乐居财经 李礼 6月2日，安徽博石高科新材料股份有限公司披露招股说明书（申报稿），拟在深交所上市。

  招股书显示，公司此次拟公开发行股票不超过8810.17万股且不低于5547.15万股，占发行后总股本的比例不超过15%且不低于发行后总股本的10%。此次募集资金5.51亿元，分别用于新一代锰基正极材料建设项目2.12亿元；研发中心建设项目7917.33万元；补充营运资金2.60亿元。

  博石高科是一家专注于锰基正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，报告期内，公司主要产品为锰酸锂，包括容量型锰酸锂、动力型锰酸锂、倍率型锰酸锂。公司2021年、2022年国内锰酸锂出货量位居行业第一位。

  2020-2022年，博石高科营业收入分别为1.30亿元、7.58亿元、27.14亿元，归母净利润分别为722万元、2030万元、3.52亿元。

除了通过销售主营产品锰酸锂实现收入，自2021年开始，博石高科还进行锰酸锂产品的主要原材料——碳酸锂的贸易。

2021年-2022年，博石高科其他业务收入分别为2886.29万元、11.13亿元。其中，销售碳酸锂实现收入分别为1679.18万元、10.92亿元，占公司总营收的比例分别为2.22%、40.23%。

对于碳酸锂贸易业务开展的背景，博石高科阐述，根据上海有色网公开数据，碳酸锂市场价格由2020年7月初的3.425万元/吨快速涨至2021年10月末的18.5万元/吨，公司碳酸锂库存有666.5万吨，为防范碳酸锂价格的波动风险，公司在满足生产所需的情况下于2021年9月-10月向贸易商昇嘉琪销售11.79吨碳酸锂；2022年，碳酸锂价格持续上涨，当年11月达到最高市场价格54.2万元/吨。

左手买进，右手卖出，利用碳酸锂价格持续上涨的行情优势，博石高科在碳酸锂贸易业务上获利不菲。2021年-2022年，其碳酸锂贸易毛利分别为545.9万元、3.33亿元，2022年的毛利润占公司总毛利的比例达55.97%；同期，碳酸锂贸易毛利率分别为32.51%、30.52%。

据招股书，博石高科销售碳酸锂的主要客户为昇嘉琪、上海盛锂、南通湃领新型材料有限公司（下称“南通湃领”）、天能帅福得等公司。而也正是向其销售碳酸锂，同时又向其采购原材料，导致博石高科存在不少客户与供应商重叠的情形。

例如，2021年-2022年，博石高科向昇嘉琪采购碳酸锂分别5880.17万元、949.25万元，同时向其销售碳酸锂1678.12万元、4.99亿元；2021年，公司向山西瑾沐科技有限公司采购523.89万元的碳酸锂，到了2022年，又向其销售碳酸锂3844.25万元；2021年-2022年，公司向南通湃领采购碳酸锂合计1024.78万元，2022年又向其销售碳酸锂5,893.81万元。

诸如此类的公司还包括天能帅福得、安徽天科泰新能源有限公司、安徽乾昌新能源科技有限公司、新乡市阳光电源制造有限公司、新乡市奇鑫电源材料有限责任公司等。

有业内人士表示，向同一家公司买进、卖出同一种产品，这背后可能潜藏多重风险，如企业的业务模式是否存在商业合理性的问题，是否依附于这部分客户（供应商），独立性受到不利影响的问题；企业与这部分客户（供应商）是否存在特殊的关联关系、资金占用或利益输送情形；企业是否为规避同业竞争或其他原因而产生客户（供应商）重叠情况的问题。

另外，乐居财经《预审IPO》注意到，博石高科还存在高度依赖单一供应商的情形。2020年-2022年，公司向前五大供应商的采购金额分别为1.02亿元、6.82亿元、23.32亿元，占比分别达78.31%、71.27%、93.39%。

其中，2022年，博石高科向第一大供应商司祈曼的采购金额为10.26亿元，占当期总采购额的比例达41.08%。公司向司祈曼采购的原材料主要为碳酸锂，2022年，向其采购碳酸锂的金额占当期碳酸锂总采购额的46.64%，形成重大依赖。