文/乐居财经 靳文雨

盘点家产，在资产进退之间，苏新服务(02152.HK)似乎谋划已久。

上个月，苏新服务出售两家参股公司，将至少获得6611万资金补血包。有了进账，苏新服务又加紧外拓竞标收购的步伐。

事实上，自去年8月份上市以来，苏新服务一直对收并购保持着谨小慎微的态度。

与其他在上市之初就不断加大收并购以寻求规模快速扩张的物企不同，苏新服务上市后反而开展了一系列瘦身动作，比如出售苏高新怡养健康管理49%股权、挂牌转让苏州汇融商旅发展3.167%股权等。

直至近日，其才有了收购标的的意向。

7月26日，苏新服务发布两则公告称，建议透过公开招标分别收购苏州苏铜科嘉机电工程有限公司（以下简称“苏铜科嘉”）100%股权、苏州润嘉工程有限公司（以下简称“润嘉工程”）100%股权。

而两个目标公司的卖家也不是别人，正是苏新服务的国资控股股东——苏高新公司的子公司。也就是说，卖家是苏新服务的兄弟公司。

其中，苏铜科嘉由卖方苏州高新智泰创新发展有限公司（简称“高新智泰”）全资拥有；润嘉工程则由高新智泰持股49%、苏州高新区自来水有限公司（简称“苏高新自来水”）持股51%。

而高新智泰正是苏高新公司的全资附属公司，苏高新自来水则由苏高新公司拥有92.9%权益，及由苏州新区高新技术产业股份有限公司拥有7.1%权益。

之所以要竞标两家公司，而非只竞标一家，也并非巧合。根据挂牌公告，卖方对两个公司进行了打包转让。颇为特别的是，一个底价419.08万元，一个仅为1元。

两个标的公司——苏铜科嘉和润嘉工程，听名字似乎与物业服务关联不大。从业务来看，润嘉工程从事的是工程建设活动，苏铜科嘉机从事的是电设备安装工程等。

不过，既然要竞标，公司自然要给出合理的理由。

苏新服务公告表示，对于收购润嘉工程，“能满足目前本集团物业管理业中的零星工程维修需求，降低提供物业管理的成本，提高公司运营效率。”

而对于收购苏铜科嘉，苏新服务公告直接表示，看重了该公司的68名专业物业服务人员，“将专业员工与现有团队成员整合有助减低招聘及培训新员工的成本，亦可以及时满足业务扩展带来的专业人员需求。”

事实上，翻开财务报表数据，1元底价出让的苏铜科嘉，近两年一直处于亏损状态；另一个419.08万元出让的润嘉工程，过去一年虽有一定盈利，但2022年0.48%的净利率几乎贴地。如果成功竞标，能否帮助其提升盈利能力，或还是未知数。

参差的转让价

从苏州交易中心公布的招标公告来看，早在今年2月17日，润嘉工程股东会就已同意高新智泰、苏高新自来水联合公开挂牌转让所持苏州润嘉工程有限公司合计100%股权。

同日，苏铜科嘉股东也同意高新智泰公开挂牌转让其持有的苏铜科嘉100%股权。两家公司的挂牌时间均为6月16日至7月31日。

信息显示，苏铜科嘉成立于2015年7月17日，注册资本为800万元，经营范围涉及机电设备安装工程、水电安装工程、消防工程等；润嘉工程则成立于2020年12月，注册资本为400万元，经营业务涉及各类工程建设活动、房屋建筑和市政基础设施项目工程总承包等。

两家公司的规模和体量都不算大，但它们的转让参考价格却有着较大的差距。

招标公告显示，润嘉工程销售股权的底价为419.08万元（其中苏高新自来水持有51%股权的转让参考价为213.73万元、高新智泰持有49%股权的转让参考价为205.35万元），但苏铜科嘉销售股权的底价却仅为1元。

这又是为何？或许答案就藏在两家公司的经营数据里。

从2022年的审计数据来看，润嘉工程的主营业务收入为860.95万元，利润总额为4.23万元，净利润为4.11万元。虽然利润水平偏低，但经营数据基本为正值。

另外，截至2022年12月31日，润嘉工程的资产总额为777.04万元，净资产为406.73万元，负债总额为370.31万元，资产尚可以覆盖债务。

但苏铜科嘉的情况则不容乐观。2022年，该公司处于亏损状态，其主营业务收入为364.83万元，但利润总额及净利润均为-69.83万元。从债务情况来看，截至2022年12月31日，该公司的资产总额为270.88万元，负债总额却高达1669.82万元，资产负债率高达616.44%。

2022年12月31日，独立估值师江苏天地恒安房地产资产评估有限公司也曾对苏铜科嘉的销售股权进行估值，估值为后者按资产基础法计算的负债净额约1397万元。

收购“小心思”

收购润嘉工程尚可以理解，但收购苏铜科嘉，意味着苏新服务也要接手该公司的高额负债，怎么看都是一个赔本的买卖。为何其还乐意接手这个“烫手山芋”？

苏新服务给出的答案是，其看中的并不是公司，而是人。其在公告中表示，公司新物业项目快速增加，对专业物业服务人员需求紧迫，仅通过外部招聘无法满足新项目在时间上的人员需求。

截至本公告日期，苏铜科嘉拥有68名专业物业服务人员。苏新服务认为，待收购事项完成后，其就能够把这些人员全部吸纳进来。“将专业员工与现有团队成员整合有助减低招聘及培训新员工的成本，亦可以及时满足业务扩展带来的专业人员需求。”

事实真的是如此吗？或许专业员工的吸引是一方面的原因，但据乐居财经《物业K线》了解，本次招标是打包转让，收购润嘉工程的同时就必须收购苏铜科嘉，反之亦然。所以，收购一个负债高企的小公司，苏新服务或许也是不得已而为之。

当然，关于收购润嘉工程，苏新服务也有自己的“小心思”。该公司今年计划承接部分在管项目中的零星工程业务，而主要从事工程建设安装的润嘉工程，正好能满足苏新服务物业管理业中的零星工程维修需求，降低提供物业管理的成本。

据乐居财经《物业K线》了解，苏铜科嘉和润嘉工程，是苏新服务上市以来首次公布欲要收购的标的。其在之前，并未有进行收并购的想法，反而还甩手出让了部分资产。

如在6月15日，苏新服务将所持苏州汇融商旅发展有限公司的3.167%股权摆上了货架。

该笔交易将透过苏州交易中心进行公开招标，中标者须与苏新服务订立资产交易合同，底价为人民币6030.25万元。

在此之前，苏新服务才刚刚成功出售所持苏高新怡养健康管理的49%股权，买方为苏高新健康产业发展（ 苏州 ）有限公司，是苏高新公司的间接非全咨附属公司，其最终投标价为人民币580.81万元。

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