文/乐居财经  徐酒眠

  宣布捐赠20%股权作慈善后，“物管一哥”又向市场放出了两条消息。

  8月1日晚间，碧桂园服务(06098.HK)在港交所发布了《盈利警告》公告。据内幕消息披露，主要由于收费管理面积增长及三供一业业务增长，其预计今年上半年将录得未经审核综合收入约206.50亿元至208.50亿元，较2022年同期有所增长。

  十来分钟后，其又刊发了一则在公开市场购回股份意向的自愿公告。其表示，现时股价的水平不能充分反映公司的内在价值。因此，董事会计划从二级市场购回不超过3.37亿股(不超过已发行股份总数的10%)。

  根据公告，其预计将在本月下旬刊发2023年中期业绩公告，而回购行动最早将在业绩发布之后开始。

  双重刺激下，碧桂园服务股票在8月2日高开红盘，上午一度拉涨超20%，并在当日以17.98%的涨幅收盘，报收9.91港元/股，市盈率(TTM)约15.34倍，总市值约334.28亿港元。

  抢发业绩预告

  进入8月，意味着上市公司的中期财报季将拉开序幕。

  就物业板块而言，目前A股物企中天服务（002188.HK）打响了第一枪，早在7月14日就发布了业绩预告，并在28日正式发布了2023年半年度报告。

  而阵容更庞大的港股物企中，则由碧桂园服务拔得头筹，是目前唯一发布业绩预告的物企。

  京城佳业与保利物业虽然宣布了举行董事会议的具体日期，分别定在了在8月16日、8月22日召开，并藉以考虑披露及批准中期业绩及其刊发，但均没有对业绩情况进行预告。

  根据碧桂园服务的公告，其今年上半年的营收微增，预期206.50亿元至208.50亿元收入，较2022年同期的200.55亿元增长2.97%至3.96%。

  “我们目标希望是实现双位数以上的增长，至少不低于10%以上的增长，具体团队会追求更高的目标。”在3月份的业绩发布会上，碧桂园服务CFO黄鹏曾谨慎地树下了双位数以上的年增长目标，如今就中期业绩预告来看，压力应该是要交给下半年了。

  利润方面，碧桂园服务预计今年上半年未经审核税前利润约32.14亿元至35.71亿元，未经审核期内净利润约24.76亿元至27.52亿元，未经审核归属于本公司股东的净利润约23.18亿元至25.76亿元，未经审核归属于本公司股东的核心净利润约26.02亿元至28.91亿元。

  各项利润的最高预期，都没有超过2022年同期的数值。

  碧桂园服务解释称，利润下降主要是由于集团非业主增值服务和小区增值服务的收入及毛利率均下降等因素导致。

  回看碧桂园服务近几年中期业绩中的毛利率表现，大致上呈现下滑状态。2018年中报-2022年中报，该项指标的数据分别为19.50%、19.60%、18.60%、16.69%，以及13.23%。

  过去这几年的毛利率下滑，与碧桂园服务消化收并购项目有关。今年上半年，其并没有进行大笔收购，增值服务的营收与毛利率下降，“很大可能还是受地产行业不景气影响”，有分析表示。

  超30亿救市方案

  营收微增，利润下限预减之外，碧桂园服务还预告了现金的情况，其预期截至6月30日，将录得未经审核经营活动所得现金净额不低于20亿元，录得未经审核银行存款和现金总额不低于126亿元。

  而2022年同期及2022年底，碧桂园服务在财报中披露的现金总额（包括受限制银行存款）分别约89.91亿元、113.77亿元。就此来看，今年上半年应该不会继续再出现手中现金减少的情况了。

  值得一提的是，在股份回购计划中，碧桂园服务表示，相关代价将由集团现有可用现金储备拨付。

  虽然回购比例达到上限10%的可能性不大，但以碧桂园服务手中的现金量来看，回购也不必承担现金压力。

  按照当前的行情，以截至8月2日的收盘股价9.91港元/股计算，即使要回购最高股份数额3.37亿股，大概需要33.4亿港元，折合人民币约31亿元。

  事实上，去年7月15日，碧桂园服务也曾官宣，此前已获公司股东授权，将在公开市场上可购回不超过约3.37亿股，相当于总股本的10%。按照当时的行情计算，完成最高限额的回购大约需要81亿港元。

  不过雷神大雨点小。截至2022年12月31日，碧桂园服务购回并注销合共314万股股份，就购回该等股份支付的总代价为8205万元，加权平均价格为每股31.66港元，价格介乎20.50港元至43.75港元。

  值得一提的是，碧桂园服务的上一次回购，还是在去年7月21日。换而言之，其已经有一年多没有出手回购了。

  股价波动的主要原因来自市场的信心，而今物企的信心不仅需要靠自己建立，还需关联的地产公司来提供。

  前有杨惠妍捐出20%股权给妹妹杨子莹的国强基金会（香港），后者承诺在十年之内不会出售该等股份。大部分观点认为，此举意味着碧桂园服务的控股权，短时间内不会让渡出来输血关联地产了。