文/乐居财经  孙肃博

7月底的暴雨，让河北涿州成为重灾区。

在所有救灾物资中，来自广东品胜电子股份有限公司（以下称“品胜电子”)提供的“停电宝”格外引人注意。

安置点现场，品胜供电保障队将“停电宝”与铁塔锂电池相连，快速搭建起了“供电站”，为受灾群众提供了手机和照明设备充电、电风扇纳凉、电热水壶烧水、微波炉热饭等一系列用电服务。

近年来，品胜电子一直以数据线、充电器等商品闻名。大家似乎忘了，这个电子配件行业的“老大哥”最初是做“充电宝”起家的。

2004年，品胜电子成为中国“7 2”南极登山探险队指定装备，研制出“充电宝”原型。也正因如此，品胜电子身上拥有了“充电宝之父”这个标签。

成立20周年之际，品胜电子向A股市场发起了冲击，于深交所主板递交了招股书。

一、创始人名字之谜

按照品胜电子在招股书中所披露的内容，公司创始人、董事长为赵武。但是，在媒体报道中，品胜电子的创始人、董事长却常以“赵国成”这个名字出现。

就连品胜电子自家官网上的一篇资讯中，公司董事长的名字也是“赵国成”，而这篇资讯的发布时间仅在递表前的两个月。

新浪微博上，博主@赵国成PISEN的认证信息也显示为“广东品胜电子股份有限公司法定代表人，创始人，CEO”，其头像的照片与品胜电子官网资讯中赵国成的照片一致。

另外，西南大学官网显示，2023年4月20日，校友广东品胜电子股份有限公司董事长赵国成出席了学校“第十七届春季田径运动会暨体育文化节开幕式”。

种种迹象表明，品胜电子的董事长就是赵国成，在一些人物访谈中也不难发现，品胜电子是赵国成一手创建的。然而，招股书却显示，2008年至今，品胜电子的董事长都是赵武，未曾变过。

出生于1969年的赵武，是四川人。1990年及1991年，他和妻子吴炜崝先后从西南大学毕业。毕业后，两人都短暂地投身了教育工作。赵武在成都512厂子弟学校任教一年半，吴炜崝留在西南大学当了两年助教。

1993年冬，吴炜崝离开西南大学，进入了重庆电视台担任播音员。5年后，她去往成都电视台经济频道担任主持人。直到2008年，她告别荧幕，开始在丈夫创办的品胜电子大展拳脚。

与吴炜崝不同的是，从学校辞职后，赵武并没有在别的行业继续做打工人，而是选择下海创业。

1992年，赵武在成都的电脑城租下档口，代理一些国外品牌的电子产品。2000年，他和妻子在成都注册了人生中第一家公司——成都德先通信发展有限公司，主营通讯设备的生产、加工、销售及维修。

三年后，赵武带领团队南下深圳，创立了品胜电子的前身深圳市德先电子有限公司（后更名为广东品胜电子有限公司）。

公司成立的第二年，赵武就迎来了一个黄金契机。彼时，他带领团队为中国“7 2”南极登山探险队开发出了首个移动电源原型，并为其取名“充电宝”。

然而，归因于对知识产权保护缺乏一定的意识，赵武带领品胜电子研发出“充电宝”时，并没有去注册专利。

一直到2007年，品胜电子的“充电宝”才开始面向市场。2011年苹果手机进入中国市场之后，“充电宝”市场真正地爆发。彼时，层出不穷的充电宝品牌浮现，品胜电子日后的劲敌安克、绿联也相继成立。

在日后接受访谈时，赵武也十分坦率地表达了自己的惋惜：“如果世界上有后悔药，我一定要去 CCTV上打充电宝的广告”。

二、神秘员工被区别对待，股权套现多赚2.4倍

此次冲击A股，已经是品胜电子第二次寻求上市了。

2015年11月，品胜电子以“3C配件第一股”的头衔登陆新三板，证券代码“834028”，证券简称“品胜股份”。然而，这段新三板经历仅短暂地持续了两年。2017年10月18日起，“品胜股份”在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

值得注意的是，品胜电子在新三板终止挂牌后，有多位公司核心员工相继转让股权，套现离场。

招股书显示，2018年-2020年期间，王泽旭、杨骅、杨有臣、周伟、陈文博、张攀、张光宇、肖刚、曾丽美分别以153万元、19.47万元、30万元、30万元、18万元、18万元、15万元、18万元、18万元将手中股权，转让给了赵武。

据乐居财经《预审IPO》了解，上述这9人均是品胜电子的核心员工。2016年，品胜电子于新三板挂牌期间进行了定向发行股票，而他们正是参与认购的9/35。

彼时，他们与品胜电子副总经理张永传及其他核心员工共计35人以1750万元的价格认购了品胜电子700万股股票。其中，王泽旭以45万元认购18万股，杨有臣、周伟各以30万元分别认购12万股，杨骅、张攀、肖刚、曾丽美、陈文博各以18万元分别认购7.2万股，张光宇以15万元认购6万股。

这9人中，最早进入品胜电子工作的员工是曾丽美，卫校毕业的她在品胜电子成立之时就进入了公司。2016年参与认购公司股票之际，曾丽美在四川品胜品牌管理有限公司运营部（成都区域）任副总监。

此外，大专学历的杨骅、陈文博、张光宇分别于2016年时已是品胜品牌管理公司北京、上海、陕西区域的运营部总监；高中学历的肖刚、张攀彼时也已是四川品胜品牌管理公司湖北、北京区域的副总监，周伟则是四川品胜品牌管理公司的总监。还有一位大专学历的杨有臣，当时正担任四川品胜电子有限公司（以下称“四川品胜”）生产管理中心的副总经理。

与上述8人不同的是，王泽旭是几人之中最晚进入公司的。2015年，大专学历的他加入品胜电子。于2016年参与认购公司股票时，在品胜电子子公司四川千机团科技有限公司（以下称“千机团科技”）任副总经理。

定向增发股票次年，品胜电子宣布向全体股东每10股送红股7股，派5元现金。因此，王泽旭、杨有臣、周伟、杨骅、张攀、肖刚、曾丽美、陈文博、张光宇所持的股份数量从最初时认购的18万股、12万股、12万股、7.2万股、7.2万股、7.2万股、7.2万股、7.2万股、6万股增至30.6万股、20.4万股、20.4万股、12.24万股、12.24万股、12.24万股、12.24万股、12.24万股、10.2万股。

值得注意的是，这9人最后转让股权时，杨有臣、周伟、张攀、肖刚、曾丽美、陈文博、张光宇均以最初入股时的价格进行了转让，杨骅以高出入股价1.47万元的价格进行了转让。而王泽旭转让股权的价格竟高达153万元，这比其入股价格高了2.4倍。  

截至递表前，除上述9人外，2016年参与认购品胜电子的另26人均在公司的股权架构中。若品胜电子此次成功上市，这26人所持的股份价值将比入股时的价格浮盈约9倍。

有意思的是，细究品胜电子的股权架构可以发现，公司的外部投资者仅有温州明礼智杰股权投资合伙企业（有限合伙）（以下称“明礼智杰”）及自然人闫超。

截至递表前，品胜电子由董事长赵武持股78.77%，由外部投资者明礼智杰持股6.48%，由赵武实控的四川德先持股3.3%，由赵武的妻子吴炜崝持股1.65%，由副总经理张永川、副总经理彭少云各持股1.57%，由董事会秘书张志建持股1.3%，由人力资源部主管郑莉莎持股0.81%，由财务负责人许小静持股0.77%，由员工持股平台成都品愿、品胜远景、品胜共创、品胜共赢分别持股0.65%、0.45%、0.28%、0.21%，由闫超持股0.13%，由童恩佩（已退休）、钟光华（已无职务）、冯涛、柳梅、潘宗海（审计监察中心总监）、万勇、吴虓、吕红琼、董玉梅、袁溢、尹显建、李强、李维、朱璐、李传磊、罗雄伟、潘志强、杨超武、张明明、马攀、杨情分别持股0.17%、0.17%、0.13%、0.13%、0.13%、0.13%、0.13%、0.11%、0.09%、0.09%、0.09%、0.08%、0.08%、0.08%、0.07%、0.07%、0.07%、0.07%、0.07%、0.07%、0.04%。

其中，赵武、吴炜崝夫妇二人合计控制公司85.32%股份，为公司的实际控制人。

此次IPO，品胜电子计划募资7.57亿元，上市后市值约30.28亿元，这要比新三板挂牌首年的估值高出近13倍。

三、利润下滑，2022年净利跌破亿元

成立于2003年的品胜电子是电子配件行业名副其实的“老大哥”。它的对手安克创新、绿联科技、奥海科技、倍思科技等均成立于2010年以后。

然而，近年来，这些后起之秀的技术实力却逐渐赶超品胜电子。甚至，安克创新的产品线还容纳了扫地机器人、智能门锁、激光投影仪等。

在发明专利方面，截至2022年末，安克创新在全球范围内已取得了103项，奥海科技取得了56项，而品胜电子仅取得了7项。

2020年-2022年，品胜电子的研发费用分别为4,451.57万元、4,803.63万元、4,957.27万元，研发费用率分别为3.9%、3.62%、3.73%。而同期，它同行可比公司的平均研发费用率分别为4.6%、4.84%、5.74%，明显高于品胜电子。

在众公司中，安克创新的研发费用率甚至高达6.07%、6.19%、7.58%，尤其2022年，比品胜电子高出一倍之多。

对于研发费用率低于同行业可比公司平均水平，品胜电子表示，主要原因系公司整体业务处于转型成长期，各部门均对资金需求较高，致使公司投入至研发方面资金整体相对有限。

据乐居财经《预审IPO》了解，2013年起，品胜电子启动了“品胜·当日达”全渠道营销体系建设，将线下终端与线上商城相互连接，在行业内率先实践了O2O新零售战略。此后多年，品胜电子也一直行走在转型的路上。

然而，近年来，品胜电子的营收增速却逐渐缓慢，净利也在不断下滑。

招股书显示，2020年-2022年，品胜电子的营收分别为11.42亿元、13.28亿元、13.29亿元；净利润分别为1.02亿元、1.01亿元、9,714.03万元。而其于2016年在新三板挂牌时，年收入就在10亿元左右，当年净利更是达到1.23亿元。如今，7年过去，其业绩水平却未有所突破，甚至净利润跌破了亿元大关。

相比之下，安克创新于2022年的营收达142.5亿元，奥海科技、绿联科技该年的营收也纷纷超过38亿元。三家可比公司于2022年的净利更是比品胜电子高出几倍之多，分别为11.8亿元、4.43亿元、3.3亿元。

值得注意的是，2021年及2022年，在净利下滑的情况下，品胜电子每年仍进行现金分红4,630.9万元，两年共计分红9261.8万元。按照实控人赵武、吴炜崝合计直接、间接持有的83.87%股份计算，有7779.91万元进了夫妇二人的腰包。

四、毛利率上下波动，内置电池涨价卖不动

细究品胜电子的主营业务收入构成可以发现，充电系列产品仍是其主要的收入来源，近三年该收入均占到总收入的一半以上。

此外，品胜电子的手机内配产品收入比重下滑明显，期内分别为3.48亿元、2.55亿元、2.07亿元，占主营业务收入的比例分别为30.99%、19.5%、15.7%。

据了解，品胜电子的手机内配主要是为消费者提供适配智能手机使用的内置电池及屏幕总成等产品以及相关的装配服务，主要应用于手机零部件更换及维修等场景。

乐居财经《预审IPO》穿透招股书发现，近年来，品胜电子的内置电池在单价不断上涨的情况下，销量不断下滑。2020年-2022年，该产品的销售单价分别为45.7元/件、48.28元/件、54.58元/件，销量分别为724.61万件、496.52万件、334.53万件。

不过，品胜电子表示，内置电池销售规模下降，主要是因为报告期内线下维修市场因经济环境等因素有所萎缩，市场整体维修产品需求有所减少所致。也就是说，和涨价无关。

值得注意的是，报告期内，品胜电子的综合毛利率分别为37.30%、33.22%及34.47%。据品胜电子表示，公司毛利率主要受产品结构、市场价格及生产成本等因素的影响。

五、线上引流三年花费超2亿，仍募资1.38亿做推广

2020年-2022年，品胜电子的销售费用不断走高，分别为1.62亿元、2.03亿元、2.27亿元，销售费用率分别为14.18%、15.31%、17.1%。

在品胜电子的销售费用明细中可以发现，三成以上的销售费用来自于业务推广费。期内，品胜电子的业务推广费分别为6,087.35万元、6,618.59万元、7,994.34万元，三年合计达2.07亿元。

品胜电子在招股书中表示，业务推广费持续上升主要是公司的电商业务发展较快，线上销售占比逐步提升，为进一步加快公司业务向线上运营的转型，公司加大了在天猫、京东等主要电商平台流量投放力度。

此外，2020年和2021年，品胜电子每年支付广告费金额较大，分别为3854.8万元、3794.64万元。据了解，品胜电子曾与中国乒乓球协会、CBA体育赛事官方签署了赞助协议，每年支付固定广告费用于品牌推广。不过，2022 年下半年开始，品胜电子停止了与CBA体育赛事的合作，2022年广告费用有所下降，为1651.23万元。

值得注意的是，此次IPO，品胜电子计划募资7.57亿元，其中1.38亿元将用于品牌建设及市场推广项目。

六、硬杠苹果惹官非

此次上市，品胜电子与苹果之间的老问题亟待解决。

据乐居财经《预审IPO》了解，期内，品胜电子销售的适配苹果的配件均为其自主品牌产品。

目前，品胜电子仍不属于苹果公司的授权制造商或ODM/OEM 供应商。而苹果公司后续如因MFi认证而向品胜电子主张权利，可能会对其生产经营产生一定不利影响。

据乐居财经《预审IPO》了解，“MFi”系“Made for iPod”、“Made for iPhone”、“Made for iPad”的缩写，是指分别为连接iPod、iPhone和iPad而特别设计的电子配件。而“MFi认证”是苹果公司自2011年起对主要产品的配件厂商实施的授权管理机制。

事实上，苹果曾就品胜电子没有MFi认证而主动发起过战争。2017年4月，苹果向众多电商平台投诉品胜电子，指其生产、制造或销售的与 iPhone、iPad 等相关的周边辅助产品或部件侵权，这也使得品胜电子的很多产品被迫下架。

面对苹果的威逼，品胜电子也没有坐以待毙。2017年8月，品胜电子以苹果MFi认证涉嫌垄断为由，将苹果告上了法庭，要求苹果立即停止实施MFi认证，并索取1块钱的赔偿。不过，2019年4月，品胜电子又向法院提出了撤诉申请。

七、被“李鬼”侵权获赔300万

被苹果指控侵权的同时，品胜电子也被“偷家”了。

2020年，品胜电子分别将深圳市品胜生活科技有限公司（以下称“品胜生活”）、羽博实业（深圳）有限公司（以下称“羽博实业”）、郑某杰、深圳市品胜实业有限公司（以下称“品胜实业”）告上了法庭，指控其侵害公司商标权及不正当竞争，分别诉请110万元、215万元、315万元。

法院一审审判决认定“品胜”“PISEN”为驰名商标，分别判决四被告连带赔偿品胜电子100万、50万、150万。同时，品胜生活、品胜实业应停止使用“品胜”字号的不正当竞争行为。

据乐居财经《预审IPO》查阅，品胜生活、品胜实业的股东均为王秀如、王伟发，两公司与品胜电子仅在名称上有所重合，并无其他关联。

八、产品质量屡遭投诉

黑猫投诉平台上，品胜电子的投诉量累计达500条。

有消费者表示，用了品胜转换器导致手机尾插损坏，无人处理。还有消费者称，在拼多多平台的品胜充电器官方旗舰店买了一套苹果快充，在正常使用的情况下发生爆炸，造成房屋电器损坏。

据长沙市市场监管局今年3月公布的移动电源产品质量监督抽查结果显示，本次抽查了20批次产品，共计检出5家企业生产的5批产品不合格，不合格率为25%。其中，品胜电子生产的PISEN QUICK-小白快充 2100(屏显版)，检出“自由跌落”项目不合格。

此外，企查查显示，2019年9月，品胜电子曾因“销售以不合格冒充合格产品”被处以罚款4500元；2018年12月13日，品胜电子被深圳市市场监督管理局龙岗局予以行政处罚18000元，原因是产品商品质量违法行为。

附：品胜电子上市发行中介机构清单

保荐人：中信证券股份有限公司

主承销商：中信证券股份有限公司

发行人律师：广东信达律师事务所

审计机构：安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）

评估机构：北京金开房地产土地资产评估有限公司