文/乐居财经 靳文雨

说起“伟星”，很多人并不陌生。伟星集团靠纽扣起家，“三间古庙、七个工人、九台机器”的艰苦创业故事在浙江台州临海一带广为流传。

不过，执掌伟星集团20多年的章卡鹏，鲜少在公开媒体中露面。

他是伟星集团的第三代掌门人，在接手伟星集团之前，创始人明丕白于1998年在深圳遭歹徒袭击，不幸遇害。而后，明丕白之妻胡素文接过丈夫第一大股东身份，临危受命执掌公司。两年之后，章卡鹏接替师母升任公司董事长，伟星集团也正式进入章卡鹏时代。

靠卖一毛五一粒的纽扣起家，伟星集团目前已成为横跨服装辅料、地产、金融、水电等多行业的综合性集团。

近日，伟星集团控股的伟星光学谋求创业板上市，若其成功上市，则将成为“伟星系”第三家上市企业。另外两家是伟星股份（002003.SZ）和伟星新材（002372.SZ），合计市值已超过430亿元。

随着近视人数的不断增长，眼镜逐渐成为人们日常生活中不可或缺的生活工具。从事眼用光学镜片研发、生产的伟星光学，营收规模和净利水平也在逐渐扩大。不过，相较于明月镜片、康耐特光学等同行业可比公司，其规模和毛利率都还存在一定差距。

本次IPO，伟星光学拟募资4.58亿元，其中，3.58亿元用于高性能镜片建设项目，5060万元用于视光学技术研发中心建设项目，5000万元用于补充流动资金。

一、大股东伟星集团坐镇，章卡鹏与张三云合控72%股权

伟星光学的前身为浙江伟星光学有限公司（简称“伟星有限”），成立于2013年，是由单吕龙、章卡兵、施兆昌、李士良及伟星股份以货币资金及股权共同出资设立。其中单吕龙的认缴出资额最高，为1800万元，占比40%。

其余股东中，伟星股份出资939万元，出资比例为20.87%，章卡兵、施兆昌、李士良则分别出资832.5万元、613.5万元及315万元，出资比例分别为18.5%、13.63%及7%。

2022年，公司整体变更为股份有限公司，伟星有限进行了一次增资，两次股权转让，其中包括单吕龙将其持有的伟星有限40%的股权转让给叶立君，此后叶立君又将其持有的伟星有限 37%的股权转让给伟星集团等。

截至招股书签署日，伟星集团直接持有伟星光学51%的股份，其控制的伟星股份持有公司20.87%的股份，因此伟星集团直接和间接合计控制公司71.87%的股份，为其控股股东。

同时，章卡鹏和张三云分别持有伟星集团15.97%和10.88%的股份，并分别担任伟星集团董事长兼总裁、副董事长兼副总裁。二人签署了《一致行动协议》，为伟星集团的共同实际控制人，并通过伟星集团、伟星股份合计控制伟星光学71.87%的股份，也为公司共同实际控制人。

从履历来看，章卡鹏和张三云在工作中可以说是如影随形。他们分别在1983年和1984年进入临海市有机玻璃厂工作，均先后担任过厂先后担任车间主任、厂长助理、副厂长等职务。

而后在伟星集团、伟星股份、伟星新材等公司任职期间，张三云多为章卡鹏的副手，其中后者担任董事长、总裁等职务，前者则任同期的副董事长、副总裁等职务。2022年11月至今，二人均在伟星光学担任董事。

二、手握两家上市公司，伟星集团旗下房企疯狂圈地

目前，章卡鹏已控制了两家上市企业，其最早推进资本市场的公司是伟星股份。2004年，伟星股份登上深市中小板，成为中小板老八股之一，也是中国纽扣行业的第一家上市公司。

伟星新材则是以塑料管材为主业的公司，主要产品有 PPR 管、PE 管和 PVC 管等。2010年，该公司也顺利在深交所上市。

年报显示，2022年伟星股份国内业务收入合计25.15亿元，占比为69.31%，同比增长2.76%，毛利率为37.89%；国际业务收入合计11.14亿元，占比为30.69%，同比增长22.56%，毛利率为41.55%。此外，2022年其产能达到年产纽扣约116亿粒和拉链约8.5亿米。

伟星新材方面，2022年该公司实现营业总收入69.54亿元，同比上升8.86%，归母净利润12.97亿元，同比上升6.06%。

值得一说的是，除了涉足新型建材、水电开发、光学制品、金融投资之外，章卡鹏在房地产领域也有所深耕。

自2000年在芜湖开发第一个楼盘“中西友好花园”以来，伟星已在当地至少开发了40个项目，据此计算平均每年能新增至少2个项目。

有关数据显示，2021年，伟星房产共拿下19宗地，拿地总投入达到225亿元，并首次进入杭州、武汉等核心城市。到了2022年，伟星房产继续在土地市场上大举出击，共斩获20宗地块，尤其重仓合肥市场，一举拿下8宗地块。

根据克而瑞发布的数据，2022年，伟星在合肥的全口径销售额为117.18亿元，在各大开发商中位列第二；同期，其在安徽的全口径销售额为214.37亿元，比第二名的保利发展多了41.5亿元。

另外，7月1日，克而瑞公布了2023年上半年销售榜公布，伟星房产挤进了前50强。其以全口径销售额201.6亿元，位列房企第45，同比去年大升25位。

不过，由于近些年在地产领域发力过猛，“伟星系”多家公司，包括两家上市公司在内的股权，均存在多次被质押冻结的情况，质押用途则是用于经营、贷款、融资等。

三、镜片行业暴利内幕被披露，常规镜片成本不足5元

伟星光学主要从事眼用光学镜片的研发、设计、生产及销售，其主要产品为眼用光学树脂镜片，包括常规镜片和功能性镜片，其中，功能性镜片又包括光致变色镜片、近视管理镜片和渐进镜片等。

招股书显示，2020-2022年（下称“报告期内”），伟星光学生产的功能性镜片的销售收入占比逐年增加，已由2020年的54.80%升至2022年的62.31%。常规镜片的收入则分别为1.15亿元、1.38亿元及1.3亿元，占营业收入的比重呈现逐年下降的趋势。其他主营业务收入主要来源于镜架和配件的销售收入，金额及占均较小。

乐居财经《穿透IPO》注意到，伟星光学镜片的生产成本并不算高。招股书显示，2020-2022年，伟星光学常规镜片单位成本分别为4.93元/片、5.04元/片、4.67元/片，报告期内平均成本仅有4.88元/片。

功能性镜片成本虽相对常规镜片有所提高，但差距不大。其中，报告期内伟星光学生产的光致变色镜片成本分别为5.03元/片、5.38元/片、5.17元/片。近视管理镜片算是成本最高的产品，报告期内的成本也只有14.44元/片、22.64元/片、31.37元/片。

从销售对象来看，虽然伟星光学存在部分自有品牌产品，但其产品主要以ODM贴牌销售为主，客户群体主要系眼镜连锁企业、镜片贸易商、终端眼镜门店、眼科医院以及区域经销商。2022年，其生产的眼用光学树脂镜片的销量达到3486.34万片。

翻开某电商平台，可以发现，伟星光学生产的眼镜片价格并不低，普遍在80元以上。而某线上眼睛店销售的一款伟星光学-丽顿1.61非球面超薄翡翠变色镜片的售价，甚至高达268元/副。以光致变色镜片2022年5.17元/片的成本来看，到消费者手中，该产品的价格已上涨了逾25.9倍。

四、毛利率低于行业可比公司均值

招股书披露，报告期内，伟星光学实现营业收入分别约为2.59亿元、3.38亿元、3.53亿元；对应实现的净利润分别约为2052.79万元、4724.99万元、6114.49万元。无论是营收还是净利，均呈不断上涨趋势。

不过，与明月镜片、康耐特光学等同行业可比公司相比，伟星光学的营收规模和净利水平还存在一定差距。

财务数据显示，2020-2022年，明月镜片实现营业收入分别约为5.4亿元、5.76亿元、6.23亿元，对应实现归属净利润约为7000万元、8209万元、1.36亿元。康耐特光学则分别实现营业收入分别约为10.93亿元、13.56亿元、15.61亿元。

另外，报告期内，伟星光学的毛利率分别为35.36%、35.38%、40.09%，虽然呈整体上升趋势，但也低于同行可比公司平均值。报告期内，同行可比公司毛利率平均值分别为44.95%、44.31%、44.21%。

其中，作为A股“镜片第一股”的明月镜片，报告期内的毛利率分别为54.95%、54.69%、53.97%，显著高于伟星光学。

不过，伟星光学表示，公司毛利率低于明月镜片，主要系明月镜片在品牌推广方面投入较多，导致品牌溢价较高。

根据招股书，报告期内，明月镜片的销售费用中，广告费及业务宣传费合计金额分别为6430.13万元、5539.25万元及4668.28万元，而在同期，伟星光学同期的销售费用分别仅为1865.75万元、2132.77万元和1792.2万元。去年销售费用率仅为5.07%，远低于明月镜片16.2%的销售费用率。

附：伟星光学上市发行中介机构清单

保荐机构：安信证券股份有限公司

主承销商：安信证券股份有限公司

发行人律师：浙江天册律师事务所

审计机构：天健会计师事务所（特殊普通合伙）

评估机构：坤元资产评估有限公司

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