管理）担任执行董事。

碧桂园服务提拔黄鹏兼任首席战略官、执行总裁，也有迹可循。事实上，自去年下半年以来，在碧桂园服务的多个公开场合，黄鹏都担任着主要发言人之一的角色。

比如去年7月27日，碧桂园发布了一条配售融资的消息，牵连碧桂园服务的股价大跌。自保心切，当天下午三点，碧桂园服务紧急召开了投资者电话会议，黄鹏直接喊话，碧桂园服务不会成为下一个恒大物业。

今年6月，碧桂园服务在佛山顺德举办2022全年股东大会，时任总裁的李长江缺席，而黄鹏在这场会议中回应了碧桂园服务股价、毛利率等问题。

最近的中期业绩发布会上，李长江也缺席了，黄鹏作为主要发言人之一，重点回应了市场担忧，表示“公司的人员、财务、资产、机构、业务与关联方、控股股东完全隔离。”

三座大山

长江后浪推前浪，碧桂园服务老人与新人的替换，已经有序完成，对两位年轻人的考验也已经开始。

2021年以来，房地产进入深度调整周期，房企纷纷受到冲击。碧桂园在这场风暴中坚挺了许久，直到今年8月份预告可能要违约，但9月份仍压哨支付了两笔美元债利息，避免了违约，却还是在10月份对外正式宣布启动境外债重组。

碧桂园终究还是走到了这一步，这无疑将与之关联的碧桂园服务也推入了艰巨的考验中，而这些都需要徐彬淮和黄鹏来面对了。

呈现在财报里巨额关联应收款，是其中之一。

数据显示，截至2023年6月30日，碧桂园服务的贸易应收款项较2022年底增加约24.36亿元至183.92亿元。其中，来自关联方的贸易应收款项约为23.01亿元，较2022年末增加了约5.7亿元，增幅32.9%；来自第三方的贸易应收款项约为160.91亿元，较2022年末增加了约18.7亿元，增幅13.12%。

关联方的贸易应收款项占比并不算大，约为12.5%，但今年上半年的增幅却是第三方的两倍多，关联方对其贸易应收款项的拖欠更明显。

应收账款的增加，通常也伴随着坏账风险的增加。一般而言，若贸易应收款回收不及时，很有可能会带来资产的减损。今年上半年，碧桂园服务对贸易应收款减值拨备了约8.96亿元，计提比例约4.9%。而2022的计提比，则约为3.7%。

对于关联公司的应收款，黄鹏也在业绩发布会上表了态，碧桂园服务会依法依规处理应收账款，保护自身的合法权益，会转变服务的方式，积极沟通，必要的时候甚至会适当的缩减一些不必要的关联交易服务。

应收款之外，呈现在财报中的巨量商誉也是一个问题。

截至今年上半年，碧桂园服务的商誉约为179.01亿元。今年中期，其管理层未对商誉进行减值，但市场的担忧情绪并没有消解。

在过去的2022年，碧桂园服务的商誉及其他无形资产减值约17.70亿元，这几乎快赶上报告期内的净利润了。具体来看，其中收购标的四川嘉宝生活服务、财信智慧生活服务、以及武汉雪域云海网络科技，三项收并购标的商誉减值，涉及金额分别为13.06亿元、4.45亿元，以及1.089亿元。

此外，市值修复也是一个艰巨的任务。

截至2023年10月16日，碧桂园服务报收7.04港元/股，市盈率(TTM)13.88倍，总市值约235.35亿港元，基本上已经回到了五年前刚上市的水平。

中期业绩发布会，碧桂园服务开启回购，9月4日回购1067.4万股股份，占总股本的0.3164%；按照每股价格为9.37-9.39港元计算，耗资约1亿港元。

此后又连续回购了5天，虽然力度有所减弱，但连续6天，合计3018.4万股的回购，累计回购金额约2.90亿港元还是有所成效，回购期间碧桂园服务估计累计上涨9.98%。

如今人事变动公告发出，回购行动是否还将继续？其原计划是从二级市场购回不超过3.37亿股(不超过已发行股份总数的10%)。

回购股份“救市”，是企业的常见操作，证明看好公司长期投资价值，也有助于活跃资本市场，改善投资者情绪，传递出提振市场信心的积极信号。不过，就当前的市场环境来看，或许还是如李长江在离职后的访谈中所言，“只有等地产出清，物业才能重新焕发生机，才能重建信心和信任。”

碧桂园也不例外。杨惠妍接棒后，肩上的担子依旧不轻。今后碧桂园在杨惠妍的带领下会有怎样的表现，市场同样充满期待。