文/乐居财经 徐酒眠

创业板“物业第一股”特发服务（300917.SZ）的股份又双叒叕被送上了拍卖席。

通过淘宝网司法网络拍卖平台，7月10日上午，特发服务320万股股份，以7614万元的价格被人拍走了。折合每股均价约23.79元，较前一日收盘价24.80元/股，折让约4.25%。

据悉，此次拍卖股份依然是由江苏南通三建集团股份有限公司（简称“南通三建”）所持，而此番被拍卖的无限售条件流通股320万股，占其所持特发服务全部股份的21.04%，占特发服务总股本的1.89%。

相比于5月底的那次股份拍卖，这次就显得平静和利落了很多。

据阿里拍卖竞价记录显示，本轮拍卖股份起拍价位7584万元，每次举牌加价幅度位10万元。此番拍卖引来了2671次围观，而报名竞拍的有2人。经过4轮出价后，其中一名竞拍者放弃举牌出局。这场竞拍，最终在当日上午10点14分31秒就宣告结束。

那么这一次拍卖股份究竟花落谁家呢？

乐居财经《物业K线》通过查阅竞价结果确认书获悉，胜出竞拍号U1256背后是一位用户名为钱川源的个人买家。

不过，有如此大手笔，能够一口气拿出七千六百多万的现金，钱川源究竟是何许人也？

谁是钱川源

“很有可能是牛散。”有业内人士作出如是推测。

乐居财经《物业K线》通过公开资料获悉，的确有一位名为钱川源的牛散活跃拍卖场，最近大半年多番出手上市公司拍卖股份。

钱川源似乎很有资金实力。不过在公开资料中，除了频频闪现司法拍卖市场外，并没有太多关于其个人身份背景的信息流出。

据乐居财经《物业K线》不完全统计，包括特发服务在内，其最近9个月时间里，钱川源至少在8场拍卖中以最高应价者抄底买入6家公司被拍卖的股票。

今年2月9日至10日，国内老牌民营电气装备行业龙头ST森源（002358.SZ）股东隆源投资因股票质押业务纠纷，其所持有的2020万股公司股份被河南省郑州市中级人民法院在拍卖平台公开拍卖。

彼时，共有7名竞拍者报名。经过178次出价，最终这2020万股份被名为钱川源的竞买人，以最高应价1.050952亿元的价格成交。

1亿拍走ST森源2020万股的前几天，2月1日，钱川源刚以最高应价5268万元，在网拍平台竞得广东雪莱特光电科技股份有限公司2090万股股票，其现称星光股份（002076.SZ)，主营紫外线消杀与照明、汽车照明、锂电池生产设备。

再往前追溯，在去年10月-12月期间，钱川源还在拍卖市场先后以最高应价拍下顺威股份（002676.SZ）1800万股股票，合计耗资6460.4万元；ST越博（300742.SZ）100万股股票，成交价1096万元；以及在合力泰（002217.SZ）29999997股股票，成交价7992万元……

再看回到钱川源拍下的特发服务股份，以当前的走势来看，钱川源已略有浮盈。

截至2023年7月19日，特发服务报收23.99元/股，市盈率(TTM)约35.08倍，总市值40.54亿元。据此计算，钱川源拍下的320万股当前总市值约为7676.8万元，较拍卖成交价7614万元高出了62.8万元。

不过因为官方并未公告，目前这部分股票是否完成过户手续尚不得而知。

二级市场历来不缺“造富神话”，牛散就是其主要的缔造者之一。钱川源押在特发服务身上的钱，最终能否在资本市场成为一段佳话，还需要时间给出答案。

拍卖与清仓

“居然不是龙信集团拍走了股份”，钱川源竞拍下特发服务这320万股后，有股民在雪球平台发出如是评论。

今年5月24日至25日，南通三建所持特发服务1131万股被拆分为了三笔进行，分别经过61次、91次，以及45次出价，最终合计以24199.58万元的价格全部完成竞拍。

彼时，在这场激烈竞拍中，胜出的是同一人，即龙信建设集团有限公司（简称“龙信集团”）。

“龙信建设还需要完成法拍所需要履行的必要手续及完成过户后，公司才认可其为新股东。”5月底，特发服务曾对外作出如是回应。

资料显示，1131万股占特发服务总股本的6.69%。因为持股超过了5%，按照相关要求，这部分股份出现股东变动，特发服务需要公开告知投资者，不过到目前为止其尚未发布相关公告。

若完成过户，龙信集团将接棒南通三建，成为特发服务的第三大股东。

而在经过最近一次股份拍卖后，南通三建所持特发服务股份还余0.42%。值得注意的是，在特发服务上市之初，南通三建所持股份占比为15%。多轮冻结，几度拍卖，南通三建或将很快被清除特发服务股东之列。

有人竞拍进场，也有人在抓紧出清变现。

去年5月，上海市第二中级人民法院出具《执行裁定书》，解冻了南通三建持有的特发服务780万股，并要求南通三建将上述股票交付予嘉兴创泽投资合伙企业(有限合伙)(简称“嘉兴创泽”)，以抵偿相应债务。

“被迫”上位的嘉兴创泽，在两个月后，就将减持计划摆上了桌面。

今年2月17日，嘉兴创泽首轮减持计划时间届满。根据公告，其最终合计减持特发服务226.46万股，减持比例1.34%，减持价格区间23.87元/股-30.88元/股。按照减持均价26.423元/股计算，在这轮减持计划中，嘉兴创泽合计套现约5983.76万元。

因资本公积金转增股本而相应增加了股份，这一轮减持计划完成后，嘉兴创泽在特发服务的持股数量还有787.54万股，占特发服务总股本比例的4.66%。

几天后，2月21日，嘉兴创泽再度向特发服务出具了减持告知函，拟清仓式减持其所持全部股份。

业绩隐忧

显赫的国资身世背景，手中紧拽华为系、阿里系等“巨头”客户，口袋里也不缺钱，年年有分红……在一众同阵营的中小型上市物企中，这些优势让特发服务显得游刃有余。

据此来看，特发服务的确有吸引“散牛”或龙信集团这类企业投资的资本。但从特发服务的主要业绩指标来看，其中仍有不少隐忧。

一方面，营收增速大幅放缓。以近五年的数据来看，2018年-2022年，特发服务的营收增幅分别为37.71%、27.50%、24.40%、52.54%，以及18.60%。据此不难看出，其2022年营收增幅较上一年降速较大，且创近五年最低数值。

同期，其净利润增幅分别约为50.71%、22.33%、60.25%、8.21%，以及3.66%。近两年，特发服务的净利润增幅都是个位数，且2022年的数值已经十分“危险”了。

业绩上的隐忧也波及到了特发服务的股东权益，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润减少。

数据显示，2022年，特发服务归属上市公司股东的净利润为1.14亿元，较上一年同期增长1.46%；但归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.85亿元，较上一年同期的0.95亿元跌去11.1%。

值得一提的是，近期特发服务落地了第一笔收购，其斥资8500万元增资入股了四川大金源天鼎物业管理有限公司（简称“天鼎物业”），持股占比51%。

“天鼎物业作为水电服务领域的开拓者和先行者……未来发展前景及商业、社会价值不可估量。”特发服务意图借此进军能源物管赛道。

理想丰满，现实骨感。天鼎物业的业绩并不算优秀，近两年其净利润持续下滑。

数据显示，其2020-2022年的营收分别约为2.14亿元、2.12亿元、2.30亿元，同期净利润分别为756.35万元、591.63万元、416.33万元。据此计算，天鼎物业近三年的净利率分别为3.54%、2.80%、1.82%，本来就几乎“贴地”的净利率水平还在持续下滑。

因此，如果没有行之有效的投后管理，特发服务的这笔投资或将进一步拖累其盈利能力。

数据显示，2022年，特发服务整体毛利率约为13.69%，是近五年的最低水平。2018年-2021年分别约为21.05%、18.65%、20.76%，以及16.75%。