乐居财经 邓如菲 苏州奥德高端装备股份有限公司（以下简称“奥德装备”）于6月披露首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿）。

奥德装备在招股书中坦言，公司股东人数较多，股权结构较分散，目前面临着实际控制人控制权稳定性的风险。

若奥德装备此次成功上市，周定山合计拥有和控制的公司表决权比例将进一步稀释至59.62%。若未来出现《一致行动协议书》经约定形式解除或终止，或出现其他股东增持股份谋求公司控制权等情形，将对周定山的控制权稳定性产生一定影响，进而对公司管理团队和生产经营的稳定性产生不利影响。

乐居财经《预审IPO》穿透招股书发现，在奥德装备的股权架构中，有三个股东是持股平台，分别为昆山奥捷、昆山奥泓、昆山奥兴。奥德装备的多位员工或员工家属通过持股平台间接持有公司股份。

值得注意的是，奥德装备分别于2018年2月、2022年12月实施了股权激励。其中，2018年2月的股权激励需确认股份支付费用，相应的等待期持续到上市后三年，将在等待期内对公司利润情况持续产生影响。

招股书显示，2020年-2022年，奥德装备确认的股份支付费用分别为862.50万元、516.96万元和2,133.26万元。不考虑股权激励计划对公司经营的正面影响，实施股权激励计划产生的股份支付费用对奥德装备报告期内的净利润水平造成了一定程度的影响。

2020年-2022年，奥德装备的扣非归母净利分别为2,970.5万元、4,802.76万元及7,294.19万元。而同期，其归母净利分别为2,649.84万元、4,931.62万元及5,559.92万元。

2020年-2022年，奥德装备的非经常性损益分别为-283.04万元、171.16万元、-1,710.77万元；归属于奥德装备股东的非经常性损益分别为-320.67万元、128.86万元及-1,734.28万元，其中大部分是股份支付费用。

在奥德装备的官网上，奥德装备的产品被一一列在产品中心页面，包括模温机、冷冻机、点冷机、锅炉、泵浦等。

招股书显示，奥德装备的主营业务为高精密工业温控设备及配件的研发、生产和销售。其客户包括恩捷股份（002812.SZ）、特斯拉（TSLA.O）和比亚迪（002594.SZ）等多家国内外知名企业。

报告期内，奥德装备的营业收入分别为3.23亿元、4.67亿元和4.96亿元，整体呈增长趋势。

然而，在业绩保持增长态势的同时，奥德装备的存货账面价值也在逐年攀升。报告期各期末，奥德装备的存货账面价值分别为8,823.35万元、1.28亿元和1.39亿元，占各期末流动资产的比重分别为30.80%、34.42%和28.82%，存货周转率分别为2.73次/年、2.80次/年和2.27次/年。

奥德装备坦言，若未来市场需求发生不利变化，可能导致存货的可变现净值降低，公司将面临存货跌价损失风险。

值得注意的是，在公司存货攀升的情况下，奥德装备此次IPO将分别募资2.25亿元及9,920.88万元用于两个生产基地建设项目。

据奥德装备披露，“工业温控设备生产基地建设项目”完全达产后，将能够每年新增生产制热系列产品1.1万台，制冷系列产品0.6万台、冷热一体系列产品800台及工业温控设备配件10万个；“高低温泵生产基地建设项目”完全达产后，将能够每年新增生产高低温泵8.42万台。

另外，奥德装备的名企客户们也让其头痛不已。2020年-2022年，奥德装备应收账款账面价值分别为6,880.86万元、8,653.85万元和1.19亿元，占各期末流动资产的比重分别为24.02%、23.23%和24.70%。

奥德装备坦言，公司客户分散、数量众多，对公司回款管理能力要求较高，若未来公司采取的收款措施不力或客户信用发生变化，公司将面临应收账款坏账损失风险。

据乐居财经《预审IPO》穿透招股书发现，2020年-2022年，在奥德装备应收账款前五名客户中均有比亚迪的身影。期内，奥德装备向比亚迪的应收账款账面余额分别为202.8万元、778.12万元、504.45万元。