文/乐居财经  付魁

  “因经营无实质性进展，曾经的创始人不再想继续经营。”这种直白而个性的解释发生在江西艾芬达暖通科技股份有限公司（简称“艾芬达”）身上。

  艾芬达在2015年由吴剑斌、吴剑军、吴剑敏共同出资成立。18年后，艾芬达开启上市进程。而与创立之时不同的是，吴剑军、吴剑敏已不是艾芬达股东，而是有两位包姓股东：包家忠、包旖云。

  包旖云系吴剑斌妻子，包家忠则是吴剑斌岳父。在包旖云的履历上，清楚的记录着其曾是国航空姐，年龄与吴剑斌相差13岁。

  目前，吴剑斌持有艾芬达44%表决权，为实际控制人，包家忠持有艾芬达7.05%股权，为艾芬达第三大股东。

  艾芬达是一家从事暖通家居产品的公司，其产品主要销往海外，占比常年在9成左右。由于销售模式，艾芬达的大客户均为海外客户，前五大客户的收入占比常年在5成左右。

  近几年，艾芬达有些业务指标并不理想。在上市前夕营收下降，应收账款连续三年增加，资金缺口连续三年存在。此次上市，艾芬达募集资金约为6.65亿元，其中5000万元用于补充流动资金。

  吴剑斌妻子岳父加入股东阵营

  递表时的艾芬达，吴剑斌执掌大权，最初的三个创始人有两个早早就让出了股权。

  除此之外，吴剑斌的妻子、岳父也有持股。招股书显示，吴剑斌直接持有艾芬达7.08%股份，润丰电子持有艾芬达36.92%股权，包家忠直接持有艾芬达7.05%股权，为艾芬达第三大股东，包家忠是吴剑斌的岳父。

  吴剑斌又是润丰电子的控股股东，持股比例99%，妻子包旖云持股1%，吴剑斌直接或间接拥有艾芬达44.00%的表决权，为实际控制人。

  而吴剑斌现在的控制权，是通过股权腾挪得来的，这要从艾芬达创立之初讲起。

  艾芬达的前身为艾芬达有限，2005年7月由吴剑军、吴剑斌、吴剑敏共同出资480万元设立。

  成立一年后，吴剑军、吴剑斌、吴剑敏分别将各自持有的艾芬达有限50.40万元、50.40万元、43.20万元出资额平价转让给李兴贵。李兴贵原是艾芬达股东润丰电子的实控人。

  随后，艾芬达有限经过两次重要的股权转让，第一次是2008年12月。彼时，吴剑军、吴剑斌、吴剑敏分别将其持有的艾芬达有限全部出资额平价转让给艾芬达投资，艾芬达投资由吴剑军、吴剑敏持股。李兴贵将其持有的艾芬达有限全部出资额转让给润丰电子。本次转让完成后，艾芬达控股股东变更为艾芬达投资，实际控制人由吴剑军、吴剑斌变更为吴剑军。

  后又在2011年10月，艾芬达投资将其持有的艾芬达有限全部出资额1806万元平价转让给润丰电子。本次股权转让后，润丰电子成为公司的控股股东，实际控制人变更为吴剑斌。

  对于吴剑军和吴剑敏的退出，艾芬达给出的解释也是比较直白。其表示，由于艾芬达有限的经营无实质性进展，且吴剑军、吴剑敏也不愿意继续经营，将各自持有的艾芬达有限出资额全部转让给吴剑斌控制的润丰电子。

  或许很多人不理解吴剑斌为何变为实控人，因为艾芬达有限两次股权转让的中间，润丰电子也经过一次股权变更。2010年8月，润丰电子的股东变更，原股东李兴贵、陈苏云夫妇退出，新股东为吴剑斌、包旖云。

  至此，两次的股权腾挪后，艾芬达的控制权最终落入吴剑斌手中。

  包旖云系吴剑斌配偶，此人的履历比较有意思。资料显示，包旖云出生于1982年，原为国航空姐，后来还当上了乘务长。2010年，包旖云在国航离职，从时间上看，包旖云离职当年便成为润丰电子股东。离职的次年，包旖云成为艾芬达的董事。

  与妻子共同控制艾芬达之后，又经过增资扩股引入新的股东，其中就有吴剑斌岳父。在此之后，艾芬达在2015年新三板挂牌。

  截至2022年6月30日，艾芬达共有344名股东，其中自然人股东337名、机构股东7名。

  外销占比常年在9成左右

  资料显示，艾芬达是一家专业从事暖通家居产品的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括卫浴毛巾架系列产品和温控阀、暖气阀、磁性过滤器等暖通零配件。

  艾芬达的产品主要以外销为主，外销收入常年占营业收入的90%左右。数据显示，2020-2022年，艾芬达的外销收入分别为4.96亿元、7.02亿元、6.90亿元，占当年营收的比例分别为89.37%、89.993%、92.37%。

  由于销售模式的原因，艾芬达前五大客户均为欧洲建材产品批发商和零售商。2020-2022年，艾芬达来自前五名客户的销售收入占比分别为50.90%、46.13%、50.49%，客户集中度相对较高。

  而在境外销售业绩中，又以来自英国的销售收入占绝大部分。招股书指明，来自英国的销售收入占比在60%以上，销售区域较为集中，远超其他国家和地区。艾芬达也因此引来深交所的问询，要求艾芬达说明销售收入主要来源于英国的原因及合理性、是否符合下游产品需求分布特征等。

  另一方面，以外销为主的艾芬达，产品出口主要以美元、欧元及英镑等进行结算，这样看来，汇率的波动对艾芬达存在一定影响。招股书显示，报告期内，公司汇兑损益分别为1169.04 万元、470.14万元、-834.61万元，占同期利润总额的比例为92.04%、6.02%和-8.57%。

  艾芬达也坦言，若未来美元兑人民币汇率持续下降或大幅波动，若公司不能及时转移汇率风险，公司的营业收入将大幅减少、汇兑损失将增加，公司经营业绩将出现下滑的风险。

  此外，艾芬达还因出口被处罚过。2020年12月16日，中华人民共和国上饶海关出具《行政处罚决定书》，2017年10月28日至2020年1月12日期间，艾芬达因出口货物税则号列申报不实影响国家出口退税管理，违反了相关法律规定，被处以罚款4.7万元。

  资金缺口常年存在

  常年依靠大客户的艾芬达，应收账款连年增加。

  招股书显示，2020-2022年，艾芬达的应收账款分别为1.28亿元、1.49亿元、1.80亿元。

  艾芬达表示，主要客户均为境外知名卫浴品牌厂商或建材批发零售商，虽然境外客户资信状况良好，具有较高的支付能力，但随着公司业务规模的快速提升，客户资信状况突然恶化等原因均有可能导致公司面临应收账款增加而发生坏账损失的风险。

  数据显示，2020-2022年，艾芬达的坏账准备分别为892.17 万元、1016.32 万元、1119.72 万元。

  外账越来越多，艾芬达还面临一定的资金压力。

  数据显示，2020-2022年，艾芬达的货币资金分别为7066.39万元、7791.59万元、1.04亿元，短期借款分别为1.36亿元、1.10亿元、1.10亿元，2021年和2022年一年内到期的非流动负债分别为1170.49万元、2004.55万元，2020-2022年的短债合计为1.36亿元、1.22亿元、1.30亿元，资金缺口分别为0.65亿元、0.44亿元、0.26亿元。

  不仅如此，艾芬达的营收也开始下降。招股书显示，2020-2022年，艾芬达的营业收入分别为5.57亿元、8.00亿元、7.62亿元，2022年营收同比下降4.8%。

  虽然营收有所下降，不过近几年净利润却在增加。数据显示，2020-2022年，艾芬达的净利润分别为1292.72万元、7007.60万元、9313.10万元。

  收入降，利润升，是因为什么？非经常性收入增加？还是什么原因？